Les dix principales institutions sur le marché : Les ajustements récents sont des orages passagers dans le processus haussier. La tendance reste optimiste et positive

Cette semaine, l’indice composite de Shanghai a baissé de 1,09 %, l’indice de Shenzhen a baissé de 0,76 %, et l’indice des startups a baissé de 1,68 %. Comment le marché A-share fonctionnera-t-il la semaine prochaine ? Nous avons rassemblé les dernières stratégies d’investissement des grandes institutions pour référence des investisseurs.

Stratégie de GuoXin : Le récent ajustement est un orage dans le processus du marché haussier, le marché reste optimiste pour l’avenir

Comparé à l’histoire, l’amplitude actuelle du marché A-share est toujours à un niveau relativement bas. En regardant l’indice composite de Shanghai, depuis 2005, l’amplitude annuelle moyenne de l’indice, après avoir exclu les extrêmes de plus de 50 %, est de 35,1 %. Si l’on mesure selon le WangDang All A, le centre de l’amplitude annuelle depuis 2005 est de 31,4 %. Or, depuis le début de l’année, l’amplitude de l’indice composite de Shanghai n’est que de 12,3 %, et celle du WangDang All A est de 10,5 %, ce qui est nettement inférieur au niveau historique central. Si cette année, l’amplitude de l’indice atteint les niveaux historiques de 20 % ou 30 %, en supposant que le point haut de l’année soit le 4197 de début d’année, alors une amplitude annuelle de 30 % correspondrait à un point bas autour de 2938, et celle de 20 % correspondrait à un bas de 3357. Cependant, il n’y a actuellement aucun signal baissier qui pourrait faire plonger le marché aussi fortement. En d’autres termes, si le point bas causé par le conflit géopolitique actuel est la zone de bas du marché pour toute l’année, alors d’un point de vue d’amplitude, il pourrait y avoir un nouveau sommet à l’avenir.

Stratégie de ShenWan Hongyuan : Retour sur la stabilité du marché des capitaux chinois

Un retour sur la stabilité du marché des capitaux chinois : un taux d’autosuffisance énergétique élevé + une fourniture d’énergie externe diversifiée pour construire la sécurité énergétique, réévaluation des avantages des énergies nouvelles. La sécurité des chaînes d’approvisionnement et la sécurité énergétique résonnent, l’exportation chinoise pourrait avoir une fenêtre d’Alpha et de préservation des prix qui pourrait se rouvrir. Les bases du développement sain du marché A-share restent inchangées, et les politiques de stabilisation des attentes du marché des capitaux continuent de le soutenir. Le marché A-share est toujours dans un cycle haussier à moyen et long terme, l’effet de profit s’accumule malgré les perturbations, mais cela ne fait que prolonger le temps de repos après la “première phase de hausse”, le marché A-share a de fortes probabilités d’entrer dans une “deuxième phase de hausse”. Un ajustement à court terme se produit, et la distance par rapport à la médiane historique de valorisation dynamique (dans le cadre de la “phase haussière en deux étapes”, la position cible de l’ajustement de valorisation durant la phase de consolidation) n’est pas loin. La stabilité intrinsèque du marché A-share pourrait progressivement se restaurer.

Stratégie de China Galaxy : Où se situe la résilience du marché A-share dans une perspective mondiale ?

Sous l’effet des facteurs géopolitiques extérieurs, le marché A-share a connu de fortes fluctuations cette semaine, tandis que le sentiment des investisseurs est globalement faible, les principaux indices continuant leur tendance d’ajustement, bien que la baisse observée précédemment montre des signes de réduction. En regardant vers l’avenir, l’évolution de la situation du conflit États-Unis-Iran présente encore une grande incertitude, et son impact sur les actifs à risque mondiaux est difficile à dissiper à court terme. Tant que la dynamique du conflit n’est pas claire, combinée à l’augmentation des attentes d’inflation qui resserrent la liquidité mondiale, il est probable que le marché des actions mondial continue de montrer une forte volatilité, et que le marché A-share se concentre principalement sur une digestion par oscillation. Toutefois, sous l’incertitude extérieure, les avantages de la certitude domestique se démarquent, soutenant fortement la résilience du marché A-share. Les mesures de réforme de la première année du 14e plan quinquennal se mettent en place de manière stable, avec des politiques garantissant un développement sain et stable du marché des capitaux. Le transfert de la richesse des résidents et l’entrée de fonds à long terme se renforcent, et l’amélioration de l’offre de fonds à moyen et long terme est certaine. Parallèlement, l’avantage des fabricants nationaux est clairement déterminé, grâce à un système de chaîne d’approvisionnement complet et un avantage concurrentiel en constante amélioration, formant une base endogène pour faire face aux fluctuations extérieures.

