La CSRC : Renforcer davantage la construction de l'État de droit sur le marché des capitaux et promouvoir en profondeur le travail lié à l'investissement rationnel, à l'investissement axé sur la valeur et à l'investissement à long terme

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CSRC : renforcer davantage la construction de l’État de droit sur les marchés des capitaux

Promouvoir en profondeur les travaux liés à l’investissement rationnel, à l’investissement axé sur la valeur et à l’investissement à long terme

◎Rédacteur en chef Zhou Liang

Le 27 mars, à la 2026e édition du Forum Asie-Pacifique de Boao, le principal juriste de la CSRC, Cheng Hehong, a déclaré que, en 2025, l’intensité des entrées en bourse des fonds à moyen et long terme a nettement augmenté. Les fonds de sécurité sociale, les fonds d’assurance, les fonds de rentes, les fonds communs de placement, et les fonds propres des maisons de titres, ensemble, ont acheté net des actions A pour plus de 800 milliards de yuans ; en plus, les fonds concernés achètent des fonds de type titres de participation, et des fonds provenant de rachats et de hausses de participation de sociétés cotées d’entreprises centrales, etc. Ainsi, le volume réel d’augmentation des entrées en bourse des fonds à moyen et long terme dépasse les 1 000 milliards de yuans.

Par la suite, la CSRC renforcera la construction de l’État de droit sur les marchés des capitaux, perfectionnera le système, améliorera les mécanismes, et mènera en profondeur les travaux liés à l’investissement rationnel, à l’investissement axé sur la valeur et à l’investissement à long terme.

**　La base juridique de l’investissement à long terme est encore davantage consolidée**

« Dans un marché comme la Chine, où la proportion de comptes ouverts par les investisseurs particuliers est relativement élevée, promouvoir l’investissement rationnel, l’investissement axé sur la valeur et l’investissement à long terme revêt une importance particulièrement grande. » a déclaré Cheng Hehong.

Depuis la mise en œuvre des « Nouvelles “règles nationales neuf” » il y a plus de deux ans, la CSRC a successivement élaboré, révisé et publié plus de 50 textes réglementaires et documents normatifs, notamment le « Règlement sur la gestion de la divulgation de l’information des sociétés cotées », le « Règlement provisoire sur la gestion de la réduction des participations des actionnaires des sociétés cotées », et les « Avis sur plusieurs questions concernant le renforcement de la protection des petits investisseurs sur le marché des capitaux », etc. En collaboration avec des parties concernées, elle a publié « Avis directeurs sur la promotion de l’entrée en bourse des fonds à moyen et long terme » et un plan de mise en œuvre ; elle a publié une série de documents politiques, notamment « améliorer la qualité des sociétés cotées à partir de la source », « appliquer strictement le système de radiation », « accélérer la construction de banques d’investissement et d’institutions d’investissement de premier rang », etc. Elle a aussi fait avancer, par étapes, la mise en œuvre de mesures telles que l’amélioration des mécanismes d’évaluation sur cycles longs pour l’assurance, les rentes, les fonds de sécurité sociale, la promotion de la réforme des fonds communs de placement, l’alignement et l’optimisation davantage rationnels et ordonnés des intérêts entre les sociétés de fonds, les gestionnaires de fonds et les investisseurs, ainsi que l’amélioration des systèmes fiscaux pertinents.

Tout en perfectionnant les règles et le système, la CSRC, avec les organes judiciaires et de la justice publique, renforcera l’application de la surveillance, et traitera avec sévérité un grand nombre d’affaires criminelles et d’infractions en valeurs mobilières qui portent atteinte aux droits et intérêts légitimes des investisseurs, telles que l’émission frauduleuse, la falsification des états financiers, la manipulation de marché, le délit d’initié, etc.

En 2025, la CSRC a soutenu et aidé les organes judiciaires à accroître la force de jugement des affaires de litige de type « représentants des investisseurs ». Dans l’affaire de condamnation relative à une responsabilité civile pour fausse déclaration de Jin Tongling, la société a été condamnée à indemniser plus de 40 000 investisseurs pour des pertes d’investissement de plus de 7,7 milliards de yuans, protégeant concrètement les droits et intérêts légitimes des investisseurs.

Cheng Hehong a indiqué que, récemment, le projet de loi sur le droit financier a été rendu public pour solliciter des avis ; et que le texte précise clairement : « soutenir l’entrée en bourse des fonds à moyen et long terme et renforcer la stabilité intrinsèque du marché des capitaux ». La base juridique de l’investissement rationnel, de l’investissement axé sur la valeur et de l’investissement à long terme est encore davantage consolidée.

**　Renforcer davantage la construction de l’État de droit sur les marchés des capitaux**

Cheng Hehong a indiqué que la CSRC renforcera davantage la construction de l’État de droit sur les marchés des capitaux, perfectionnera le système, améliorera les mécanismes, et mènera en profondeur les travaux liés à l’investissement rationnel, à l’investissement axé sur la valeur et à l’investissement à long terme.

