Une entreprise de l'IPO de Pingshan, Shenzhen, fournit des pièces à BYD, avec plus de 80 % de ses revenus provenant des véhicules électriques.

问AI · Comment Nysoko fait-elle face au défi de la baisse continue de sa marge bénéficiaire ?

Après l’introduction en bourse de Flying Innovation à la Bourse de Hong Kong et la soumission du prospectus par Delamin Marine, une autre entreprise de Shenzhen a récemment lancé une offensive sur le marché des capitaux.

Globe News a appris que Shenzhen Nysoko Connect Technology Co., Ltd. (abrégé « Nysoko ») a répondu le 20 mars aux premières questions de la Commission de régulation des valeurs mobilières. Nysoko avait précédemment soumis son prospectus le 27 décembre 2025, cherchant à être cotée sur le marché de la croissance de la Bourse de Shenzhen, avec CITIC Securities comme sponsor.

Nysoko a répondu aux questions soulevées par les régulateurs concernant la situation du développement de l’industrie et la croissance, les technologies clés et leur avancée, ainsi que les variations de marge bénéficiaire.

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Se concentrant sur le domaine des contacts de systèmes de connexion haute tension et de courant élevé, enregistrée à Shenzhen Pingshan

Nysoko a été fondée en novembre 2012 et a été transformée en société par actions en février 2025, enregistrée dans le district de Pingshan à Shenzhen.

Avant cette émission, le contrôleur effectif de l’entreprise, Ni Quan, détient au total 78,55 % des droits de vote de Nysoko par le biais de moyens directs et indirects.

Ni Quan est né en 1975 et possède un diplôme de premier cycle. Il a travaillé pour China Qinqi Group Qingdao, Fujin Precision Industry (Shenzhen) Co., Ltd., Shenzhen Tongmao Electronics Co., Ltd., AMPHENOL, Shenzhen Bashiba Technology Development Co., Ltd., etc.

Lors du transfert d’actions de mars 2025, Nysoko a été évaluée à environ 800 millions de yuans. Shenzhen Guozhong Changrong Assets est un investisseur institutionnel externe de l’entreprise, et avant cette émission, il détient au total 12 % des actions de l’entreprise par l’intermédiaire de différentes entités sous son contrôle.

Nysoko est un fournisseur de solutions pour les contacts de systèmes de connexion haute tension et de courant élevé (également appelés “terminaux de connexion”), ayant construit un système de matrice de produits couvrant trois domaines d’application principaux : véhicules à énergie nouvelle, stockage d’énergie, communication et centres de données AI. Dans le domaine des véhicules à énergie nouvelle, l’application couvre entièrement la fabrication de véhicules, principalement y compris les ports de charge et les systèmes de batterie.

Les systèmes de connexion haute tension et de courant élevé jouent un rôle essentiel dans les équipements électriques haute tension, souvent décrits comme “artères énergétiques”, portant la double mission d’une transmission efficace de l’énergie électrique et d’un contrôle stable du système.

En tant qu’unité fonctionnelle clé des systèmes de connexion haute tension et de courant élevé, les contacts de connexion sont responsables de garantir la fiabilité des connexions électriques. En formant une interface de contact physique stable et à faible impédance avec les connecteurs de correspondance, les contacts peuvent réaliser une conduction efficace et fiable du courant.

Tout en réalisant cette fonction clé, les contacts doivent également supporter efficacement la durée de vie de l’insertion et du retrait, les effets thermiques causés par la charge de courant, et résister aux fluctuations de température et d’humidité, à la corrosion chimique et aux vibrations, entre autres facteurs environnementaux complexes.

Par conséquent, la performance globale des contacts - qui inclut non seulement la durée de vie d’insertion et de retrait, le contrôle de la force d’insertion et la capacité de résistance aux chocs, mais aussi la capacité de charge nominale, les caractéristiques d’élévation de température, la qualité de transmission du signal et la stabilité de la résistance de contact - est essentielle.

Les produits de contact de Nysoko comprennent des ressorts de contact, des ressorts à torsion, des ressorts de contact à pression, etc. De plus, l’entreprise a lancé de nouveaux produits de nouvelle génération tels que des contacts enroulés, des contacts flottants, des composants à verrouillage rapide push-pull et des contacts en matériaux composites.

Exemples de certaines séries de produits principaux, source : prospectus

Au cours des dernières années, les revenus de Nysoko dans le domaine des véhicules à énergie nouvelle ont dépassé 85 %.

