RuiJie Network Rapport Annuel 2025 : augmentation de 735 % du flux de trésorerie d'exploitation, réduction des charges financières avec une hausse de 214 %

Interprétation des indicateurs de profit et de revenus clés

Revenus d’exploitation : augmentation de 22,37 % en glissement annuel, forte croissance des activités principales

En 2025, l’entreprise a réalisé des revenus d’exploitation de 14,316 milliards de yuan, soit une augmentation de 22,37 % par rapport à l’année précédente. En termes de produits, les revenus des équipements réseau, activité principale, ont atteint 12,521 milliards de yuan, en hausse de 29,70 % en glissement annuel, représentant 87,46 % des revenus, devenant ainsi le moteur principal de la croissance des revenus ; les revenus des produits de cybersécurité s’élèvent à 494 millions de yuan, avec une augmentation de 9,20 % ; les revenus des solutions de bureau virtuel atteignent 573 millions de yuan, en hausse de 4,43 % ; d’autres revenus s’élèvent à 729 millions de yuan, en baisse de 30,21 %, principalement en raison de l’ajustement de la structure des activités.

Bénéfice net : augmentation de 21,30 % en glissement annuel, niveau de rentabilité en hausse constante

En 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élève à 696 millions de yuan, soit une augmentation de 21,30 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net ajusté est de 656 millions de yuan, en hausse de 23,68 %, la croissance du bénéfice net ajusté dépassant celle du bénéfice net, montrant une meilleure qualité de rentabilité de l’activité principale de l’entreprise. Les produits et pertes exceptionnels s’élèvent à 40,756 millions de yuan, comprenant principalement des subventions gouvernementales de 27,529 millions de yuan, des gains sur la variation de la juste valeur d’autres actifs financiers non courants de 2,309 millions de yuan, etc.

Bénéfice par action : croissance synchronisée avec les bénéfices

En 2025, le bénéfice de base par action est de 0,8754 yuan/action, en hausse de 21,30 % ; le bénéfice par action ajusté est de 0,8242 yuan/action, en hausse de 23,68 %, en accord avec la croissance du bénéfice net et du bénéfice net ajusté. Le rendement des capitaux propres pondéré est de 14,65 %, soit une augmentation de 1,61 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, l’efficacité de la rentabilité des capitaux propres s’étant améliorée.

Analyse approfondie de la structure des coûts

Coûts globaux : augmentation continue des investissements en R&D, fluctuations importantes des coûts financiers

En 2025, les frais d’exploitation de l’entreprise se sont élevés à 4,362 milliards de yuan, soit une augmentation de 0,78 % par rapport à l’année précédente, le rythme de croissance des coûts étant bien inférieur à celui des revenus, montrant l’efficacité de la gestion des coûts. Les détails des coûts sont les suivants :

Frais de vente : baisse de 8,77 % en glissement annuel, effets d’échelle visibles

Les frais de vente s’élèvent à 1,655 milliards de yuan, en baisse de 8,77 % par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la proportion des ventes directes de l’entreprise, de l’optimisation des coûts des canaux et de l’amélioration de l’efficacité des promotions marketing. Le taux des frais de vente est de 11,56 %, en baisse de 3,23 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, l’efficacité des investissements en coûts s’étant améliorée.

Frais de gestion : augmentation de 7,62 % en glissement annuel, augmentation des coûts de personnel et d’exploitation

Les frais de gestion s’élèvent à 693 millions de yuan, en hausse de 7,62 % par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des salaires des employés de gestion due à l’expansion de l’entreprise, et de la hausse des loyers de bureaux et des investissements en informatique. Le taux des frais de gestion est de 4,84 %, en baisse de 0,67 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, restant dans une fourchette raisonnable.

