【Prévisions mensuelles】Métaux non ferreux | Multicristaux de silicium : La pression de surproduction difficile à éliminer, les prix du silicium faibles

（Source : Institut de recherche de Huasheng Futures）

Silicium polycristallin SI

Silicium industriel : En ce qui concerne l’offre, certains grands fabricants ont déjà procédé à la remise en service de quelques fours. On estime que la production journalière moyenne de silicium industriel en mars augmentera d’environ 13% en variation mensuelle. Par la suite, il faudra surveiller le prolongement du conflit au Moyen-Orient, qui pourrait maintenir les prix du pétrole à un niveau élevé sur la durée, entraînant une hausse des prix du charbon, se répercutant alors sur l’augmentation des coûts du silicium industriel ; en outre, il faut suivre l’évolution des taux de fonctionnement des entreprises de silicium industriel. Côté demande, pour le silicium organique, il est prévu qu’il soit encore en fonctionnement à faible charge de 3 à 5 mois ; le démarrage de la production des alliages d’aluminium ou un redressement saisonnier pourraient soutenir la demande. Le silicium polycristallin enregistre aussi un certain rebond en variation mensuelle, mais pour l’instant, les prévisions indiquent encore un excédent sur le mois. La pression liée à l’absorption d’un volume d’énormes stocks est relativement importante.

Silicium polycristallin : Les autorités ont formulé des recommandations de rectification pour empêcher la “désorganisation interne” du secteur du silicium polycristallin, sous l’appellation de “lutte contre les monopoles (antitrust)”, exigeant que l’Association de l’industrie photovoltaïque de Chine et les entreprises convoquées ne puissent pas convenir d’accords portant sur les capacités de production, le taux d’utilisation des capacités, les volumes de production et de ventes, ainsi que les prix de vente ; elles ne doivent pas, par le biais de la proportion de capital, sous quelque forme que ce soit, procéder à un découpage du marché et à une répartition de la production, ni à une répartition des bénéfices ; elles ne doivent pas non plus organiser de communications et de coordinations, à présent et à l’avenir, au sujet d’informations telles que les prix, les coûts, les volumes de production et de ventes. L’antitrust pourrait aussi pousser le silicium polycristallin à revenir à des mécanismes davantage orientés marché pour réduire les capacités. Cela pourrait entraîner une incertitude quant à l’évolution de la production de silicium polycristallin : les entreprises disposant d’avantages en termes de coûts pourraient avoir une possibilité d’augmenter la production, d’où la nécessité de continuer à suivre la situation. Côté demande, le cycle des exportations précipitées en fin de parcours touche à sa fin, la planification de production des plaquettes de silicium pourrait reculer quelque peu, et la demande en aval est également en période de baisse des prix.

Dans l’ensemble, pour le silicium industriel, ses fondamentaux se caractérisent encore par un déséquilibre offre-demande en excès + des stocks à un niveau élevé + des pertes dans l’industrie ; par conséquent, les prix devraient afficher une tendance de consolidation avec une pression à la baisse et un soutien à la hausse.

Pour le silicium polycristallin, en mars, la production en aval pourrait augmenter en variation mensuelle pour se caler sur la fenêtre de remboursement de taxes, mais sa soutenabilité est relativement faible ; la production augmente aussi en variation mensuelle en raison du nombre de jours calendaires naturels et de l’impact de la remise en service de certaines bases. En outre, il existe une possibilité que la production continue d’augmenter par la suite ; ainsi, la pression liée à des stocks élevés est pour l’instant peu susceptible de se relâcher. Par conséquent, le silicium polycristallin se trouve globalement dans une situation de surabondance des fondamentaux + contraintes réglementaires contre la “désorganisation interne” & contre l’antitrust. Aux deux extrémités de l’offre et de la demande, on ne voit pas encore d’éléments marquants annonçant un retournement. On s’attend donc à un fonctionnement faible des prix du silicium polycristallin.

Stratégie silicium industriel : Nouvelles positions : attendre et observer. Options : tenter un achat d’options d’achat avec un faible volume.

Couverture : les entreprises en amont vendent à faible proportion pour préserver leur valeur. Les entreprises en aval, notamment dans le silicium polycristallin et les alliages d’aluminium, achètent pour couvrir à un niveau de proportion moyen.

Arbitrage spot-futures : attendre et observer.     Arbitrage par spread : attendre et observer.

Stratégie silicium polycristallin : Les positions vendeuses déjà en place prennent partiellement leurs profits, nouvelles positions : attendre et observer.   Options : conserver une quantité appropriée d’options d’achat “hors de la monnaie” (valeur intrinsèque faible), pouvant être conservées jusqu’à l’échéance pour obtenir un revenu de prime.

Couverture : en amont, il est possible de réduire dans une certaine mesure la proportion de vente pour couvrir ; en aval, à mesure que les prix baissent, on peut augmenter dans une certaine mesure la proportion d’achat pour couvrir (le niveau global ne devrait pas être trop élevé).

Arbitrage par spread : attendre et observer.

Fan Bingting (Numéro de conseil en trading : Z0019571) : Chercheuse à la branche recherche de Huasheng Futures, spécialisée dans les métaux non ferreux et les métaux des nouvelles énergies, titulaire d’un master en statistique. Elle est principalement en charge de la recherche sur le lithium carbonaté, les variétés de silicium industriel et de nouvelles énergies, ainsi que sur les métaux non ferreux tels que le cuivre et l’aluminium. Elle est spécialisée dans l’analyse qualitative des fondamentaux et l’analyse quantitative des données, en s’appuyant sur un cadre de recherche par variété, afin d’évaluer la trajectoire du marché. Elle dispose d’une riche expérience de services en gestion des risques de prix industriels, et fournit des plans de couverture sur mesure à de nombreuses entreprises de métaux non ferreux.

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