Stratégie de GF Securities : Retour sur les 5 crises pétrolières dans l’histoire, quelles sont les règles de rotation sectorielle ?

Les directions qui ont généré des rendements excessifs pendant les crises : premièrement, le pétrole, les métaux précieux et l’industrie militaire catalysés par la guerre ; deuxièmement, les secteurs de valeur refuge comme les télécommunications et le tabac, mais en cas de marché baissier, ces actifs refuges pourraient également subir une correction à la fin du marché baissier, comme en août-septembre 1974 ; troisièmement, les directions présentant une forte tendance industrielle, comme la grande consommation des années 80 et la grande technologie des années 90. Les rendements excessifs du pétrole et du gaz naturel ont généralement tendance à culminer avec les prix du pétrole ; tandis que les secteurs les plus durement touchés par de hauts prix du pétrole sont généralement le tourisme et les loisirs. Si les prix du pétrole restent élevés pendant une longue période après un pic, il est nécessaire de discuter davantage de l’impact sur l’inflation et la demande. La première crise pétrolière est un cas négatif (entrée dans une période de stagflation), la deuxième crise pétrolière est un cas positif (l’impact de la guerre n’a duré qu’un mois), et la guerre du Kosovo est également un exemple positif (l’impact des prix du pétrole est graduel). Si les prix du pétrole retombent après un pic, le marché, après avoir brièvement réagi aux facteurs de guerre, revient généralement à son activité normale, et les fonds se concentrent même sur des directions plus prometteuses.

Stratégie de Xingzheng : Quel est le principal conflit de prix du marché en 2026 ?

La hausse systématique du centre des prix du pétrole après le conflit pourrait influencer le chemin de la politique monétaire des banques centrales mondiales et les attentes de liquidité, rendant ainsi difficile la “dévaluation” de cette année, comme cela a été le cas l’année dernière, et représentant un changement majeur dans l’environnement de configuration de cette année. L’année dernière, les actifs mondiaux partageaient un β de liquidité accommodante, soutenu par la baisse des taux des principales banques centrales mondiales. Depuis le début de cette année, surtout après le choc des prix élevés du pétrole, les banques centrales des différents pays ont clairement adopté un ton prudent et attentiste. On peut prévoir qu’avec la hausse systématique des prix du pétrole, les banques centrales auront besoin de plus de données et de temps pour valider leur impact sur l’économie et l’inflation, ce qui pourrait entraîner un resserrement marginal de l’environnement de liquidité, rendant ainsi difficile la “dévaluation” cette année, représentant un changement majeur dans l’environnement de configuration.

Stratégie de Huajin : Retour aux fondamentaux en avril, la technologie et le cycle reprennent le devant de la scène

En avril de cette année, le marché A-share pourrait osciller de manière relativement forte, la tendance de lent bull ne change pas. (1) En avril, l’économie et les bénéfices pourraient continuer à se redresser. Premièrement, l’économie pourrait continuer à se réparer en avril : d’abord, la croissance de la consommation pourrait continuer à se stabiliser ; ensuite, la croissance des investissements dans les infrastructures et l’industrie manufacturière pourrait encore augmenter ; enfin, les exportations pourraient continuer à maintenir une forte croissance. Deuxièmement, les bénéfices des entreprises pourraient continuer à être en tendance haussière en avril : la croissance du PPI en glissement annuel et celle des rapports trimestriels des A-shares pourraient continuer à se redresser. (2) En avril, les politiques pourraient encore être proactives, et les risques extérieurs pourraient s’atténuer. Premièrement, la politique d’avril pourrait encore être relativement proactive. Deuxièmement, les risques extérieurs pourraient marginalement s’atténuer, et la réaction du marché A-share aux inquiétudes concernant le conflit États-Unis-Iran pourrait avoir été largement intégrée. (3) La liquidité domestique pourrait rester accommodante en avril, et les fonds du marché boursier pourraient revenir.

