Rapport hebdomadaire sur les contrats à terme sur indices : Les actions A en baisse avec un volume réduit, puis en hausse, la majorité des écarts de contrats à terme se repliant

（source : Hai Zheng Futures Research Institute）

Résumé

Cette semaine, le marché A a connu une baisse avec un volume d’échanges réduit, le chiffre d’affaires quotidien moyen du marché s’élevant à 21 100 milliards de yuans, soit une diminution d’environ 99,6 milliards par rapport à la semaine dernière, et l’activité de négociation du marché continue de reculer. Les trois principaux indices ont tous enregistré des baisses, avec l’indice Shanghai Composite en baisse de 1,09 %, clôturant à 3913,72 points. Le degré de divergence entre les principaux indices est assez prononcé, l’indice de Shanghai 50 ayant enregistré une baisse hebdomadaire de 1,61 %, tandis que l’indice CSI 2000 a augmenté de 0,35 % ; après une forte baisse lundi, le style small cap a rebondi davantage.

Du côté des contrats à terme sur indices, le volume de transactions moyen des contrats à terme a diminué par rapport à la semaine dernière, l’émotion de négociation sur le marché des contrats à terme suivant le refroidissement du marché au comptant. Après avoir exclu les dividendes anticipés, les taux de base annualisés pondérés des contrats à terme IH, IF, IC, IM à la fin de la période étaient respectivement de -1,02 %, -4,63 %, -7,08 %, -10,08 %, enregistrant des variations respectives de -1,07 %, -0,07 %, 1,02 %, -0,85 % par rapport à la semaine dernière.

Du point de vue de l’évaluation, les variations de PE des différents indices sont variées. Les PE à la fin de la période pour l’indice Shanghai 50, le CSI 300, le CSI 500 et le CSI 1000 étaient respectivement de 11,28 fois, 13,93 fois, 35,54 fois, 47,85 fois, sauf pour l’indice Shanghai 50, tous se situent au-dessus du 80ème percentile des cinq dernières années. En ce qui concerne la liquidité et la situation des fonds, à la date de jeudi cette semaine, le rendement à l’échéance des obligations d’État à 10 ans était de 1,82 %, en baisse de 1 point de base par rapport à la fin de la semaine dernière ; le rendement à l’échéance des obligations d’État à 1 an était de 1,26 %, stable par rapport à la fin de la semaine dernière. L’écart entre les taux d’intérêt à court et à long terme des obligations d’État a diminué de 1 point de base par rapport à la fin de la semaine dernière. L’environnement de liquidité du marché est relativement détendu. En ce qui concerne les données de financement, à la date de jeudi cette semaine, le solde de financement était de 26 200 milliards de yuans, avec un montant net d’achats de financement de -16,1 milliards entre mardi et jeudi, l’émotion de participation des fonds ayant légèrement reculé.

Sur le plan des fondamentaux économiques, en janvier-février 2026, en ce qui concerne les données fiscales, les recettes fiscales publiques cumulées ont basculé de négatives à positives, et la croissance des dépenses a fortement augmenté à la marge. En matière de bénéfices des entreprises industrielles, le taux de croissance annuel des bénéfices totaux a considérablement augmenté par rapport à la fin de l’année dernière, la valeur ajoutée industrielle et le taux de marge bénéficiaire soutenant la croissance des bénéfices.

Dans l’ensemble, cette semaine, le marché A a affiché une forte baisse suivie d’un mouvement de récupération, avec une faible émotion de participation des fonds. Les conflits géopolitiques au Moyen-Orient demeurent la variable centrale perturbant le marché : en raison de l’escalade des conflits le week-end dernier, le marché A a ouvert en forte baisse lundi ; de mardi à jeudi, avec une atténuation temporaire de la situation, le marché a progressivement rebondi, mais n’a pas pu complètement récupérer ses pertes. D’un point de vue structurel, la ligne directrice des hausses des prix, représentée par l’énergie et la chimie, continue d’être forte, constituant un soutien important pour le marché. Sur le plan des fondamentaux domestiques, les données de bénéfices des entreprises en janvier-février se sont considérablement améliorées, montrant que les moteurs de la reprise économique sont en train de s’accumuler. En regardant vers l’avenir, l’incertitude géopolitique à l’étranger continuera de perturber l’appétit pour le risque du marché, et de fortes fluctuations du marché sont attendues à court terme.

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Présentation de l’analyste

Tang Cuiting (numéro de consultation : Z0021179) : Chercheur en ingénierie financière à l’Institut de recherche de Hai Zheng Futures, titulaire d’un baccalauréat en économie et en gestion de l’Université des finances du sud-ouest et d’un master en finance de l’Université Tongji, responsable principalement de la recherche sur les contrats à terme sur indices, les options et autres produits.

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