Depuis 2015, l’entreprise a commencé à fournir en série le leader des connecteurs haute tension pour véhicules à énergie nouvelle, AVIC Optoelectronics, et est devenue successivement fournisseur d’entreprises de premier plan dans l’industrie des connecteurs telles qu’AMPHENOL, APTIV, Luxshare Precision, Yonggui Electric, Rika Data, Wolong New Energy, Tianhai Electric, Huazhan Aerospace, Ningbo Gaosong, etc. De plus, l’entreprise est également un fournisseur de premier niveau pour BYD.

Situation principale des clients de l’entreprise, source : prospectus

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La marge bénéficiaire a montré une tendance à la baisse ces deux dernières années, faisant face à la pression des comptes clients

Ces dernières années, grâce au développement rapide des industries telles que les véhicules à énergie nouvelle, les revenus de Nysoko ont augmenté.

Pour les périodes 2022, 2023, 2024 et janvier-juin 2025 (période de rapport), les revenus d’exploitation de l’entreprise ont été respectivement de 420 millions, 483 millions, 597 millions et 344 millions de yuans, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 111 millions, 134 millions, 137 millions et 63,28 millions de yuans.

Données financières clés, source : prospectus

Il est à noter que le taux relativement bas des dépenses de recherche et développement de Nysoko a également suscité des questions de la part des régulateurs. Pendant la période de rapport, le taux des dépenses de recherche et développement de Nysoko a été respectivement de 3,27 %, 3,34 %, 4,61 % et 4,06 %. En revanche, la moyenne des taux de dépenses de recherche et développement des entreprises comparables dans l’industrie était respectivement de 8,75 %, 10,29 %, 9,15 % et 7,14 %.

En fonction des catégories de produits, la structure des revenus d’exploitation de l’entreprise est relativement stable. Pendant la période de rapport, les revenus des produits à ressort de contact ont représenté la plus haute proportion des revenus d’exploitation principaux, dépassant 50 %.

Les ventes des produits à ressort de contact ont augmenté année après année, atteignant récemment 17,91 % de la part des revenus d’exploitation principaux.

Les ventes de produits à ressort à torsion ont connu des fluctuations importantes, principalement en raison des variations des quantités commandées par les principaux clients des produits à ressort à torsion.

Composition des revenus d’exploitation principaux, source : prospectus

Pendant la période de rapport, la marge bénéficiaire brute des activités principales de l’entreprise a été respectivement de 41,55 %, 42,82 %, 38,68 % et 30,02 %, montrant une tendance à la baisse ces deux dernières années.

Le coût des matières premières directes représente plus de 50 % des coûts des activités principales. Les principales matières premières nécessaires à la production comprennent le cuivre et divers composants métalliques transformés. Si les prix du cuivre augmentent à l’avenir et que l’entreprise ne parvient pas à transmettre efficacement la pression de hausse des prix des matières premières à ses clients, cela pourrait réduire l’espace de profit des produits et avoir un impact négatif sur les performances opérationnelles de l’entreprise.

De plus, si la demande dans l’industrie des véhicules à énergie nouvelle ralentit, si la vitesse de développement et d’itération des nouveaux produits de l’entreprise diminue, ou si la concurrence s’intensifie, cela représente un risque supplémentaire de baisse de la marge bénéficiaire.

Comparaison des marges bénéficiaires avec d’autres entreprises du secteur, source : prospectus

Pendant la période de rapport, les revenus des cinq principaux clients de Nysoko ont représenté respectivement 53,72 %, 60,99 %, 64,97 % et 62,09 % des revenus d’exploitation, indiquant une concentration élevée des clients.

Ventes aux cinq principaux clients de l’entreprise, source : prospectus

De plus, Nysoko est également confrontée à la pression des comptes clients. La valeur comptable des comptes clients de l’entreprise était respectivement de 187 millions, 245 millions, 287 millions et 234 millions de yuans, représentant respectivement 51,01 %, 52,96 %, 42,88 % et 34,62 % des actifs courants, avec une taille des comptes clients relativement importante.

Tableau des flux de trésorerie, source : prospectus

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L’entreprise détient environ 7 % de part de marché des contacts pour véhicules à énergie nouvelle en Chine, face à la concurrence des géants étrangers

Les activités de Nysoko dans le domaine des contacts de systèmes de connexion haute tension et de courant élevé relèvent de la grande catégorie « C39 Fabrication d’ordinateurs, de communications et d’autres équipements électroniques », de la sous-catégorie « C398 Fabrication de composants électroniques et de matériaux électroniques spécialisés », et de la petite catégorie « C3989 Fabrication d’autres composants électroniques ».

