Interprétation du rapport annuel 2025 de Kechuang New Materials : bénéfice net en hausse de 86,23 %, flux de trésorerie d'exploitation passant en positif

Indicateurs de profit clés en forte croissance

Chiffre d’affaires : augmentation de 21,13 % par rapport à l’année précédente

En 2025, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 139 439 898,86 CNY, en hausse de 21,13 % par rapport à 115 115 265,61 CNY en 2024. Par produit, les revenus des matériaux composites en carbure de silicium ont considérablement augmenté de 240,02 %, devenant le principal moteur de croissance ; les revenus des matériaux réfractaires fonctionnels ont légèrement diminué de 0,18 %, mais la marge brute a augmenté de 3,22 points de pourcentage ; les revenus des matériaux réfractaires formés ont chuté de 60,81 %, en raison d’un ajustement proactif de la structure des produits par l’entreprise. Par région, le chiffre d’affaires du sud-ouest a augmenté de 432,87 % par rapport à l’année précédente, celui du nord-ouest a augmenté de 171,16 %, et l’expansion du marché des régions émergentes a montré des résultats significatifs.

Bénéfice net : augmentation de 86,23 % par rapport à l’année précédente

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élève à 17 696 303,26 CNY, en hausse de 86,23 % par rapport à 9 502 495,47 CNY en 2024. La croissance du bénéfice net est principalement due à : la baisse des prix des matières premières entraînant une augmentation de la marge brute à 34,02 %, soit une augmentation de 3,25 points de pourcentage par rapport à l’année précédente ; la libération de la capacité de production de nouveaux produits générant une forte augmentation des revenus ; la baisse significative des frais financiers a réduit les dépenses.

Bénéfice net hors éléments exceptionnels : augmentation de 84,06 % par rapport à l’année précédente

Le bénéfice net après déduction des éléments exceptionnels s’élève à 15 341 891,12 CNY, en hausse de 84,06 % par rapport à 8 335 378,63 CNY en 2024, légèrement inférieur à la vitesse de croissance du bénéfice net, principalement en raison de la subvention de 2,3 millions de CNY reçue de la direction financière du comté de Xin’an, qui a contribué à des revenus exceptionnels.

Bénéfice par action : augmentation significative tant pour le bénéfice de base que pour le bénéfice hors éléments exceptionnels

Le bénéfice par action de base est en accord avec la croissance du bénéfice net, tandis que l’augmentation du bénéfice par action hors éléments exceptionnels est légèrement inférieure, correspondant à la situation de croissance du bénéfice net hors éléments exceptionnels, reflétant une amélioration significative du niveau de rentabilité de l’entreprise.

Optimisation de la structure des coûts, augmentation des investissements en R&D

Coûts globaux : augmentation en synchronisation avec la taille du chiffre d’affaires

En 2025, les frais de période de l’entreprise s’élèvent à 26 286 634,28 CNY (frais de vente + frais de gestion + R&D + frais financiers, les frais financiers étant négatifs), en hausse de 17,35 % par rapport à 22 399 280,96 CNY en 2024, un taux de croissance inférieur à celui du chiffre d’affaires de 21,13 %, montrant des résultats dans le contrôle des coûts.

Frais de vente : augmentation de 18,30 % par rapport à l’année précédente

Les frais de vente s’élèvent à 9 006 548,59 CNY, en hausse de 18,30 % par rapport à 7 613 197,00 CNY en 2024, représentant une part du chiffre d’affaires qui passe de 6,61 % à 6,46 %. La croissance est principalement due à l’augmentation des frais de promotion marketing et de voyage, en adéquation avec la stratégie d’expansion du marché des régions émergentes et la promotion de nouveaux produits de l’entreprise.

Frais de gestion : augmentation de 17,25 % par rapport à l’année précédente

Les frais de gestion s’élèvent à 10 088 042,11 CNY, en hausse de 17,25 % par rapport à 8 604 013,72 CNY en 2024, représentant une part du chiffre d’affaires qui passe de 7,47 % à 7,23 %. La croissance est principalement due à l’augmentation des salaires des employés, des frais de services intermédiaires et de consultation, reflétant un effort accru de l’entreprise pour attirer des talents et améliorer la gestion interne.