Stratégie de Zhejiang Commercial Bank : La volatilité déplace le centre de gravité du marché, oscillation dans la plage, approche progressive

En raison du “choc d’importation” causé par l’agitation géopolitique au Moyen-Orient, qui ne peut pas être éliminé à court terme, le marché des capitaux mondial devrait rester dans un état d’ajustement. Parmi cela, le marché A-share, en raison de la rapide baisse récente, a déjà formé une structure de “plafonnement de la zone de fluctuation”. Prenons l’indice composite de Shanghai comme exemple, la zone de fluctuation a déjà “basculé vers le bas” de la plage précédente de 4000 à 4200, le bord inférieur de la nouvelle zone de fluctuation étant le niveau de 0,382 de la “troisième vague de marché haussier” depuis avril dernier, qui a résisté à l’épreuve cette semaine ; tandis que la bordure supérieure de la nouvelle zone, du point de vue de la distribution des actions, est le niveau de 4000 à 4040 points, qui est la “zone de transaction dense” formée au cours des mois précédents. Nous prévoyons qu’à court terme, l’indice composite de Shanghai fonctionnera selon le principe de “chercher un fond dans une oscillation de plage, avec un support en bas et une résistance en haut”, la plupart des indices larges fonctionneront de manière synchronisée. Une exception est l’indice des startups, qui a atteint un nouveau sommet le 20 mars, et qui continue de montrer une différenciation des actions composantes et un état de divergence MACD hebdomadaire, ce qui pourrait créer des pressions d’ajustement.

Stratégie de Dongwu : Chercher une certitude à moyen terme dans la volatilité des attentes géopolitiques

Du point de vue du rapport risque-rendement, le marché est actuellement entré dans une zone de “hausse et de multiplication”, où le sentiment pessimiste amplifie irrationnellement les pertes, ce qui est l’espace de paris sous le marché haussier, simplement à cause de la faible probabilité de stagflation à l’étranger et de l’asymétrie entre le risque et le rendement potentiel, il est nécessaire d’effectuer certains ajustements de couverture dans la structure de portefeuille. La pensée de “faire des additions” peut être guidée par deux principes : d’une part, contrairement à la logique microéconomique dominante de l’industrie de l’IA avant la guerre, l’industrie de l’énergie, qui est anti-fragile, et la chaîne de transmission de l’augmentation des prix du pétrole pourraient devenir une autre ligne de logique importante du marché à venir, cette partie du portefeuille devrait également pouvoir constituer une certaine couverture contre le risque de stagflation à l’étranger ; d’autre part, il convient de compléter les positions sur des directions relativement indépendantes au niveau de la logique de prospérité.

Stratégie de Guojin : L’anxiété croissante concernant la sécurité énergétique mondiale met en lumière les avantages uniques des actifs chinois

Dans le contexte de l’augmentation de l’anxiété concernant la sécurité énergétique mondiale, les avantages uniques des actifs chinois commencent à se révéler. D’une part, la Chine possède une chaîne industrielle de charbon et d’équipements électriques de premier plan mondial, la complétude de son système énergétique réduit non seulement sa vulnérabilité aux chocs externes, mais peut également fournir efficacement des alternatives énergétiques au monde. D’autre part, les leaders de l’industrie manufacturière chinoise sont actuellement sous-évalués par rapport à leurs homologues étrangers en termes de valorisation PE et de valeur de capacité, et la croissance continue des exportations prouve elle-même la base de leur réévaluation. Parallèlement, la demande intérieure en Chine montre des signes de réparation endogène, et nous suggérons que les règlements d’exportation pourraient être en train de se transmettre vers la demande intérieure.

Stratégie de Zhongtai : Oscillation à court terme, l’ajustement représente une opportunité de placement (avec rapport sur les actions dorées d’avril)

Le marché pourrait encore faire face à des oscillations à court terme, mais l’indice n’encourt pas de risque de forte baisse systématique. Les marchés financiers étrangers n’ont pas encore atteint le niveau déclencheur du “TACO”, par exemple, l’ampleur de l’ajustement du S&P 500, le VIX et l’augmentation des taux des obligations américaines sont tous relativement limités, sans exclure la possibilité de fluctuations continues des risques géopolitiques à court terme. Actuellement, la pente des options sur indices A-share a atteint un point bas avant de remonter, le prix relatif des options de vente hors de la monnaie est devenu coûteux, reflétant que le marché concentre maintenant des inquiétudes sur le choc géopolitique secondaire, la propension au risque du marché est difficile à stabiliser à court terme. Cependant, nous pensons qu’il n’est pas nécessaire de s’inquiéter outre mesure, car le marché ne s’attend pas à un risque systématique. L’essentiel est que les politiques de stabilisation du marché n’ont pas changé, le 18 mars, la banque centrale a déclaré qu’elle “maintiendrait résolument le bon fonctionnement des marchés financiers tels que les actions, les obligations et les devises”, et notre estimation du capital des fonds d’investissement en ETF est également passée d’une sortie nette à une entrée nette. Par conséquent, il ne faut pas exclure la possibilité que, suite à un nouvel ajustement de l’indice, des fonds à long terme stables interviennent rapidement.

（Source : Centre de recherche de Dongfang Caifu）