Frais financiers : retour à la profitabilité, augmentation de 213,91 % en glissement annuel

Les frais financiers s’élèvent à 16,11 millions de yuan, contre -14,14 millions de yuan l’année précédente, enregistrant une forte augmentation de 213,91 %, principalement en raison de l’augmentation des pertes de change (perte nette de change de 16,11 millions de yuan pour cette période, contre une perte nette de 1,95 million de yuan l’année précédente) et de la diminution des revenus d’intérêts (revenus d’intérêts de 32,79 millions de yuan pour cette période, contre 50,66 millions de yuan l’année précédente).

Frais de R&D : augmentation de 5,94 % en glissement annuel, intensité de R&D maintenue à un niveau élevé

Les frais de R&D s’élèvent à 1,998 milliards de yuan, en hausse de 5,94 % par rapport à l’année précédente, les investissements en R&D continuant d’augmenter. Le taux des frais de R&D est de 14,00 %, bien qu’il ait légèrement diminué par rapport à l’année précédente, il reste à un niveau relativement élevé dans l’industrie, montrant l’importance accordée par l’entreprise à l’innovation technologique. Le taux de capitalisation des investissements en R&D est de 4,20 %, en forte baisse par rapport à 13,99 % l’année précédente, principalement en raison de l’achèvement des projets de recherche et développement du système de réseau et des projets industriels, entraînant une réduction des investissements capitalisés.

Situation du personnel de R&D : légère diminution de la taille de l’équipe, optimisation de la structure

À la fin de 2025, le nombre de personnel de R&D de l’entreprise s’élève à 3 359 personnes, soit une diminution de 217 personnes par rapport à l’année précédente, en baisse de 6,07 % ; la proportion de personnel de R&D est de 50,28 %, en hausse de 0,17 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En termes de structure académique, 97,74 % du personnel de R&D a un diplôme de licence ou supérieur, dont 1 209 titulaires de master et 26 titulaires de doctorat, la proportion de talents hautement qualifiés restant stable ; en termes de structure d’âge, le personnel de R&D âgé de 30 à 40 ans est de 1 984 personnes, représentant 59,06 %, constituant le cœur de la force de R&D, tandis que la proportion de personnel de moins de 30 ans a diminué de 22,47 %, probablement en raison d’une optimisation de l’effectif.

Flux de trésorerie : amélioration significative des flux de trésorerie d’exploitation, augmentation des réserves de liquidités globales

Flux de trésorerie des activités d’exploitation : augmentation de 735,17 % en glissement annuel, gestion des recouvrements et des stocks efficace

En 2025, le flux de trésorerie net généré par les activités d’exploitation s’élève à 1,828 milliards de yuan, en hausse de 735,17 % par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des recouvrements de ventes (flux de trésorerie d’exploitation entrant de 16,543 milliards de yuan, en hausse de 28,20 %) et de l’amélioration de la gestion du roulement des stocks, avec une réduction de l’échelle des stocks et une diminution de l’occupation des fonds (le solde des stocks à la fin de la période est de 2,960 milliards de yuan, en baisse de 12,10 % par rapport au début de la période). Le flux de trésorerie net d’exploitation dépasse largement le bénéfice net, montrant une amélioration significative de la qualité des bénéfices de l’entreprise et de sa capacité à générer des liquidités.

Flux de trésorerie des activités d’investissement : augmentation nette de 53,00 % en glissement annuel, rythme des dépenses d’investissement ralentit

Le flux de trésorerie net généré par les activités d’investissement s’élève à -503 millions de yuan, contre -1 070 millions de yuan l’année précédente, représentant une augmentation de 53,00 %, principalement en raison de la réduction des dépenses de développement des projets de R&D pour cette période, ainsi que d’une diminution des sorties de trésorerie pour l’achat de certificats de dépôt à terme et de dépôts à terme par rapport à l’année précédente.

