Gains élevés à gauche, nouvelle voie à droite, Jiuzhitang reconstruit le pôle de croissance de la valeur pour les actionnaires

En tant qu’entreprise pharmaceutique traditionnelle chinoise avec plus de 300 ans d’histoire, JiuZhiTang (维权)(000989) a présenté, lors de son premier exercice complet après l’entrée de capitaux d’État, un rapport annuel équilibrant les retours à court terme pour les actionnaires et les perspectives de croissance à long terme. Le rapport annuel 2025 montre que, sous la pression de l’ajustement du secteur et de la transformation interne, l’entreprise a stabilisé sa base de bénéfices tout en lançant un plan de dividende en espèces à haute proportion pour récompenser les actionnaires et en accélérant son entrée sur des pistes innovantes telles que les peptides et les cellules souches, avec l’espoir de reconstruire un nouveau moteur de croissance de la valeur pour les actionnaires.

Commençons par le retour aux actionnaires, JiuZhiTang a proposé un plan de dividende très sincère. Après approbation par le conseil d’administration, l’entreprise prévoit de distribuer un dividende en espèces de 3 yuans (imposable) pour chaque 10 actions, en se basant sur le nombre total d’actions en circulation après déduction des actions rachetées à la date d’enregistrement, sans distribution d’actions supplémentaires ni augmentation du capital social, avec un montant total de dividende prévu dépassant 254 millions de yuans. D’après les données financières, en 2025, l’entreprise a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 223 millions de yuans, avec une légère augmentation de 2,96 % par rapport à l’année précédente, et le montant total des dividendes couvre le bénéfice net annuel. En regardant vers l’avenir, l’entreprise a maintenu un taux de dividende supérieur à 40 % pendant plus de dix ans, et au cours des trois dernières années, le taux de dividende a dépassé 110 % chaque année, mettant en évidence la solidité des flux de trésorerie de l’entreprise et l’importance qu’elle accorde aux petits et moyens actionnaires.

La continuité des dividendes élevés de JiuZhiTang repose sur le soutien solide de ses flux de trésorerie. Depuis son introduction en bourse, le flux de trésorerie d’exploitation a été positif chaque année. En 2025, le flux de trésorerie d’exploitation net généré par l’entreprise a atteint 426 millions de yuans, avec une augmentation spectaculaire de 114,25 % par rapport à l’année précédente, ce qui témoigne d’une amélioration significative des flux de trésorerie d’exploitation, confirmant la capacité de recouvrement des paiements des activités principales et l’efficacité opérationnelle de l’entreprise. Même en période de profonde réorganisation dans le secteur pharmaceutique et de pression à court terme sur les revenus, l’entreprise maintient une structure financière solide, avec un ratio d’endettement dans une fourchette raisonnable et une liquidité suffisante, garantissant à la fois ses opérations quotidiennes et ses investissements en recherche et développement, tout en équilibrant le retour en espèces aux actionnaires.

Sur le plan des performances, en 2025, JiuZhiTang a réussi à réaliser une légère augmentation des bénéfices malgré la pression du secteur, montrant la résilience opérationnelle d’une entreprise pharmaceutique traditionnelle. L’entreprise a généré un chiffre d’affaires de 2,229 milliards de yuans pour l’année, en baisse de 5,99 % par rapport à l’année précédente en raison de la transformation des canaux du secteur et de l’ajustement à court terme du segment OTC. Cependant, grâce à une gestion rigoureuse des coûts et à l’optimisation de la structure des produits, le bénéfice net attribuable aux actionnaires a atteint 223 millions de yuans, avec un bénéfice net non attribuable aux éléments exceptionnels de 191 millions de yuans, en hausse de 4,06 % par rapport à l’année précédente, ce qui témoigne d’une amélioration continue de la qualité des bénéfices.

Si le dividende élevé est le “bénéfice immédiat” que JiuZhiTang accorde aux actionnaires, alors le positionnement sur de nouvelles pistes est le “potentiel futur” de l’entreprise pour stimuler la croissance à long terme et ouvrir des espaces de valorisation. Face à la concurrence homogène du secteur traditionnel de la médecine chinoise et au ralentissement de la croissance, l’entreprise ne se limite plus à ses activités traditionnelles de médicaments à base de plantes, mais s’engage dans une diversification innovante, s’attaquant avec précision à des segments à fort potentiel et complétant l’écosystème de l’industrie de la santé.

