Vent fort et mer agitée, pourquoi les institutions internes et externes achètent-elles collectivement des actifs chinois ?

问AI · Comment les actifs chinois peuvent-ils devenir un refuge mondial sous les conflits au Moyen-Orient ?

Journaliste de Zhongjing, Sun Ruxiang, Xia Xin, Beijing

Depuis la fin février, les conflits au Moyen-Orient ont provoqué de grandes perturbations dans l’environnement économique et financier mondial, avec une forte hausse des prix du pétrole brut, des fluctuations importantes des prix de l’or, de l’argent et des métaux industriels, et un impact significatif sur les marchés boursiers mondiaux.

Le 23 mars, les marchés boursiers d’Asie-Pacifique ont fortement chuté, et les actions A ont également subi un ajustement profond. Le 24 mars, les trois principaux indices des actions A ont tous clôturé en hausse, à la clôture, l’indice de Shanghai a atteint 3881,28 points, en hausse de 1,78 % ; l’indice de Shenzhen a atteint 13536,56 points, en hausse de 1,43 % ; le marché des actions de croissance a augmenté pour passer au vert, atteignant 3251,55 points, en hausse de 0,5 %. Le volume des transactions des marchés de Shanghai et Shenzhen a atteint 2,08 billions de yuans.

Dans ce contexte agité, de nombreuses institutions financières, tant domestiques qu’étrangères, expriment toutes leur optimisme envers les actifs chinois, affirmant que “la reconstruction de l’ordre international crée des opportunités dans la crise, les actifs chinois solides continueront à croître” ; “les attentes de resserrement de la liquidité entraînent une chute généralisée en Asie-Pacifique, la valeur des actifs chinois pourrait se démarquer” ; “diversification du marché sous l’impact géopolitique : la Corée du Sud et le Japon sont sous pression, la Chine reste relativement stable” ; “la sécurité mondiale devient une denrée rare, les actifs chinois ont une prime de sécurité”, etc. Des opinions similaires émergent fréquemment. Au cours du dernier mois, des institutions internationales majeures telles que Goldman Sachs et Fidelity International se sont exprimées à plusieurs reprises, affichant un optimisme général envers les actifs chinois.

Parallèlement, lors du Forum de haut niveau sur le développement de la Chine qui s’est tenu du 22 au 23 mars 2026, de nombreux dirigeants d’institutions et d’entreprises ont exprimé leur accord avec l’idée que “la Chine, avec un schéma stable, une base industrielle complète et un marché financier ouvert, deviendra inévitablement le refuge ultime pour le capital mondial”.

À la date de mars 2026, la volonté des institutions étrangères de s’engager dans les actifs chinois a considérablement augmenté, affichant une tendance “d’optimisme + d’accroissement”. Cette tendance est alimentée par de multiples facteurs de certitude, y compris la stabilité des politiques, l’avantage de valorisation, la montée en gamme de l’industrie et la demande de rééquilibrage des actifs mondiaux.

Le marché des actions A montre une “sécurité” et une “résilience” remarquables

Concernant les ajustements du marché, Li Xuewei, gestionnaire de fonds du fonds de valeur de HSBC Jintrust, estime que la volatilité actuelle est principalement due à des perturbations émotionnelles à court terme. Les données robustes sur le “début de l’année” de l’économie intérieure et des indicateurs tels que le PMI manufacturier et le financement social dépassent les attentes, montrant que la dynamique interne de l’économie est en train de se réparer, et que le marché pourrait connaître une fenêtre de réparation après la libération émotionnelle à court terme.

En perspective à moyen et long terme, Li Xuewei indique que les actifs de capitaux propres domestiques disposent d’un espace et d’opportunités suffisants, et il reste optimiste quant aux opportunités de niveau stratégique sur les marchés A et H.

D’une part, les politiques de l’offre et de la demande internes sont mises en œuvre, avec une synergie entre la politique fiscale et monétaire pour soutenir l’économie réelle, et les bénéfices des entreprises ainsi que le ROE devraient progressivement se stabiliser et s’améliorer ; en même temps, l’industrie technologique nationale continue de réaliser des percées dans des domaines tels que l’IA, les semi-conducteurs et les énergies nouvelles, ajoutées à un environnement de liquidité extérieure globalement accommodant à long terme, le marché des actions A devrait continuer de se renforcer grâce à la double dynamique des améliorations des bénéfices (côté numérateur) et du soutien à la liquidité (côté dénominateur).

D’autre part, l’économie chinoise montre une résilience suffisante, avec une épargne excédentaire des ménages considérable. Avec l’approfondissement des réformes du marché des capitaux (telles que l’amélioration du système de dividendes et de rachats, l’entrée de fonds à moyen et long terme), il est attendu de former un cycle de rétroaction positif de “l’entrée de fonds dans le marché - tendance haussière du marché boursier”, et d’attirer davantage de capitaux étrangers pour établir un schéma haussier à long terme. L’expérience historique montre que durant les phases de hausse du marché, les perturbations émotionnelles à court terme sont inévitables, mais en règle générale, ces perturbations à court terme ont du mal à changer la direction à long terme du marché.

