Analyse du rapport annuel 2025 de Huijin Tong : le bénéfice net a diminué de 33,39 % en glissement annuel, le bénéfice net hors éléments exceptionnels a chuté de 39,14 %

Interprétation des indicateurs de profit clés

Revenus d’exploitation : baisse des volumes et des prix entraînant une chute de 9,44 % des revenus

En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4,182 milliards de yuans, en baisse de 9,44 % par rapport à 4,619 milliards de yuans l’année précédente. Plus précisément, le volume de ventes des produits principaux a diminué de 6,09 % par rapport à l’année précédente, et le prix de vente moyen a chuté de 6,96 %, ces deux facteurs ayant conjointement pesé sur les performances des revenus :

• Du côté des ventes : les ventes de tours en acier angle ont atteint 499 000 tonnes, en baisse de 4,43 % ; les ventes de tours en acier tubulaire ont chuté de 31,96 % pour atteindre 47 500 tonnes ; seules les ventes d’autres structures en acier et de supports de réseaux de contact ont augmenté de 30,56 % pour atteindre 45 300 tonnes.
• Du côté des prix : le prix de vente des tours en acier angle a diminué de 7,22 % par rapport à l’année précédente, le prix de vente des tours en acier tubulaire a baissé de 6,03 %, et le prix de vente des autres structures en acier et supports de réseaux de contact a chuté de 2,74 %.

Bénéfice net : baisse de 33,39 %, pression significative sur la rentabilité

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée pour 2025 s’élève à 103 millions de yuans, en baisse de 33,39 % par rapport à 155 millions de yuans l’année précédente. Cela est principalement dû à la chute des revenus, à la contraction de la marge brute des produits principaux et à la diminution d’autres revenus :

• La baisse des prix de vente des produits principaux (6,96 %) est supérieure à la baisse des prix des matières premières (6,69 %), ce qui entraîne une diminution de 0,61 point de pourcentage de la marge brute des activités principales par rapport à l’année précédente.
• Les autres revenus de la période s’élèvent à 33,536 millions de yuans, en baisse de 22,88 % par rapport à la période précédente, principalement en raison de la diminution des revenus provenant des réductions de la taxe sur la valeur ajoutée.

Bénéfice net hors éléments exceptionnels : baisse plus forte que le bénéfice net, affaiblissement de la rentabilité des activités principales

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société, après exclusion des éléments non récurrents, s’élève à 82,416 millions de yuans, en baisse de 39,14 %, une baisse plus importante que celle du bénéfice net. La performance bénéficiaire hors éléments exceptionnels a également chuté, montrant que la pression sur la rentabilité des activités principales de la société est marquée, bien que la vente d’immeubles vacants ayant généré 9,2608 millions de yuans ait en partie atténué la baisse des bénéfices, la tendance à l’affaiblissement de la rentabilité des activités principales demeure préoccupante.

Bénéfice par action : baisse synchronisée avec les bénéfices

Le bénéfice de base par action de la société pour 2025 est de 0,3038 yuans/action, en baisse de 33,41 % par rapport à 0,4562 yuans/action l’année précédente ; le bénéfice de base par action hors éléments exceptionnels est de 0,2430 yuans/action, en baisse de 39,14 % par rapport à 0,3993 yuans/action l’année précédente, les variations du bénéfice par action étant en parfaite adéquation avec les tendances de variation du bénéfice net et du bénéfice net hors éléments exceptionnels.

Analyse de la structure des coûts

Coûts globaux : légère baisse par rapport à l’année précédente, structure différenciée

En 2025, les coûts d’exploitation de la société s’élèvent à 4,108 milliards de yuans, en baisse de 8,59 % par rapport à 4,494 milliards de yuans l’année précédente, avec des performances des différents coûts très variables :

Coûts de vente : augmentation de 15 % par rapport à l’année précédente, hausse des coûts d’appel d’offres et de promotion

Les coûts de vente ont augmenté de 15 % par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des frais d’appel d’offres et de promotion pendant la période de rapport. Les frais d’appel d’offres sont passés de 13,1966 millions de yuans à 18,8753 millions de yuans, et les frais de promotion sont passés de 7,8780 millions de yuans à 11,7640 millions de yuans, les deux augmentant ensemble de 9,5647 millions de yuans, devenant le principal moteur de la hausse des coûts de vente.

Coûts de gestion : légère baisse de 1,48 %, réduction des frais de représentation commerciale

Les coûts de gestion ont légèrement diminué de 1,48 % en glissement annuel, principalement en raison de la réduction des frais de représentation commerciale de la société pendant la période de rapport, passant de 6,1883 millions de yuans à 4,2302 millions de yuans, soit une réduction de 1,9581 millions de yuans, compensant ainsi la légère augmentation d’autres coûts de gestion.