L’élément le plus attendu par le marché est la prise de contrôle stratégique de Jixianglong, marquant l’entrée officielle de l’entreprise sur le marché prometteur des médicaments peptidiques. En 2025, JiuZhiTang a investi 310 millions de yuans pour acquérir 51,67 % des actions de Jixianglong, intégrant cette entreprise nationale spécialisée en tant que “petit géant” dans son giron. Jixianglong s’est spécialisé dans le domaine des peptides depuis plus de dix ans, maîtrisant les technologies de production à grande échelle de principes actifs peptidiques, possédant plusieurs enregistrements de médicaments de peptides tels que l’Exenatide et la Somatostatine, tout en participant à l’établissement de plusieurs normes de pharmacopée nationale, et démontrant de solides capacités de recherche et de production. Cette acquisition non seulement comble les lacunes de JiuZhiTang dans le domaine des matières premières pharmaceutiques chimiques et des préparations peptidiques, mais réalise également une synergie industrielle entre les médicaments traditionnels chinois et les médicaments innovants à base de peptides, aidant l’entreprise à se transformer d’une entreprise de médecine traditionnelle vers un groupe pharmaceutique moderne, ouvrant ainsi de nouvelles perspectives de croissance des performances.

En dehors du segment des peptides, l’entreprise continue de se positionner dans des domaines innovants tels que la médecine des cellules souches et la santé globale, cultivant progressivement une deuxième courbe de croissance. Dans le domaine de la recherche sur les cellules souches, plusieurs médicaments à base de cellules souches de JiuZhiTang ont avancé avec succès dans les essais cliniques, les projets de traitement de l’accident vasculaire cérébral ischémique et de l’accumulation de protéines alvéolaires auto-immunes utilisant des cellules souches mésenchymateuses de la moelle osseuse humaine ayant atteint des objectifs cliniques intermédiaires, avec le lancement réussi des essais cliniques pour le traitement de l’autisme, et les résultats de recherche se concrétisant progressivement. Dans le domaine de la santé globale, l’entreprise s’appuie sur le concept de “médecine et alimentation d’origine commune”, en développant des produits dérivés d’Ajiao, des tranches de qualité précieuse, et des produits de santé à base de plantes, en s’adaptant à la tendance de mise à niveau de la consommation de santé de la population.

En même temps, JiuZhiTang continue de renforcer ses bases en recherche et développement pour soutenir le développement de nouvelles pistes. En 2025, les investissements en R&D de l’entreprise sont restés stables, représentant 6,63 % de ses revenus, atteignant un niveau record ; des recherches de réévaluation ont été menées sur les principaux produits de médecine traditionnelle, et les résultats des études réelles concernant l’injection de Xue Tong ont été présentés lors de conférences académiques internationales ; les projets de recherche et développement innovants tels que YB209 et YB211 avancent comme prévu, et le développement de formules classiques de médecine chinoise est mené de manière ordonnée, formant un système de recherche et développement diversifié alliant “mise à niveau des médicaments traditionnels + recherche de médicaments innovants + biomédecine de pointe”, consolidant ainsi les barrières technologiques pour un développement à long terme.

D’un point de vue sectoriel, la stratégie de JiuZhiTang associant “dividendes élevés + nouvelles pistes” coïncide avec une période favorable aux politiques de développement de haute qualité de l’industrie de la médecine traditionnelle chinoise. En 2025, plusieurs politiques de soutien à la médecine traditionnelle ont été mises en œuvre, allant de l’amélioration de la qualité des médicaments à un soutien à la recherche et au développement, en passant par l’optimisation des catalogues de remboursement, fournissant un bon environnement politique pour la transformation des entreprises anciennes. Après l’entrée de capitaux d’État, la structure de gouvernance de l’entreprise a été continuellement optimisée, et sa capacité d’intégration des ressources s’est encore améliorée, permettant de s’appuyer sur la crédibilité des capitaux d’État pour stabiliser les opérations et accélérer la mise en œuvre des activités innovantes, tout en élargissant les canaux de coopération industrielle, réalisant ainsi une double habilitation des ressources des entreprises publiques et de la vitalité des entreprises privées.

À court terme, le dividende élevé apporte aux investisseurs un retour en espèces tangible, augmentant le sentiment d’appartenance des actionnaires et témoignant de la confiance de l’entreprise en sa stabilité opérationnelle ; à long terme, le positionnement sur de nouvelles pistes telles que les peptides et les cellules souches brise le plafond de croissance des entreprises de médicaments traditionnels, aidant l’entreprise à diversifier sa structure commerciale et à moderniser son modèle de profit. Pour cette entreprise traditionnelle de plus de 300 ans, tenir fermement à des dividendes stables d’une main et saisir les opportunités de nouvelles pistes de l’autre est à la fois un engagement envers la valeur des actionnaires et une percée pour la transformation et la mise à niveau de l’entreprise.

À l’avenir, avec l’efficacité des réformes du marketing des affaires traditionnelles et la libération progressive des performances des nouvelles pistes, JiuZhiTang devrait réaliser un équilibre bilatéral entre les retours à court terme et la croissance à long terme, continuant à créer une valeur de retour stable et durable pour ses actionnaires.