Le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis probablement retardé jusqu'en 2027

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Selon un rapport de TD Cowen, une législation complète sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis est peu susceptible d’être adoptée cette année, malgré les efforts en cours au Congrès.

Au lieu de cela, les analystes s’attendent désormais à ce qu’un progrès législatif significatif glisse jusqu’en 2027, avec une mise en œuvre complète des règles réglementaires finales potentiellement retardée jusqu’en 2029.

Les règles éthiques émergent comme le principal obstacle

TD Cowen identifie un différend sur les conflits d’intérêts comme le principal obstacle empêchant une adoption à court terme. Les législateurs démocrates poussent pour des dispositions éthiques strictes qui interdisent aux hauts fonctionnaires du gouvernement de posséder, d’exploiter ou de bénéficier d’entreprises de cryptomonnaies. Ces dispositions font explicitement référence aux préoccupations concernant le Président Trump et les membres de sa famille.

Ce désaccord a créé une impasse législative, les républicains s’opposant à un langage éthique qui s’appliquerait immédiatement à l’administration actuelle, tandis que les démocrates insistent sur le fait que de telles protections sont nécessaires pour la crédibilité du projet de loi.

Un compromis potentiel : application différée

Pour résoudre le blocage, TD Cowen esquisse un compromis possible : retarder l’application des dispositions sur les conflits d’intérêts d’environ trois ans. Dans ce cadre, le projet de loi plus large sur la structure du marché des cryptomonnaies pourrait avancer sans que les restrictions éthiques ne s’appliquent pendant l’administration actuelle de Trump.

Un tel retard permettrait aux législateurs d’établir un cadre réglementaire tout en reportant les éléments les plus sensibles sur le plan politique jusqu’à une administration ultérieure.

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Les incitations politiques favorisent un retard en 2026

Le rapport met également en lumière les calculs politiques qui façonnent le calendrier. Les analystes notent que les démocrates peuvent avoir peu d’incitation à accélérer l’adoption en 2026 s’ils estiment qu’il existe une chance réaliste de reprendre le contrôle de la Chambre des représentants lors des prochaines élections de mi-mandat. Un changement de pouvoir au Congrès pourrait leur permettre de revisiter les dispositions éthiques dans des conditions plus favorables.

La loi CLARITY reste le point focal à court terme

Malgré les attentes de retards plus larges, TD Cowen souligne que les législateurs ne s’éloignent pas complètement de la réglementation des cryptomonnaies. Le travail devrait se poursuivre au début de 2026 sur la loi CLARITY, qui demeure un élément central de l’effort plus large sur la structure du marché et un point focal pour les négociations en cours.

Pour l’instant, cependant, l’analyse de TD Cowen suggère que bien que l’élan réglementaire soit en train de se construire, les changements les plus conséquents à la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis sont encore à plusieurs années.