La surperformance des bénéfices de Micron a été l'une des plus importantes que notre stratégiste ait jamais observées, mais cela peut-il durer ?

On the March 23 episode of The Morning Filter_, _David Sekera et Susan Dziubinski discutent des résultats exceptionnels de Micron, pourquoi l’action a reculé, et si l’action est un achat aujourd’hui. Voici un extrait de l’émission.

Le recul de Micron après un coup d’éclat des résultats

Susan Dziubinski : Nous n’avons pas grand-chose à signaler cette semaine en termes de rapports économiques ou de résultats, donc nous allons passer directement à de nouvelles recherches de Morningstar, en commençant par le rapport de résultats de la semaine dernière de Micron Technology. Les résultats et prévisions étaient tous deux exceptionnels, pourtant l’action a reculé. Dave, pourquoi pensez-vous que le marché n’a pas été impressionné, et que pensait Morningstar des résultats ?

David Sekera : Je pense que “exceptionnel” est en fait probablement un euphémisme quand je regarde ce que les résultats étaient. Ils ont dépassé les estimations de revenus et de bénéfices de probablement l’une des plus grandes marges que j’ai vues au cours de ma carrière. Et ensuite, ils ont donné des prévisions pour le trimestre de mai, qui étaient essentiellement le double du consensus de FactSet. Tout cela est lié à l’explosion de la construction liée à l’IA, tout cela concerne juste la énorme pénurie que nous voyons dans les semi-conducteurs de mémoire aujourd’hui. Quand vous y pensez, si vous construisez un centre de données aujourd’hui, c’est un bâtiment de plusieurs centaines de millions de dollars, sinon plusieurs milliards de dollars. Vous allez payer ce que vous devez payer pour pouvoir l’ouvrir à temps. Vous n’allez pas être la personne qui va voir votre patron en disant : “Hé, nous devons retarder cela de semaines ou de mois parce que nous ne pouvons pas obtenir suffisamment de mémoire là-dedans”, parce qu’évidemment, si vous faites cela, vous allez perdre votre emploi. Donc, vous allez payer ce que le marché exige en ce moment."

Donc spécifiquement, comme pour les prix de la DRAM, nos analystes ont noté qu’ils ont augmenté de 140 % d’une année sur l’autre. Les prix de la NAND ont augmenté de 170 % d’une année sur l’autre. Et à ce stade, nous prévoyons que les prix continuent de monter jusqu’en 2027. La vraie question est, combien de temps cela peut-il durer ? Nous avons parlé de cette entreprise et de certaines des autres entreprises de matériel technologique orientées vers les matières premières plusieurs fois au cours des derniers mois. Dans une certaine mesure, les prix vont tomber une fois que cette nouvelle offre commencera à arriver sur le marché. En fait, je pense que les prix vont probablement même baisser une fois que vous saurez vraiment quand cela va arriver. Vous pouvez prévoir et voir quelques mois à l’avance à mesure qu’ils construisent de nouvelles installations, quand elles vont être opérationnelles. Donc, en ce moment, si vous regardez nos prévisions, nous prévoyons que les prix atteignent un pic à la fin de 2027, peut-être début 2028.

Et je pense que c’est probablement à ce moment-là que vous verrez vraiment la grande inflexion des prix sur ce marché. Comme vous l’avez noté, il est intéressant que l’action de Micron ait chuté après les résultats. Personne ne sait vraiment pourquoi. Maintenant, ma supposition en ayant parlé aux analystes, je pense que cela pourrait simplement être la manière dont ils augmentent leurs dépenses en capital. Ils prévoient de dépenser 25 milliards de dollars cette année. C’est assez proche d’être le double des 13,8 milliards de dollars qu’ils ont dépensés l’année dernière. C’est trois fois le montant qu’ils ont dépensé en 2024, qui était de 8 milliards de dollars. Donc, dans une certaine mesure, quand je pense à l’action et à où elle se négocie, vous êtes un peu dans un dilemme. Plus la capacité augmente, plus ils la construisent rapidement pour essayer de capturer ces prix actuellement élevés. Cela signifie juste que plus tôt et plus les prix vont tomber une fois que cette nouvelle offre commencera à frapper le marché. Je pense qu’à ce stade, en voyant ce recul, le marché pourrait maintenant être en train de prévoir un délai plus court pour qu’ils puissent capturer ces prix excessifs.

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L’action Micron est-elle un achat ?

Dziubinski : Morningstar a considérablement augmenté son estimation de valeur équitable pour Micron à 455 $. L’action est-elle attrayante d’un point de vue évaluation après cette augmentation de valeur équitable ?

Sekera : Non. Elle est actuellement notée 3 étoiles. Je ne sais pas quand la correction va avoir lieu et quand cela se produira, mais je pense que cela va être l’une de ces situations où, lorsque cela se produira, cela pourrait rapidement chuter très rapidement.

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			46m 17s
		 Mar 23, 2026

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