Frais financiers : chute de 284,81 % par rapport à l’année précédente

Les frais financiers s’élèvent à -529 186,57 CNY, en chute de 284,81 % par rapport à -137 520,03 CNY en 2024, principalement en raison de l’optimisation de la structure de la dette par l’entreprise, les nouveaux taux d’intérêt des emprunts étant relativement bas, tandis que les revenus d’intérêts ont augmenté, entraînant un bénéfice net substantiel des frais financiers.

Frais de R&D : augmentation de 22,16 % par rapport à l’année précédente

Les frais de R&D s’élèvent à 7 721 230,15 CNY, en hausse de 22,16 % par rapport à 6 320 590,27 CNY en 2024, représentant une part du chiffre d’affaires qui passe de 5,49 % à 5,54 %. Les investissements en R&D sont principalement destinés aux salaires du personnel et aux matériaux directs, durant la période de rapport, l’entreprise a obtenu 5 nouveaux brevets, dont 1 brevet d’invention, portant à 50 le nombre total de brevets valides cumulés à la fin de 2025, renforçant continuellement son capital technologique.

Situation des chercheurs : optimisation de la structure de l’équipe

À la fin de 2025, l’équipe de recherche et développement compte 22 personnes, soit 3 de moins qu’au début de la période où il y en avait 25, la proportion de chercheurs par rapport au total des employés passant de 14,61 % à 12,79 %. Cependant, le nombre de chercheurs ayant un diplôme de premier cycle ou plus est passé de 12 à 13, tandis que ceux ayant un diplôme de niveau technique ou inférieur sont passés de 13 à 9, optimisant ainsi la structure de formation de l’équipe de R&D et améliorant la qualité globale.

Amélioration de la structure des flux de trésorerie, intensification des investissements

Flux de trésorerie global : passage d’un montant positif à un montant négatif

En 2025, l’augmentation nette des liquidités et équivalents de liquidités de l’entreprise est de -8 732 606,19 CNY, par rapport à 22 695 441,12 CNY en 2024, marquant un passage d’un montant positif à un montant négatif, principalement en raison d’une augmentation significative des sorties de trésorerie liées aux activités d’investissement.

Flux de trésorerie des activités opérationnelles : retournement de la situation

Le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles s’élève à 7 254 462,95 CNY, en hausse de 210,02 % par rapport à -6 593 544,06 CNY en 2024, réalisant ainsi un retournement de situation. Cela est principalement dû à l’augmentation des remboursements de ventes grâce à l’expansion du marché des nouveaux produits, ainsi qu’à la réception de subventions gouvernementales importantes durant la période de rapport, améliorant considérablement la qualité des flux de trésorerie des activités opérationnelles.

Flux de trésorerie des activités d’investissement : montant net devenu négatif

Le flux de trésorerie net provenant des activités d’investissement s’élève à -14 826 151,13 CNY, en baisse de 137,59 % par rapport à 39 440 401,09 CNY en 2024. Cela est principalement dû à un retour important de produits financiers de l’année précédente, alors que cette année, les investissements dans ces produits sont relativement faibles ; en même temps, l’entreprise continue de faire avancer la construction de projets de financement, augmentant les paiements de trésorerie pour l’acquisition d’actifs fixes et les projets en cours, intensifiant ainsi les investissements.

Flux de trésorerie des activités de financement : amélioration significative du montant net

Le flux de trésorerie net provenant des activités de financement s’élève à -1 162 417,92 CNY, en hausse de 88,55 % par rapport à -10 151 415,91 CNY en 2024. Cela est principalement dû à une augmentation des emprunts bancaires pour financer les entrées de trésorerie, tandis que les paiements de dividendes en espèces ont diminué de 4,3 millions de CNY par rapport à l’année précédente, réduisant les sorties de trésorerie et allégeant ainsi la pression financière.

