Les IPOs sur le marché hongkongais renforcent leur confiance ? First Capital Securities présente des résultats historiques exceptionnels d'ici 2025

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Produit par | Zhongfang.com

Vérifié par | Li Xiaoyan

Le 20 mars, Shouchuang Securities (601136.SH) a publié son premier rapport annuel complet après le lancement du processus d’introduction en bourse à Hong Kong, présentant des résultats impressionnants avec des revenus, des bénéfices nets et une taille d’actifs atteignant des niveaux record. En 2025, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 2,53 milliards de yuans, en hausse de 4,6 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est établi à 1,06 milliard de yuans, en hausse de 7,3 % ; le total des actifs a franchi la barre des 50 milliards de yuans, alliant résilience opérationnelle et potentiel de croissance, établissant ainsi une base solide pour l’audition et l’émission de l’IPO à Hong Kong. Bien que la structure des affaires montre une différenciation à court terme et que les revenus des gestion d’actifs soient sous pression à court terme, la stratégie de l’entreprise est claire, ses capacités fondamentales sont solides, et ses avantages régionaux et de ressources sont marquants, avec un chemin de développement à long terme clairement défini et une reconnaissance du marché en constante amélioration.

En 2025, face à une volatilité accrue sur les marchés de capitaux et à une concurrence accrue dans le secteur, Shouchuang Securities a réussi à améliorer à la fois sa taille et son efficacité grâce à une gestion prudente et à un agencement précis. Au cours de l’année, le bénéfice net attribuable aux actionnaires et le bénéfice net attribuable aux actionnaires ajusté ont respectivement augmenté de 7,3 % et 5,0 %, la qualité des bénéfices s’améliorant régulièrement ; le bénéfice par action entièrement dilué s’élevait à 0,3865 yuan, et le retour pour les actionnaires est resté stable. Sur une base trimestrielle, le bénéfice net attribuable aux actionnaires pour le quatrième trimestre a tout de même enregistré une croissance de 7,5 % par rapport à l’année précédente, montrant une capacité à résister aux cycles.

En tant que courtier régional de premier plan contrôlé par le gouvernement municipal de Beijing, Shouchuang Securities s’appuie sur les ressources de ses actionnaires d’entreprises d’État, telles que Capital Entrepreneur Group, Beijing Investment Company et Jingneng Group, détenant environ 82 % des actions, apportant une solidité en capital et une crédibilité. À la fin de 2025, la taille des actifs a atteint un nouveau palier, la suffisance en capital et l’espace d’expansion des affaires se sont encore élargis, fournissant un soutien suffisant pour renforcer les activités de trading, de gestion d’actifs et de gestion de patrimoine, ainsi qu’établissant une base de capital pour le financement de l’IPO à Hong Kong et l’internationalisation.

En comparaison avec l’industrie, dans le contexte d’une différenciation accrue au sein du secteur des courtiers, Shouchuang Securities a affiché une croissance stable, atteignant une “accélération des petites et moyennes entreprises de courtage”, avec des revenus et des bénéfices nets en croissance continue pendant plusieurs années et une stabilité des bénéfices supérieure à la moyenne du secteur, illustrant pleinement la conformité et la résilience opérationnelle des courtiers contrôlés par l’État.

En 2025, les performances des différentes lignes de services de l’entreprise ont montré une différenciation, avec une croissance explosive des activités d’investissement devenant le moteur central, la gestion de patrimoine s’améliorant progressivement, les revenus des gestion d’actifs sous pression à court terme mais la taille continuant à s’élargir, avec des résultats significatifs en termes d’optimisation de la structure et de focalisation stratégique.

Les activités d’investissement ont montré des performances exceptionnelles, réalisant un chiffre d’affaires annuel de 1,554 milliard de yuans, en forte augmentation de 45,83 % par rapport à l’année précédente, devenant ainsi le premier pilier de la croissance des performances. L’entreprise s’engage à éviter l’orientation unique et à équilibrer plusieurs stratégies, en utilisant des stratégies de combinaison telles que la couverture quantitative, les dividendes élevés et l’amélioration des revenus fixes, s’affranchissant de la dépendance à la tendance du marché, tout en poursuivant des rendements absolus stables, ce qui a permis d’améliorer les capacités d’investissement autonome. Les transactions sur les investissements à revenu fixe ont connu une croissance rapide continue pendant cinq ans, le contrôle des risques sur les investissements en actions est bien géré, et les investissements alternatifs saisissent de manière précise les opportunités du nouveau marché de la troisième planche et de la Bourse de Pékin, réduisant ainsi de manière significative la volatilité du portefeuille et renforçant la durabilité des bénéfices.