Premièrement, organiser des travaux d’évaluation de l’efficacité de la mise en œuvre de la loi sur les valeurs mobilières, étudier et résumer les expériences et pratiques utiles à la promotion de l’investissement rationnel, de l’investissement axé sur la valeur et de l’investissement à long terme, extraire et élever ces pratiques au rang de dispositions juridiques nationales pour le marché des valeurs mobilières, et consolider davantage la base juridique de l’investissement rationnel, de l’investissement axé sur la valeur et de l’investissement à long terme.

Deuxièmement, poursuivre la révision de la loi sur les fonds d’investissement en valeurs mobilières, convertir les acquis et pratiques liés à la réforme des fonds communs de placement en dispositions légales. Afin de promouvoir la réforme du côté investissement, de construire des institutions d’investissement de premier rang, d’améliorer les capacités professionnelles et le niveau des investisseurs institutionnels, et de jouer le rôle de force principale professionnelle des fonds d’investissement en valeurs mobilières dans l’accomplissement des missions de l’investissement rationnel, de l’investissement axé sur la valeur et de l’investissement à long terme, fournir une garantie juridique plus solide.

Troisièmement, promouvoir l’élaboration du Règlement sur la supervision et la gestion des sociétés cotées, réviser et améliorer le Règlement sur la supervision et la gestion des sociétés de valeurs mobilières, afin d’augmenter davantage la qualité des sociétés cotées, de normaliser et d’optimiser les activités de service des institutions d’exploitation des valeurs mobilières et des contrats à terme aux investisseurs, et de créer une écologie de marché plus favorable à l’investissement rationnel, à l’investissement axé sur la valeur et à l’investissement à long terme.

Quatrièmement, coordonner avec les parties concernées pour mettre en œuvre plus en profondeur les mesures politiques liées à la performance, à l’évaluation, à la rémunération, à la fiscalité, etc., visant à promouvoir l’investissement rationnel, l’investissement axé sur la valeur et l’investissement à long terme, afin de jouer davantage le rôle positif de ces politiques dans l’introduction de fonds à long terme et le renforcement de la stabilité du marché.

Cinquièmement, organiser, au sein du système de la CSRC, une mise en ordre systématique et une évaluation des dispositions réglementaires actuelles relatives aux valeurs mobilières et aux contrats à terme, ainsi que des règles d’activité des entreprises concernant l’émission, la cotation, la supervision des institutions d’exploitation des fonds de valeurs mobilières et de contrats à terme, et la transaction sur le marché, etc., pour modifier et améliorer de manière dynamique.

Sixièmement, renforcer les conseils de surveillance au quotidien. Bien contrôler le processus d’examen et d’enregistrement de l’émission et de la cotation des entreprises, et fournir aux investisseurs davantage de produits financiers de valeurs mobilières de haute qualité ayant une valeur d’investissement ; mener une nouvelle série d’actions spéciales en matière de gouvernance d’entreprise afin d’assurer aux investisseurs une participation plus efficace à la gouvernance ; améliorer la qualité de la divulgation de l’information pour mieux servir la prise de décision d’investissement rationnelle et scientifique des investisseurs ; guider les sociétés cotées à mettre en œuvre, conformément aux dispositions, des versements de dividendes en espèces pour consolider la base du marché de l’investissement axé sur la valeur et de l’investissement à long terme ; renforcer la supervision et la gestion des activités de transaction sur le marché telles que la réduction des participations et les transactions programmatiques, afin d’offrir à tous types d’acteurs un environnement de transaction équitable ; renforcer la supervision et la gestion des activités de contrôle interne, de conformité, et des activités telles que l’investissement-banque (投行), la courtage, la gestion d’actifs, le financement sur marge et la vente à découvert avec garantie (融券), ainsi que les services de conseil en investissement, au sein des institutions d’exploitation des valeurs mobilières et des contrats à terme, afin de mieux jouer le rôle d’intermédiaires et de professionnels des institutions d’exploitation des valeurs mobilières et des contrats à terme dans la fourniture de services ciblés pour l’investissement rationnel, l’investissement axé sur la valeur et l’investissement à long terme.

Septièmement, appliquer strictement la loi et renforcer la protection des investisseurs. Punir principalement les activités illégales en valeurs mobilières et en contrats à terme qui portent atteinte aux droits et intérêts des investisseurs et perturbent l’ordre du marché, notamment l’émission frauduleuse, la falsification des états financiers, la manipulation de marché, le délit d’initié, la fraude aux clients, etc. Si cela constitue un crime, transférer conformément à la loi aux organes judiciaires et de la justice publique. En collaboration avec les organes judiciaires, étudier et élaborer, réviser et mettre à jour les interprétations judiciaires pénales relatives à la violation de confiance et aux dommages causés aux intérêts des sociétés cotées ainsi qu’aux délits d’initié, et les interprétations judiciaires sur les indemnisations civiles des dommages liés à la manipulation de marché et au délit d’initié, etc. Promouvoir en profondeur le travail sur les actions en justice avec représentants des investisseurs, accroître l’application du mécanisme d’indemnisation anticipée, améliorer l’efficacité et la qualité du travail de sensibilisation et d’éducation des investisseurs, afin d’intégrer davantage la sensibilisation et l’éducation des investisseurs dans les processus d’activité liés au développement de clients et à la fourniture de services des institutions d’exploitation des valeurs mobilières et des contrats à terme.

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Rédacteur en chef : Wei Zirong