Les facteurs de risque doivent rester sous surveillance

Risque de marché

L’industrie de l’acier est le principal client en aval de l’entreprise, et la volatilité de la conjoncture dans cette industrie affecte directement les performances de l’entreprise. Si l’industrie de l’acier continue de rester morose à l’avenir, le cycle de recouvrement des comptes clients de l’entreprise pourrait s’allonger, et des risques de baisse du chiffre d’affaires et de la marge brute pourraient survenir. L’entreprise essaie de faire face à cela en réduisant la taille de la vente de produits de faible valeur ajoutée et en augmentant les exigences de crédit pour les clients, mais il est toujours nécessaire de surveiller les dynamiques de l’industrie.

Risque de fluctuation des prix des matières premières

Les matières premières représentent environ 70 % des coûts de produits de l’entreprise, et les fluctuations des prix des matières premières ont un impact significatif sur la marge brute. L’entreprise contrôle les coûts par des achats groupés et la stabilisation de son réseau de fournisseurs, mais des fluctuations importantes des prix des matières premières sur le marché peuvent encore entraîner des pressions sur les coûts.

Risque de taille des stocks et des comptes clients

À la fin de 2025, la valeur comptable des stocks de l’entreprise s’élève à 53,8321 millions de CNY, représentant 13,89 % des actifs totaux ; la valeur comptable des comptes clients s’élève à 109,0924 millions de CNY, représentant 28,15 % des actifs totaux. Avec l’expansion de l’échelle des affaires, les stocks et les comptes clients pourraient continuer à croître, affectant l’efficacité du roulement de fonds, et présentent des risques de dépréciation et de créances douteuses. L’entreprise contrôle les stocks via un système ERP et renforce le recouvrement des comptes clients, mais il est encore nécessaire d’optimiser en continu.

Risque de résultats des projets de financement qui ne répondent pas aux attentes

Le projet de financement de l’entreprise, “Ligne de production de matériaux composites en carbure de silicium pour batteries nouvelles énergie de 6000 tonnes par an”, a été reporté au 31 décembre 2026, et la mise en œuvre du projet fait face à des incertitudes telles que des changements de marché et des réformes technologiques, présentant un risque de résultats inférieurs aux attentes. L’entreprise fait face à cela en intensifiant l’expansion du marché et en optimisant le calendrier de construction du projet, mais il est toujours nécessaire de prêter attention à l’avancement du projet et aux changements de la demande du marché.

Situation des rémunérations des dirigeants

Rémunération brute du président : 321 700 CNY

Le président Wei Wenxu a reçu un montant total de rémunération brute de 321 700 CNY de l’entreprise durant la période de rapport, ce qui en fait le plus haut salaire parmi les administrateurs et les hauts dirigeants de l’entreprise, conformément à son rôle en tant que responsable clé de l’entreprise.

Rémunération brute du directeur général : 276 200 CNY

Le directeur général Zhang Jinyu a reçu un montant total de rémunération brute de 276 200 CNY durant la période de rapport, en adéquation avec la croissance des performances de l’entreprise, reflétant un mécanisme d’incitation liant les salaires de la direction aux performances de l’entreprise.

Rémunération brute du vice-président : jusqu’à 269 800 CNY

Le vice-président exécutif Yang Zhanpo a reçu une rémunération brute de 269 800 CNY, et le vice-président Ma Yongfeng a reçu une rémunération brute de 217 400 CNY, le niveau de rémunération correspondant aux responsabilités et contributions des postes, montrant l’incitation de l’entreprise envers son équipe de direction clé.

Rémunération brute du directeur financier : 196 300 CNY

Le directeur financier Wang Minmin a reçu un montant total de rémunération brute de 196 300 CNY durant la période de rapport, correspondant à la valeur du poste de responsable financier et en ligne avec le système de rémunération global de l’entreprise.

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Éditeur : Xiaolang Kuaibao