La transformation numérique des activités de gestion de patrimoine s’est accélérée, avec un chiffre d’affaires annuel de 497 millions de yuans, en hausse de 22,33 %, devenant ainsi la deuxième courbe de croissance. L’entreprise utilise l’application “Tomate Finance” comme levier pour promouvoir la construction d’une plateforme de services financiers intégrés, avec un total de clients dépassant 870 000, et près de 80 000 nouveaux comptes ouverts au cours de l’année ; les utilisateurs enregistrés de l’application et les utilisateurs actifs mensuels ont respectivement augmenté de 18,76 % et 31,37 %, montrant l’efficacité d’acquisition et d’engagement numérique. La taille des activités de conseil a explosé à 43,699 milliards de yuans, presque triplant par rapport à l’année précédente, avec des résultats significatifs dans la transformation d’un modèle de courtage de passage vers un modèle de répartition d’actifs, avec une capacité de rétention et de valorisation des actifs des clients en constante amélioration.

Les activités de banque d’investissement, en tant que soutien stratégique, ont réalisé un chiffre d’affaires annuel de 189 millions de yuans. Bien qu’elles aient légèrement diminué en raison de l’environnement de marché et du rythme des projets, les domaines tels que l’émission d’obligations et la titrisation des actifs ont continué à franchir des étapes importantes, s’appuyant sur les ressources de la région de Beijing-Tianjin-Hebei, approfondissant continuellement les services de financement pour les entreprises locales, et accumulant des projets et des réserves de clients pour une expansion future des activités.

Les activités de gestion d’actifs sont le fleuron que Shouchuang Securities a développé à long terme. Bien qu’en 2025, les fluctuations du marché obligataire, la base élevée et la réduction des rémunérations de performance aient entraîné une baisse des revenus de 47,55 % par rapport à l’année précédente, la taille continue de s’élargir, la reconnaissance de la marque s’améliore, et la direction de la transformation est ferme, maintenant ainsi la position de leader.

À la fin de 2025, la taille des produits de gestion d’actifs de l’entreprise a atteint 171,1 milliards de yuans, en hausse de 18,93 % par rapport à l’année précédente, avec une taille qui a augmenté de manière continue pendant trois ans, passant de 107,3 milliards de yuans à la fin de 2022 à près de 180 milliards de yuans à la fin de 2025, avec un taux de croissance composé qui surpasse celui de l’industrie. La taille des activités de conseil a doublé en trois ans, la part de la gestion active continue d’augmenter, et la structure des produits est en constante optimisation. L’entreprise a remporté le prix prestigieux “Meilleur gestionnaire d’actifs collectifs de courtage pour cinq ans en 2025”, et ses capacités de recherche et développement ainsi que les performances des produits ont été reconnues par des autorités, renforçant ainsi la barrière de la marque.

Au niveau sectoriel, en 2025, les courtiers en gestion d’actifs font face à de multiples pressions telles que la transformation en fonds publics, la réforme des tarifs et la concurrence inter-institutions, ce qui entraîne une baisse temporaire des revenus, un problème commun dans l’industrie. Shouchuang Securities a réussi à étendre sa taille et à optimiser sa structure malgré des conditions défavorables, en développant l’asset management collectif et l’asset management individuel de manière synergique, maintenant un rythme stable dans sa transformation vers la gestion active, et posant ainsi les bases pour la restauration des revenus et le rétablissement des bénéfices. Avec la mise en place de ses filiales de gestion d’actifs, l’achèvement de ses lignes de produits et l’élévation de ses capacités de recherche et développement, les activités de gestion d’actifs devraient retrouver une trajectoire de croissance, continuant à jouer un rôle de leadership stratégique.