Huachuang Securities estime que le marché des actions A montre une remarquable “sécurité” et “résilience” face aux chocs géopolitiques.

Huachuang Securities a statistiquement analysé les variations des principaux indices boursiers mondiaux depuis mars, et l’indice de Shanghai a enregistré une performance de -4,94 %, devenant l’indice de marché le plus résistant, surpassant le S&P 500 américain (-5,41 %), l’indice MSCI mondial (-6,46 %) et l’indice des marchés émergents MSCI (-6,98 %).

L’équipe de Yangtze Strategy dirigée par Dai Qing a également conclu que “la différenciation du marché sous les chocs géopolitiques, la Corée du Sud et le Japon sont sous pression, la Chine reste relativement stable”.

L’équipe de Dai Qing pense qu’avec l’escalade récente du conflit entre les États-Unis et l’Iran, le risque de navigation dans le détroit d’Ormuz a considérablement augmenté, menaçant la chaîne d’approvisionnement énergétique mondiale. Dans ce contexte, la performance des actifs de différentes économies présente une différenciation structurelle ; les actifs japonais et sud-coréens sont les “zones sinistrées” en raison de l’inflation importée et de la dépendance à la chaîne d’approvisionnement, tandis que les actifs américains subissent une pression double due à la surévaluation et à l’incertitude des politiques. Les avantages de circulation interne et la résilience économique des actifs chinois se mettent en évidence.

En comparaison, le marché des actions A est plus résilient par rapport à l’extérieur, principalement grâce à un taux d’autosuffisance énergétique relativement élevé, une diversification des importations d’énergie et une structure économique dominée par la demande intérieure. La Chine est relativement indirectement impactée par les chocs des prix de l’énergie externe. Le taux de change du yuan reste stable dans une large fourchette, sans dévaluation panique, ce qui montre la solidité des fondamentaux macroéconomiques.

La sécurité des actifs chinois repose sur trois piliers

“Cette guerre au Moyen-Orient est un jalon dans l’ère de la reconstruction de l’ordre international, les ‘actifs solides’ connaissent une réévaluation stratégique et une reconstruction de l’ordre international.” L’analyste financier Zhang Yidong indique que l’économie mondiale pourrait se diriger vers des risques de turbulences et de stagflation, et la Chine deviendra la source de croissance la plus stable du monde.

Zhang Yidong pense que le plan quinquennal “quinze” est un variable clé de l’économie chinoise en 2026, et la capacité à sortir de la déflation est la plus grande divergence d’attente. Le marché boursier chinois dispose de trois soutiens pour sortir d’une longue tendance haussière : la stabilisation de l’économie chinoise, l’amélioration marginale de l’immobilier et de la demande intérieure ; l’amélioration des capacités technologiques, le secteur manufacturier demeurant le premier au monde, l’IA et la recherche atteignant le premier échelon mondial ; suivre la voie du développement financier à la chinoise, en maintenant un marché des capitaux stable et actif.

L’équipe de Dai Qing estime que ces trois piliers soutiennent la sécurité des actifs chinois.

Le premier, les évaluations en zone basse fournissent un “filet de sécurité” naturel. Actuellement, le taux de prime de risque (rapport qualité-prix des actions et obligations) des principaux indices boursiers A se situe à un niveau historiquement élevé, ce qui est bien plus attrayant que celui des actions américaines et de certains marchés émergents. Un rapport qualité-prix élevé signifie que l’espace de baisse est limité, offrant aux capitaux mondiaux une double attraction de rendements élevés en dividende et de réévaluation, fournissant un excellent “point de frappe” pour les capitaux longs mondiaux.

Le deuxième, les avantages de la chaîne industrielle complète et la sécurité de la chaîne d’approvisionnement. La Chine possède le système industriel le plus complet au monde et dispose de capacités de circulation interne dans des domaines tels que les énergies nouvelles, la 5G et la fabrication de haute qualité. Les conflits géopolitiques accélèrent la reconstruction de la chaîne d’approvisionnement mondiale, et l’indisponibilité de la Chine en tant que “fabrique du monde” se renforce, les actifs leaders dans la fabrication et les chaînes d’exportation connexes obtiennent une “prime de rareté”.

Le troisième, une boîte à outils politique riche et un environnement macroéconomique stable. La Chine dispose de réserves de change suffisantes et d’un espace politique monétaire indépendant. Face aux chocs externes, la capacité de régulation contracyclique de la politique fiscale et monétaire est forte, capable de compenser efficacement les fluctuations externes, assurant un fonctionnement de l’économie dans une fourchette raisonnable et fournissant une base solide pour les prix des actifs.

