Augmentation nette des positions longues sur les actions A de plus de 40 milliards de yuans ! La dernière déclaration de PICC China Insurance annonce avoir bénéficié d'une augmentation massive des investissements du secteur.

Une autre grande entreprise d’assurance d’État s’exprime, révélant la situation des investissements sur le marché des capitaux.

Récemment, China Life Insurance a tenu sa conférence de presse sur les résultats de l’année 2025. Lors de cette réunion, il a été divulgué que China Life Insurance avait mis en œuvre les exigences d’entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché, dépassant l’objectif selon lequel “30 % des nouvelles primes doivent être investies sur le marché des actions A”. En 2025, l’augmentation nette des actions A a dépassé 40 milliards de yuans, et la part des actions sur le marché secondaire dans l’allocation d’actifs a augmenté de 4,3 points de pourcentage.

Le rapport annuel montre que China Life Insurance a bénéficié d’une augmentation de l’investissement des compagnies d’assurance l’année dernière, et Xinhua Insurance est entrée dans le top dix des actionnaires. À la fin de 2025, deux produits financiers de Xinhua Insurance détenaient respectivement 82,201 millions et 76,609 millions d’actions de China Life Insurance, représentant 0,19 % et 0,17 %, se classant cinquième et sixième actionnaires. Ces participations ont toutes été ajoutées en 2025, avec une augmentation significative au quatrième trimestre.

La part des investissements en actions a augmenté de 5 points de pourcentage.

À la fin de 2025, les actifs d’investissement de China Life Insurance s’élevaient à 19 billions de yuans, en hausse de 15,8 % par rapport à l’année précédente. En 2025, le revenu total d’investissement a atteint 92,323 milliards de yuans, en hausse de 12,4 % ; le revenu d’investissement net était de 58,747 milliards de yuans, en hausse de 2,5 % ; le taux de rendement total des investissements était de 5,7 %, en hausse de 0,1 point de pourcentage ; le taux de rendement d’investissement net était de 3,6 %, en baisse de 0,3 point de pourcentage.

Le rapport annuel indique qu’à la fin de 2025, China Life Insurance maintenait un montant d’actions de 166,2 milliards de yuans, en hausse de 176 % par rapport à l’année précédente, et la proportion des actifs d’investissement est passée de 3,7 % à 8,7 %, soit une augmentation de 5 points de pourcentage. Parmi ceux-ci, les actions OCI sont passées de 27,3 milliards de yuans à 70,5 milliards de yuans depuis la fin de 2024.

Le président de China Life Insurance, Zhao Peng, a introduit que pour 2025, le rendement global des actions et des fonds d’actions TPL (variation de la juste valeur comptabilisée dans le résultat) était de 30,4 %, tandis que le rendement global des actions OCI (variation de la juste valeur comptabilisée dans d’autres résultats globalisés) était de 19,2 %.

Le vice-président de China Life Insurance, Cai Zhiwei, en répondant à la question de savoir comment faire face à un environnement de taux d’intérêt bas, a déclaré que premièrement, il fallait renforcer la gestion active des investissements en revenu fixe, perfectionner les points forts ; deuxièmement, augmenter la contribution des actions à dividende élevé au revenu d’investissement net ; troisièmement, promouvoir la transformation des investissements alternatifs et établir de nouveaux pôles de croissance pour obtenir des revenus stables.

En ce qui concerne l’augmentation de l’allocation d’actions de blue chips à dividende élevé, Cai Zhiwei a mentionné que l’échelle d’investissement des actions OCI du groupe China Life avait augmenté de 158 % depuis le début de 2025, et la part dans les actifs d’investissement avait augmenté de 2 points de pourcentage, avec un rendement moyen des dividendes des actions en portefeuille atteignant 4,27 %, augmentant encore la contribution des revenus de dividende au revenu d’investissement net.

De plus, il a déclaré que les investissements en actions de China Life prenaient en compte la philosophie d’investissement à long terme, et que le groupe avait innové en établissant un portefeuille d’investissement stratégique en actions, en se concentrant sur des actifs de qualité conformes à la direction stratégique nationale, le portefeuille ayant enregistré un taux de croissance de valeur nette de plus de 40 % l’année dernière.

Première perte trimestrielle depuis la nouvelle norme

En termes de performances, le 26 mars, le rapport annuel 2025 de China Life Insurance a montré que l’entreprise avait réalisé un bénéfice net de 63,033 milliards de yuans, en hausse de 9,0 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires était de 46,646 milliards de yuans, en hausse de 8,8 %, les bénéfices annuels continuant d’atteindre des niveaux record.

Cependant, le lendemain de la publication des résultats (27 mars), China Life Insurance a enregistré une forte baisse sur le marché des capitaux. Les actions A et H de China Life Insurance ont ouvert en baisse, avec des baisses respectives de 3,74 % et 7,18 % ; les actions H de China Life Insurance Property & Casualty ont également chuté après l’ouverture, tombant à un moment donné de plus de 8 %, la baisse se réduisant à 1,2 % à la clôture.

La baisse des prix des actions est due au fait que le marché des capitaux ne se contente pas d’examiner la performance annuelle, mais est également plus sensible aux changements marginaux - la performance du quatrième trimestre. En termes de performance, China Life Insurance a enregistré une perte de 176 millions de yuans au quatrième trimestre 2025. C’est la première perte trimestrielle de China Life Insurance depuis l’entrée en vigueur des nouvelles normes de contrats d’assurance et des nouvelles normes comptables des instruments financiers (ci-après “nouvelles normes”) en 2023.