Coûts financiers : forte baisse de 24,42 %, optimisation des coûts de financement

Les coûts financiers ont diminué de 24,42 % par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’optimisation de la structure de financement de la société, avec une baisse du taux d’intérêt global. Les charges d’intérêt pour cette période s’élèvent à 96,3632 millions de yuans, en baisse de 30,8036 millions de yuans par rapport à 127,1668 millions de yuans l’année précédente, représentant la principale raison de la forte baisse des coûts financiers.

Coûts de R&D : baisse de 8,31 % par rapport à l’année précédente, optimisation de la structure des projets

Les coûts de R&D ont diminué de 8,31 % par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’optimisation de la structure des projets de R&D par la société, avec une amélioration de la maturité des projets et des résultats de la gestion lean. Les dépenses de R&D de la société pour 2025 s’élèvent à 1,709,178 millions de yuans, entièrement en dépenses, représentant 4,09 % du chiffre d’affaires total.

Situation des personnels de R&D

À la fin de 2025, le nombre de personnels de R&D de la société s’élève à 491, représentant 14,70 % du nombre total d’employés de la société. En ce qui concerne la structure de formation des personnels de R&D, seulement 58 personnes ont un diplôme de licence ou supérieur, représentant 11,81 % ; les personnes ayant un diplôme de collège ou inférieur représentent 88,19 %, dont 258 personnes ayant un diplôme de lycée ou inférieur, représentant 52,55 %, indiquant que le niveau d’éducation global des personnels de R&D doit être amélioré.

En ce qui concerne la structure d’âge, les personnes âgées de 30 à 40 ans représentent 202 individus, soit 41,14 %, constituant la force principale de l’équipe de R&D ; les personnes de moins de 30 ans représentent 108 individus, soit 22,00 %, apportant un nouveau sang à l’équipe de R&D ; les personnes âgées de 40 à 50 ans représentent 103 individus, soit 20,98 %, ayant une riche expérience en R&D, avec une structure d’âge relativement équilibrée.

Situation des flux de trésorerie

Flux de trésorerie global : amélioration des flux de trésorerie d’exploitation, flux d’investissement redevenus positifs

En 2025, l’augmentation nette des liquidités et équivalents de liquidités de la société est de 88,8791 millions de yuans, par rapport à -292,1514 millions de yuans l’année précédente, marquant un retournement de la situation négative, et l’état des flux de trésorerie s’est amélioré.

Flux de trésorerie d’exploitation : augmentation de 18,87 % par rapport à l’année précédente, efficacité de la gestion des fonds

Le flux de trésorerie net généré par les activités d’exploitation s’élève à 2,179,256 millions de yuans, en hausse de 18,87 % par rapport à l’année précédente, principalement en raison du renforcement continu par la société de la gestion des comptes clients et de la gestion des fonds. Les encaissements provenant de la vente de marchandises et de la fourniture de services s’élèvent à 3,348 milliards de yuans, bien qu’en légère baisse par rapport à l’année précédente, l’optimisation de la gestion des paiements d’achats, des dépenses et d’autres sorties de fonds a permis d’augmenter le flux de trésorerie d’exploitation net.

Flux de trésorerie d’investissement : retournement de négatif à positif, disposition d’actifs vacants contribuant à l’afflux positif

Le flux de trésorerie net généré par les activités d’investissement s’élève à 544,93 millions de yuans, contre -585,64 millions de yuans l’année précédente, marquant un retour à la situation positive, principalement dû à la disposition d’actifs vacants durant la période de rapport. Le montant net des liquidités recouvrées provenant de la disposition d’immobilisations, d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme s’élève à 333,484 millions de yuans, entraînant un retour positif des flux de trésorerie d’investissement.

Flux de trésorerie de financement : réduction significative de l’échelle de sortie

Le flux de trésorerie net généré par les activités de financement s’élève à -1,344 milliards de yuans, contre -4,697 milliards de yuans l’année précédente, avec une réduction significative du volume de sorties, principalement en raison du remboursement des dettes échues, du paiement des dividendes et des intérêts, qui a diminué par rapport à l’année précédente. Le montant des paiements de dettes s’élève à 1,789 milliards de yuans, légèrement en baisse par rapport à 1,811 milliards de yuans l’année précédente, tandis que le montant des dividendes et des intérêts payés a également diminué.