Les systèmes de connexion haute tension et de courant élevé sont des composants fonctionnels clés utilisés pour le transport d’énergie électrique à haute tension et à fort courant dans des scénarios tels que les véhicules à énergie nouvelle, le stockage d’énergie, la communication et les centres de données AI, le réseau électrique et les équipements industriels. Ces systèmes intègrent des conceptions de matériaux isolants, des structures à verrouillage haute tension, des technologies d’écrans électromagnétiques et des interfaces de données intelligentes, garantissant la sécurité, la fiabilité et l’efficacité de la transmission d’énergie tout en répondant aux exigences de légèreté et de résistance à l’environnement (comme la température élevée, les vibrations, la corrosion).

Les connecteurs haute tension et de courant élevé sont les « articulations essentielles » des systèmes de connexion haute tension et de courant élevé, transmettant soit des courants électriques ou des signaux entre dispositifs, composants, équipements et sous-systèmes, et maintenant une collaboration fonctionnelle efficace entre les systèmes, ce qui en fait un élément de base nécessaire à la connexion de l’ensemble du système.

Les connecteurs haute tension et de courant élevé sont généralement composés de contacts, d’isolants, de boîtiers et d’accessoires, ces parties travaillant en synergie pour assurer une transmission efficace de l’énergie électrique.

La technologie clé des connecteurs haute tension et de courant élevé réside dans leur capacité de charge, l’élévation de température, la durée d’insertion et de retrait, le niveau de protection (condensation, interférences électromagnétiques, etc.), la résistance aux vibrations et aux chocs, parmi d’autres aspects, avec des dizaines de types de composants.

Connecteurs haute tension et de courant élevé et classification, source : prospectus

Les contacts de connecteurs haute tension et de courant élevé sont des composants de conduction clés dans le transport de courants élevés dans des équipements haute tension, avec un approvisionnement en matériaux de base et en équipements en amont, et une intégration de connecteurs haute tension et de systèmes en aval, ainsi qu’une application finale dans des domaines tels que les véhicules à énergie nouvelle, le stockage d’énergie, la communication et les centres de données AI.

Ce composant électronique constitue un élément systémique et autonome au sein des dispositifs terminaux, essentiel au fonctionnement sûr, performant et efficace des équipements tels que les véhicules à énergie nouvelle, le stockage d’énergie, la communication et les centres de données AI.

Chaîne de valeur des contacts de connecteurs haute tension et de courant élevé, source : prospectus

Selon les statistiques de Frost & Sullivan, le marché des contacts de connecteurs haute tension et de courant élevé en Chine devrait atteindre 11,12 milliards de yuans en 2024, et pourrait augmenter à 25,33 milliards de yuans d’ici 2029, avec un taux de croissance annuel composé de 18,9 % entre 2025 et 2029, la principale source de croissance étant la demande du marché en aval dans les véhicules à énergie nouvelle, le stockage d’énergie, la communication et les centres de données AI.

Taille du marché des contacts de connecteurs haute tension et de courant élevé, source : prospectus

L’industrie mondiale des connecteurs est dominée par des fabricants leaders des États-Unis, du Japon, d’Allemagne et d’autres pays. Selon les données de Bishop & Associates, en 2022, les trois premiers fabricants mondiaux de connecteurs étaient TE Connectivity, AMPHENOL et MOLEX, avec une part de marché mondiale combinée de plus de 30 %.

De plus, d’autres acteurs du secteur incluent des entreprises étrangères telles qu’APTIV ainsi que des entreprises nationales telles que AVIC Optoelectronics, Luxshare Precision, Dalian Lian Tong Technologies, Rika Data, Yonggui Electric, et Weifeng Electronics.

L’entreprise détient environ 7 % de part de marché des contacts pour véhicules à énergie nouvelle en Chine. Dans le segment des contacts de ports de charge pour véhicules à énergie nouvelle, Nysoko a obtenu 37 % de part de marché en Chine en 2024, se classant au premier rang de l’industrie.

Nysoko prévoit de lever 1,373 milliards de yuans, principalement pour investir dans le projet du siège social, le projet de production de contacts estampés et de produits en cuivre et en aluminium, le projet de construction du centre de recherche et développement, et pour compléter le fonds de roulement.

Utilisation des fonds levés, source : prospectus

Dans l’ensemble, le marché des contacts de connecteurs haute tension et de courant élevé dans lequel Nysoko opère est fortement influencé par la demande du marché des véhicules à énergie nouvelle, et fait face à la concurrence de géants mondiaux, ce qui pourrait entraîner une pression certaine à l’avenir. De plus, cette catégorie de produits est relativement segmentée, et le plafond de taille de marché n’est pas très élevé.

À l’avenir, la capacité de l’entreprise à acquérir une part de marché plus importante et à améliorer sa situation de marge bénéficiaire sera suivie de près par Globe News.

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