En 2025, Shouchuang Securities a procédé à une optimisation majeure de sa stratégie de développement, passant de “l’asset management comme noyau dirigeant, deux ailes de soutien, un équilibre d’investissement” à “diriger avec la gestion d’actifs, utiliser les activités d’investissement comme moteur et pierre angulaire, et soutenir avec la banque d’investissement et la gestion de patrimoine”, rendant la logique stratégique plus claire, la synergie commerciale plus étroite, et s’adaptant aux tendances de développement du secteur et à la phase de croissance de l’entreprise.

Cet ajustement stratégique met en avant la position “moteur et pierre angulaire” des activités d’investissement, renforçant la contribution stable de l’autonomisation aux bénéfices ; tout en conservant la direction de l’asset management, en comblant les lacunes dans la banque d’investissement et la gestion de patrimoine, et en établissant un schéma de développement équilibré de “un leadership, un moteur, deux soutiens”, atténuant efficacement la dépendance à une seule activité et améliorant la capacité à résister aux risques à long terme.

Le changement de direction injecte une nouvelle vitalité dans la mise en œuvre de la stratégie. En novembre 2025, Jiang Qingfeng a été nommé directeur général, un cadre “né dans les années 85” possédant une solide expérience en gestion d’actifs, ayant participé à l’expansion des activités de gestion d’actifs de l’entreprise et dirigeant l’amélioration simultanée de la taille et de la capacité de gestion active. Sous sa direction, les activités de gestion d’actifs de l’entreprise persistent dans une transformation diversifiée et à valeur nette, développant de manière synergique l’asset management collectif et individuel, tout en perfectionnant continuellement le système de recherche et développement, en parfaite adéquation avec la nouvelle stratégie. La direction jeune comprend mieux les tendances numériques, de marché et d’internationalisation, ce qui va accélérer les percées de l’entreprise dans l’IPO à Hong Kong, l’innovation commerciale, et l’approfondissement régional.

Actuellement, Shouchuang Securities est à un stade clé de l’IPO à Hong Kong, et ce rapport annuel, le meilleur de son histoire, fournit un soutien solide pour l’examen et l’évaluation. Le contexte de contrôle par l’État de l’entreprise, ses avantages en ressources régionales, son historique de bénéfices stables et son chemin stratégique clair sont tous des points de valeur clés reconnus par le marché de Hong Kong.

Objectivement, l’entreprise fait encore face à des défis d’état temporaire : une légère baisse des revenus au quatrième trimestre, des revenus de gestion d’actifs sous pression à court terme, une proportion élevée de revenus autonomes, et une taille de banque d’investissement relativement petite. Cependant, ces problèmes relèvent de problématiques structurelles en développement, et l’entreprise a déjà mis en place des mesures ciblées : le trading autonome renforce la couverture multi-stratégies pour réduire la volatilité ; la gestion d’actifs se concentre sur la gestion active et l’innovation produit pour restaurer les revenus ; la banque d’investissement se concentre sur des projets de qualité régionaux pour augmenter sa part ; la gestion de patrimoine continue d’élargir son acquisition numérique et d’améliorer son efficacité.

Avec l’achèvement de l’IPO à Hong Kong, l’entreprise ouvrira des canaux de financement nationaux et internationaux, renforcera sa puissance capitalistique, améliorera son influence de marque et son niveau d’internationalisation, consolidant ainsi davantage sa position de leader dans la région de Beijing-Tianjin-Hebei, et promouvant l’optimisation continue de la structure des activités et un modèle de bénéfices de plus en plus équilibré.

Le rapport annuel 2025 de Shouchuang Securities, avec des performances à des niveaux record, témoigne de sa force, sa stratégie d’itérations montre la direction, sa couleur de gestion d’actifs construit des barrières, et sa gestion prudente garantit l’avenir. Dans le contexte de la haute qualité de développement du secteur et des réformes approfondies du marché des capitaux, l’entreprise, s’appuyant sur les ressources d’actionnaires d’État, un aménagement stratégique clair, des avantages dans les activités fondamentales et une équipe de gestion jeune, progresse progressivement d’un courtier régional vers un courtier national, intégré et international. La différenciation structurelle à court terme ne modifie pas la tendance de croissance à long terme, et avec la mise en œuvre de l’IPO à Hong Kong et l’accélération de la mise en œuvre de la stratégie, Shouchuang Securities devrait libérer un potentiel de croissance encore plus grand, créant une valeur durable pour ses actionnaires et ses clients.

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