Risques potentiels auxquels faire face

Risques de concurrence sur le marché

Le nombre d’entreprises dans l’industrie de fabrication de tours en acier en Chine est élevé, et la concurrence globale devient de plus en plus intense. Dans le marché intérieur, si les investissements dans la construction de réseaux électriques ralentissent à l’avenir, la concurrence sur le marché s’intensifiera davantage ; sur le marché international, davantage d’entreprises participent à la mise en place de marchés internationaux, augmentant le nombre de concurrents, la société sera donc confrontée à une double pression concurrentielle sur les marchés intérieur et extérieur. Mesures d’adaptation : intégrer les ressources avantageuses, renforcer les efforts d’expansion sur les marchés intérieur et extérieur, intensifier l’innovation technologique et la gestion, continuer à optimiser la structure des produits, renforcer la position sur le marché et améliorer la compétitivité sur le marché.

Risques de fluctuations des prix des matières premières

Les principales matières premières nécessaires à la production de la société sont l’acier et les lingots de zinc, et les matières premières représentent une part importante des coûts. Les fluctuations des prix auront un impact significatif sur les performances de la société. Mesures d’adaptation : établir un mécanisme de liaison des prix des matières premières avec certains clients, signer des accords de verrouillage des prix avec certains fournisseurs, préparer des matériaux à l’avance pour réduire l’impact des fluctuations de prix ; suivre en temps réel l’évolution des prix des matières premières et mener des activités de couverture de futures si nécessaire ; renforcer la gestion budgétaire globale, organiser raisonnablement les stocks et contrôler strictement les coûts de production.

Risques liés aux changements de politiques fiscales avantageuses

La société et certaines de ses filiales bénéficient de politiques fiscales avantageuses pour les entreprises de haute technologie. Si les politiques fiscales changent à l’avenir, ou si les indicateurs pertinents ne répondent pas aux conditions de reconnaissance, cela augmentera le niveau de charge fiscale de la société et affectera ses performances. Mesures d’adaptation : surveiller de près l’évolution des politiques fiscales, évaluer rapidement l’impact des ajustements de politiques, élaborer à l’avance des plans d’adaptation pour réduire les impacts négatifs des changements de politiques.

Risques de fluctuations des taux de change

Avec l’approfondissement des mises en place sur les marchés internationaux, l’impact des risques de change sur les résultats d’exploitation de la société devient de plus en plus important. La durée de construction des projets d’ingénierie de contrat global d’électricité est longue, rendant les risques de fluctuations des taux de change encore plus saillants. Mesures d’adaptation : utiliser des outils de couverture raisonnables, mener des mesures de couverture des changes pour réduire l’impact des fluctuations des taux de change sur la société.

Risques liés à la transformation de l’entreprise

La société promeut activement sa transformation et son amélioration, en élargissant son domaine d’ingénierie de contrat global d’électricité, mais elle manque d’expérience en gestion opérationnelle de projets connexes. Les cycles contractuels des projets sont longs, les montants sont importants et l’environnement est complexe, ce qui entraîne des risques de gestion opérationnelle des projets. Mesures d’adaptation : réduire l’incertitude de la gestion opérationnelle des projets grâce à des réserves internes et à l’introduction de talents professionnels, et avancer de manière stable dans la transformation et l’amélioration.

Situation des rémunérations des dirigeants et des superviseurs

Rémunération brute du président : aucune rémunération perçue de la société

Le président Li Mingdong n’a perçu aucune rémunération brute de la société durant la période de rapport, recevant sa rémunération auprès de parties liées.

Rémunération brute du directeur général : 37 400 yuans

Le directeur général Jin Zhijian a été nommé le 2 décembre 2025, et a perçu une rémunération brute totale de 37 400 yuans de la société durant la période de rapport.

Rémunération brute des vice-directeurs : tous supérieurs à 750 000 yuans

• Le vice-directeur Cai Weifeng a perçu une rémunération brute totale de 760 900 yuans durant la période de rapport ;
• Le vice-directeur Dong Ping a perçu une rémunération brute totale de 763 400 yuans durant la période de rapport ;
• Le vice-directeur Liu Jie a perçu une rémunération brute totale de 757 300 yuans durant la période de rapport.

Rémunération brute du directeur financier : 751 800 yuans

Le directeur financier Zhu Guiying a perçu une rémunération brute totale de 751 800 yuans de la société durant la période de rapport.

Cliquez pour voir l’annonce originale >>

Déclaration : Le marché comporte des risques, l’investissement nécessite de la prudence. Cet article a été publié automatiquement par un grand modèle d’IA basé sur une base de données tierce et ne représente pas les points de vue de Sina Finance. Toute information apparaissant dans cet article n’est qu’une référence et ne constitue pas un conseil d’investissement personnel. En cas de divergences, veuillez vous référer à l’annonce réelle. Pour toute question, veuillez contacter biz@staff.sina.com.cn.

Des informations massives, des interprétations précises, tout cela dans l’application Sina Finance

Éditeur : Xiao Lang Kuaibao