Depuis la mise en œuvre des nouvelles normes, la fluctuabilité du bénéfice net et des capitaux propres des compagnies d’assurance a augmenté, et la première année des nouvelles normes a déjà vu des compagnies d’assurance vie enregistrer des pertes trimestrielles. En tant que groupe d’assurance composite principalement axé sur l’assurance dommages, les performances trimestrielles de China Life Insurance avaient été relativement stables auparavant.

Au cours des trois années suivant la mise en œuvre des nouvelles normes, le bénéfice net trimestriel attribuable aux actionnaires de China Life Insurance était généralement compris entre plusieurs dizaines de milliards et plus de 20 milliards de yuans. Même au troisième trimestre 2023, lors d’une période de marché difficile, l’entreprise a réalisé un bénéfice de 600 millions de yuans. Ainsi, le quatrième trimestre 2025 a mis fin à la série de bénéfices trimestriels. Parmi les trois groupes d’assurance cotés sur le marché A, China Life Insurance est également la seule compagnie d’assurance à avoir enregistré des pertes au quatrième trimestre de l’année dernière.

Le dividende par action et le taux de dividende ont tous deux augmenté.

Dans un contexte où la volatilité du bénéfice net a augmenté suite aux nouvelles normes, les politiques de distribution des bénéfices des compagnies d’assurance cotées ont suscité l’attention ces dernières années.

En 2025, China Life Insurance propose un dividende de 0,22 yuan par action pour l’année, en hausse de 22,2 % ; pour l’assurance dommages, le dividende par action est de 0,68 yuan, en hausse de 25,9 %.

Huatai Securities estime que le dividende par action de China Life Insurance en 2025 augmentera de 22 % par rapport à l’année précédente, dépassant largement la croissance du bénéfice net, le taux de dividende étant de 21 %, supérieur à 19 % en 2024, montrant la volonté de la direction d’augmenter les dividendes.

Zhao Peng a déclaré que China Life attache toujours une grande importance au retour des actionnaires, maintenant la continuité et la stabilité des dividendes en espèces. Au cours des trois dernières années, le taux de croissance annuel composé des dividendes en espèces du groupe et de l’assurance dommages a respectivement atteint 18,8 % et 17,9 %.

Il a introduit que la politique de dividende actuelle doit prendre en compte les différences entre les anciennes et les nouvelles normes, tenir pleinement compte des contraintes de capital et s’efforcer d’assurer une croissance stable à long terme des dividendes par action. “Actuellement, les organismes de régulation et les départements de supervision continuent de gérer et d’évaluer selon les anciennes normes, notre dividende 2025 continuera d’être basé sur les anciennes normes, avec un ratio de dividende du groupe maintenu au-dessus de 30 % et un ratio de dividende de l’assurance dommages maintenu au-dessus de 40 %.”

Cette année, l’assurance non automobile devrait réaliser des bénéfices souscrits.

Dans les principales activités du groupe China Life, l’efficacité souscrite de l’assurance dommages est un indicateur clé d’intérêt. Pour l’année 2025, l’assurance dommages de China Life a réalisé un bénéfice souscrit de 12,443 milliards de yuans, en hausse de 75,6 %. Le ratio de coût combiné était de 97,6 %, en amélioration de 0,9 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, ce qui représente également le meilleur niveau depuis l’introduction en bourse du groupe en actions A en 2018. Cependant, par rapport au ratio de coût combiné de 96,1 % des trois premiers trimestres, le ratio au quatrième trimestre a considérablement augmenté.

Parmi les principales polices d’assurance de China Life, l’assurance automobile contribue à près de 60 % des revenus de services d’assurance, avec des revenus de services d’assurance automobile atteignant 305,335 milliards de yuans, en hausse de 3,6 %. Le ratio de coût combiné de l’assurance automobile était de 95,3 %, en amélioration de 1,5 point de pourcentage ; le bénéfice souscrit de l’assurance automobile était de 14,258 milliards de yuans, en hausse de 53,6 %. Parmi les autres types d’assurance, l’assurance accident et santé a réalisé des bénéfices souscrits, avec un ratio de coût de 99,0 % ; l’assurance agricole, l’assurance responsabilité et l’assurance des biens d’entreprise ont enregistré des pertes souscrites.

En prévision de 2026, Zhang Daoming, membre du comité du parti de China Life Insurance et secrétaire du comité du parti de l’assurance dommages de China Life, a déclaré lors de la conférence de presse que dans des conditions normales, le ratio de coût combiné de l’assurance automobile pour 2026 devrait rester stable par rapport à 2025, et l’assurance non automobile devrait réaliser des bénéfices souscrits, avec des bénéfices souscrits globaux en croissance stable. Au cours des prochaines années, le ratio de coût combiné devrait rester stable et continuer à surperformer le secteur.

Il a précisé que China Life s’attend à ce que les résultats de la “gestion globale” non automobile pour 2026 se reflètent en premier lieu dans les ratios de coûts des polices d’assurance d’entreprise, d’employeur et de responsabilité, ces ratios devant diminuer de plus de 2 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Sous réserve que les autres facteurs d’influence restent constants par rapport à l’année précédente, le ratio de coût combiné non automobile de l’entreprise devrait diminuer par rapport à l’année précédente, réalisant ainsi des bénéfices souscrits.