【Prévisions mensuelles】Énergie et chimie | Bitume : La valorisation du bitume connaît une baisse passive, suivant la fluctuation des prix du pétrole brut à la hausse

（Source : Hai Zheng Futures Research Institute）

Bitume BU

Résumé

Côté offre : Le conflit américano-iranien entraîne une réduction de l’approvisionnement en pétrole brut, le taux d’exploitation des raffineries domestiques et des raffineries indépendantes a fortement chuté, affectant la production d’essence et de diesel, le prix des produits pétroliers a augmenté pour la cinquième fois consécutive, les raffineries augmentent le rendement de l’essence et du diesel, en mars, le rendement de l’essence et du diesel des grandes raffineries était de 45,81 %, y compris le rendement estimé des raffineries indépendantes de 51,15 %, mais l’offre continue de diminuer, l’écart de prix entre l’essence, le diesel et le bitume s’est fortement élargi. De plus, le détournement de pétrole brut vénézuélien vers les États-Unis a resserré l’approvisionnement en matières premières de bitume, le taux d’exploitation a chuté à un niveau bas. En mars, la production de bitume prévue des raffineries domestiques a été considérablement révisée à la baisse de 50,85 000 tonnes par rapport aux prévisions de fin février. En avril, la production de bitume prévue dans le pays continue de diminuer de manière saisonnière et par rapport au mois précédent, la production de bitume de la raffinerie de PetroChina a diminué de 12,85 000 tonnes par rapport au mois précédent, celle de Sinopec a diminué de 22,5 000 tonnes, celle de CNOOC a diminué de 2 000 tonnes, et les raffineries indépendantes ont diminué de 16,25 000 tonnes, pour un total de production diminuant de 53,6 000 tonnes à 126,55 000 tonnes, soit une diminution de 98,71 000 tonnes par rapport à la production réelle d’avril 2025. Nous prévoyons que l’approvisionnement total en bitume dans le pays en avril diminuera de 23,83 % par rapport au mois précédent, atteignant 208,15 000 tonnes.

Côté demande : La hausse des prix du pétrole brut augmente les coûts du bitume, les inquiétudes concernant l’approvisionnement en matières premières s’intensifient, le bitume est à un prix élevé sur le marché au comptant, ce qui freine la volonté des acteurs en aval de prendre des commandes, beaucoup attendent de voir, avec peu de transactions réelles. La hausse des prix entraîne un retour négatif du côté de la demande, nous prévoyons que la demande totale en bitume en avril augmentera de 6,67 % par rapport au mois précédent, mais diminuera d’environ 10 % par rapport à l’année précédente.

Côté stocks : En mars, les raffineries ont considérablement réduit leurs stocks de bitume, tandis que les stocks sociaux continuent d’augmenter. Nous prévoyons qu’en avril, le bitume sera principalement retiré des stocks sous l’influence géopolitique.

Dans l’ensemble, en avril, la production prévue de bitume diminue tant par rapport à l’année précédente que par rapport au mois précédent, et la baisse de l’offre est importante, sous la pression des prix élevés du côté de la demande, il y a un retour négatif, l’offre et la demande de bitume sont tendues, les coûts restent élevés en raison des prix élevés du pétrole brut, la valorisation du bitume baisse passivement à un niveau relativement bas, nous prévoyons que les prix suivront principalement les fluctuations élevées du pétrole brut, en direction opérationnelle, il est conseillé d’attendre un recul des risques géopolitiques, de vendre à découvert lors des hausses, et de revenir à une tarification basée sur les fondamentaux ; pour l’arbitrage inter-catégories, une observation est en cours ; l’arbitrage sans risque entre les contrats à terme BU2604, BU2605 est à conserver, la différence mensuelle est à observer ; les options sont également à observer.

Zheng Mengqi (numéro de consultation de trading : Z0016652) : Chercheur en énergie chez Hai Zheng Futures, titulaire d’une maîtrise en économie, spécialisé dans la recherche sur les variétés du secteur énergétique, couvrant des variétés telles que le pétrole brut, le bitume, le fioul, le fioul à faible teneur en soufre et le GPL, meilleur analyste de produits industriels aux 15e et 16e éditions du Journal des Futures, a publié de multiples rapports de recherche sur des plateformes telles que le Journal des Futures et le Forum des Commodités de Lujiazui, et a été interviewé par de nombreux médias tels que le Journal des Futures, Xinhua Finance, China Securities Journal et Daily Economic News, dont les opinions ont été reprises par plusieurs médias.