Les stablecoins vont au-delà du dollar

Le stablecoin n’est pas synonyme de dollar numérique américain, malgré la dominance des actifs adossés au USD dans un marché en pleine expansion.

La valeur d’un stablecoin peut être liée à une gamme d’actifs — des matières premières comme l’or à d’autres cryptomonnaies — mais ces variantes sont souvent utilisées davantage comme des véhicules d’investissement que comme des mécanismes de paiement quotidiens. De même, de nombreux stablecoins adossés au USD fonctionnent comme des instruments générant des rendements ou comme des outils pour des règlements de grande valeur.

Cela dit, il existe des preuves croissantes que les stablecoins qui gagnent le plus de traction dans les cas d’utilisation réels sont ceux soutenus par des monnaies fiduciaires autres que le dollar américain. Selon un rapport de Visa et Dune, le marché des stablecoins non-USD a atteint 1,1 milliard de dollars en février, triplant en un peu plus de trois ans.

Plus révélateur est le fait qu’environ la moitié de ces stablecoins libellés en monnaies domestiques sont détenus dans des portefeuilles institutionnels et individuels, tandis qu’environ un quart est sur des échanges centralisés. Cette distribution suggère une utilisation active, probablement dans des applications telles que les paiements transfrontaliers, les envois de fonds et les règlements B2B.

Stablecoin vs. CBDC

Dans ce segment, l’EURC de Circle représente plus de 90 % du volume des transferts. Qu’un stablecoin adossé à l’euro soit en tête n’est pas surprenant : l’euro est utilisé dans 27 pays, et les inefficacités des paiements transfrontaliers ont longtemps été un point douloureux que les décideurs européens s’efforcent de résoudre.

Cependant, ces leaders ont montré une préférence pour une monnaie numérique de banque centrale plutôt que pour des stablecoins émis par des privés. Après des années de discussions, l’euro numérique entre dans une phase pilote et devrait être lancé dans la seconde partie de l’année prochaine.

Une des motivations clés derrière la poussée des CBDC est la dominance des stablecoins adossés au USD. Néanmoins, il reste incertain comment un euro numérique coexisterait avec les stablecoins libellés en euros déjà en circulation.

Un chemin difficile

En dehors de l’Europe, l’adoption des stablecoins non-USD a été plus limitée. Les stablecoins adossés au réal brésilien représentent la part suivante la plus importante du segment, mais ils sont loin derrière leurs homologues basés sur l’euro.

Cela dit, de nouveaux entrants continuent à émerger, comme le ZAR Universal (ZARU) d’Afrique du Sud, un actif numérique adossé au rand. Ces produits, cependant, font face à la tâche redoutable de détrôner les stablecoins adossés au USD, qui représentent encore la part du lion d’un marché mondial évalué à plus de 310 milliards de dollars.