Flux de trésorerie des activités de financement : diminution nette de 23,76 % en glissement annuel, réduction de l’échelle de financement

Le flux de trésorerie net généré par les activités de financement s’élève à -432 millions de yuan, contre -349 millions de yuan l’année précédente, en baisse de 23,76 %, principalement en raison de l’encaissement de 700 millions de yuan de prêts cette période, soit une forte diminution par rapport aux 1 318 millions de yuan de l’année précédente, tout en remboursant 700 millions de yuan de dettes, stable par rapport à l’année précédente, l’échelle de financement ayant diminué.

Trésorerie et équivalents de trésorerie : solde final en hausse de 73,92 % en glissement annuel

À la fin de 2025, le solde de trésorerie et équivalents de trésorerie est de 1,956 milliards de yuan, en augmentation de 73,92 % par rapport au début de la période (1,072 milliards de yuan), principalement en raison de l’augmentation des flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation et d’investissement par rapport à l’année précédente, les réserves de trésorerie de l’entreprise devenant plus abondantes.

Rémunération des directeurs, superviseurs et hauts responsables : rémunération stable des cadres supérieurs

En 2025, la situation de la rémunération des cadres supérieurs de l’entreprise est la suivante :

• Président du conseil, Ruan Jiayong : la rémunération avant impôts reçue de l’entreprise pendant la période du rapport n’est pas divulguée séparément, il reçoit également une rémunération de l’actionnaire majoritaire, StarNet Ruijie.
• Directeur général, Liu Zhongdong : rémunération avant impôts de 4,41 millions de yuan.
• Directeurs adjoints, Chen Hongtao, Liu Hongyu, Zhu Yiping : rémunération avant impôts de 4,41 millions de yuan chacun.
• Directeur adjoint, Huang Yuhui : rémunération avant impôts de 2,3452 millions de yuan.
• Secrétaire du conseil d’administration, Yao Bin : rémunération avant impôts de 1,2417 millions de yuan.

La rémunération des cadres supérieurs est liée aux performances opérationnelles de l’entreprise, maintenant une certaine stabilité, tandis que l’entreprise lie davantage les intérêts des personnes clés par le biais d’un plan d’incitation en actions (octroi de 7,95 millions d’actions de la deuxième catégorie d’actions restreintes en février 2026).

Avertissement sur les risques

Risque d’innovation : pression sur l’itération technologique persistante

Le secteur ICT est caractérisé par une rapide mise à jour technologique, si la direction de recherche et développement de l’entreprise diverge des tendances de la demande du marché, les nouveaux produits pourraient ne pas répondre aux besoins des clients à temps, ce qui réduirait la compétitivité des produits de l’entreprise. L’entreprise doit suivre de près les tendances de l’industrie, ajuster sa direction de R&D et maintenir l’anticipation de ses produits.

Risque d’appel d’offres : stabilité des collaborations avec de grands clients à maintenir

Les clients directs et industriels de l’entreprise achètent souvent par le biais d’appels d’offres, si l’entreprise ou ses distributeurs ne parviennent pas à se qualifier pour les appels d’offres, ou si les prix remportés diminuent, cela aura un impact négatif sur les performances. L’entreprise doit continuer à améliorer la compétitivité de ses solutions produits et optimiser sa stratégie d’appel d’offres.

Risque d’échec en R&D : incertitude des percées technologiques

Le développement des produits de l’entreprise nécessite des connaissances multidisciplinaires, si des technologies clés ne parviennent pas à être développées, cela entraînera un risque d’échec en R&D, rendant difficile le retour sur les investissements initiaux. L’entreprise doit renforcer le recrutement de talents, améliorer les mécanismes d’incitation en R&D et augmenter le taux de succès en R&D.

Risque d’approvisionnement en puces : stabilité de la chaîne d’approvisionnement à surveiller

Les puces centrales des équipements réseau de l’entreprise dépendent des achats externes, si la situation du commerce international change, cela pourrait entraîner un risque de pénurie de puces. L’entreprise doit continuer à améliorer la structure de sa chaîne d’approvisionnement diversifiée et intensifier la recherche sur les remplacements de puces nationales.

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Rédacteur : Xiao Lang Kuai Bao