Le “refuge” perçu par les capitaux nationaux et étrangers

“La stabilité est rare, et le marché chinois présente un risque de prime plus bas.” L’équipe de stratégie de Guotai Junan souligne que la logique de croissance est un point de rupture pour rompre le récit des risques de “stagflation”, et le marché chinois est plus diversifié. Les conflits entre la Russie et l’Ukraine et les conflits tarifaires entre la Chine et les États-Unis montrent qu’après les chocs de pics émotionnels, la direction du marché dépend de la logique endogène. La baisse des rendements sans risque en Chine, les réformes du marché des capitaux et la transformation de la structure économique sont les moteurs fondamentaux et les piliers du développement du marché des capitaux chinois.

“À l’échelle mondiale, la stabilité est le facteur le plus essentiel actuellement. La Chine, grâce à sa taille et à sa force intégrée, fournit précieusement de la stabilité et de la certitude à l’économie mondiale et à la configuration du développement.” Lors d’une interview avec le journaliste de《中国经营报》, Huang Zhiming, vice-président mondial et PDG de Cisco pour la grande Chine, a déclaré.

Le PDG de Standard Chartered Group, Ben Tors, estime également qu’en raison d’un environnement de marché stable, la Chine est en train de connaître une opportunité de développement très spéciale, se trouvant dans une position favorable pour attirer les investisseurs internationaux. “La taille de l’économie chinoise et celle du marché obligataire sont énormes, l’ouverture du marché financier est marquante, et avec le processus d’internationalisation du yuan, la demande des investisseurs mondiaux pour les actifs en yuan continue d’augmenter, les obligations d’État chinoises représentent un ‘refuge’ pour les fonds internationaux.” a déclaré Ben Tors.

Zou Jun, président de KPMG Chine, considère que l’économie chinoise montre une stabilité et un leadership remarquables. Sa tendance de développement stable, son potentiel de demande intérieure à grande échelle et son système industriel robuste injectent une force de certitude dans la croissance de l’économie mondiale.

“La sécurité mondiale devient une denrée rare, et les actifs chinois ont une prime de sécurité.” Liu Yuhui, économiste en chef de Shanghai et directeur adjoint du Centre de développement financier, membre du Forum des économistes en chef de Chine, a déclaré que la Chine, dès le 14e plan quinquennal, avait adopté une vision à long terme, plaçant la sécurité au-dessus du développement, en précisant que “la sécurité et le développement doivent être équilibrés”. La sécurité est devenue le bien le plus rare au monde, acheter chinois, c’est acheter de la sécurité !

Liu Yuhui souligne que c’est un consensus clair formé dans un monde agité, et c’est également la réponse donnée par la chaîne d’approvisionnement chinoise et la vaste échelle du marché. C’est pourquoi le monde entier accélère la formation d’un consensus : à l’avenir, il n’y a que vers la chaîne d’approvisionnement chinoise que l’on peut acheter de la sécurité. C’est un choix irrésistible.

Jiang Xianwei, stratège senior des marchés mondiaux chez Morgan Asset Management China, dans une interview avec les médias, a déclaré que, à court terme, ses allocations sur le marché des actions A, en raison des conflits géopolitiques, se concentrent davantage sur les actifs de type “HALO” liés à l’énergie et à la défense à bas niveau, ainsi que sur des secteurs ayant une logique de croissance indépendante.

Liu Song, président de Legg Mason Fund Management (Chine) Co., Ltd., a déclaré que des facteurs externes tels que les conflits géopolitiques n’ont pas modifié la logique globale de Legg Mason Fund, mais ont simplement conduit à une disposition anticipée pour l’année entière. Bien que des facteurs externes puissent ralentir la vitesse de reprise des actions A, l’afflux de capitaux étrangers et le réchauffement de la demande étrangère soutiendront le marché boursier.

De plus, depuis plus d’un mois, des institutions internationales majeures telles que Goldman Sachs, UBS, Fidelity International, BlackRock et Invesco se sont exprimées de manière intensive, affichant un optimisme général envers les actifs chinois, affirmant que les actifs chinois ont une attractivité en matière de valorisation, un potentiel de réparation des bénéfices et une valeur stratégique à long terme. Il est prévu que dans les 3 à 5 prochaines années, la répartition des actifs mondiaux deviendra progressivement moins concentrée sur les actifs en dollars, se tournant vers une répartition plus diversifiée ; le marché chinois montre sa vitalité, et l’avantage des actifs chinois réside dans une chaîne industrielle complète, des capacités d’innovation élevées et une valorisation relativement plus attrayante.

(Éditeur : Xia Xin, Vérificateur : Li Huimin, Relecteur : Zhai Jun)