Une cour assiduité plus longue de Jefferies profiterait à Sumitomo

2026-03-28 16:29:22

NEW YORK, le 24 mars (Reuters Breakingviews) - Si Sumitomo Mitsui Financial (8316.T), ouvre un nouvel onglet, veut aller plus loin aux États-Unis, Motown serait un meilleur point de départ que Wall Street. Le célèbre label discographique de Detroit a publié le titre en tête des classements des Supremes, “You Can’t Hurry Love”, un conseil judicieux alors que la deuxième plus grande banque du Japon examine l’acquisition de son partenaire américain en banque d’investissement, Jefferies Financial (JEF.N), ouvre un nouvel onglet, pour 8 milliards de dollars.

Comme beaucoup de ses compatriotes, les 124 milliards de dollars de Sumitomo Mitsui nourrissent l’ambition de devenir plus internationale et voient la voie la plus sûre via une institution financière à l’étranger. Le concurrent Mitsubishi UFJ Financial, ou MUFG, a réussi l’opération en injectant 9 milliards de dollars dans Morgan Stanley au plus fort de la crise financière mondiale en 2008, la même année où Nomura a racheté l’activité européenne du groupe Lehman Brothers, alors effondré. Mizuho Financial a acquis la boutique de conseil Greenhill en 2023. Pour Sumitomo, Jefferies représente une récompense de consolation longtemps attendue après qu’elle s’est engagée, ouvre un nouvel onglet ⁠Goldman Sachs il y a quatre décennies, mais a ensuite dû se défaire, ouvre un nouvel onglet de sa participation afin de lever du cash.

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Sumitomo a acheté 5% de Jefferies en 2021 et a conclu un accord, ouvre un nouvel onglet l’an dernier, pour augmenter sa participation économique à 20%, étendre un crédit de 2,5 milliards de dollars et créer une coentreprise d’actions au Japon. Il est en train d’étudier une éventuelle prise de contrôle du reste, a rapporté mardi le Financial Times, citant des sources anonymes. Sumitomo n’a toutefois pas de projet immédiat de le faire, selon Bloomberg, et la boutique dirigée par Rich Handler ne souhaite pas vendre, d’après CNBC.

Le partenariat est prometteur. Sumitomo ouvre des portes au Japon pour Jefferies, tout en gagnant davantage d’occasions de déployer son bilan et une formation avancée sur les subtilités du trading d’actions “à l’américaine”, du refinancement de dettes et de la gestion de patrimoine. À un moment donné, Handler et ses lieutenants voudront trouver la sortie.

Il est toutefois trop tôt pour une ‌fusion à grande échelle. Pour commencer, il n’y a pas de précipitation à regrouper des banquiers japonais bien cadrés avec leurs homologues américains impitoyables. Jefferies est aussi engluée dans les conséquences de son exposition au fabricant de pièces automobiles First Brands et à d’autres défaillances de crédit, qui ont soulevé de nouvelles questions sur ses participations opaques hors bilan. Le titre se négocie à seulement 10 fois les bénéfices 2026 prévus et 70% de la valeur comptable attendue, d’après des estimations réunies par Visible Alpha, deux indicateurs qui constituent des décotes par rapport à ses pairs de Wall Street.

La seule raison potentiellement favorable d’accélérer le calendrier serait si Jefferies avait besoin de capitaux supplémentaires, et il n’y a aucune indication évidente pour le moment. Dans ce cas, une période d’observation plus longue serait bénéfique pour Sumitomo. Comme l’ont chanté les Supremes, c’est un jeu de donnant-donnant.

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CONTEXTE ⁠ACTUALITÉS

Sumitomo Mitsui Financial Group élabore des plans pour prendre le contrôle de son partenaire américain en banque d’investissement Jefferies Financial, a rapporté le Financial Times le 24 mars, citant des sources non nommées.

Les deux entreprises ont refusé de faire des commentaires. Après la publication de l’article, Bloomberg a rapporté que Sumitomo n’avait pas de projets immédiats pour un tel accord, tandis que CNBC a indiqué que Jefferies n’était pas intéressée par la vente, avec les deux médias citant également des sources anonymes.

Sumitomo a acheté 5% de Jefferies en 2021 et a conclu un accord pour faire passer sa participation économique à 20% en septembre 2025.

Les actions Jefferies étaient en hausse de 2% à 40,32 dollars à 1500 GMT le 24 mars.

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Rédaction par Peter Thal Larsen ; Production par Maya Nandhini

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Jeffrey Goldfarb

Thomson Reuters

Jeffrey est rédacteur en chef mondial Corporate Finance, basé à New York, et coordonne la couverture liée aux opérations. Auparavant, il supervisait la région Asie-Pacifique pour Reuters Breakingviews depuis Melbourne et Hong Kong. Il a commencé chez Breakingviews à Londres au début de la crise financière mondiale et a ensuite passé sept ans à New York comme rédacteur pour les États-Unis. Avant de devenir chroniqueur en 2007, Jeffrey couvrait la banque, les fusions et acquisitions, les médias, la technologie, le commerce international et la santé pour Reuters et BNA à New York, Washington, Phoenix et à travers l’Europe. Il est titulaire d’un master en journalisme de la Columbia University et d’un bachelor en finance de la George Washington University.

Una Galani

Thomson Reuters

Una Galani est directrice éditoriale Asie de Reuters Breakingviews, basée à Hong Kong, et supervise une équipe de chroniqueurs dans toute la région. Elle était auparavant à Londres, Dubaï et Mumbai. Breakingviews est la marque mondiale de commentaire financier de Reuters, qui fournit en temps réel des analyses qui donnent le ton sur les événements les plus importants affectant les marchés et les entreprises à l’échelle mondiale.

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