Shiming Technology 2025 Rapport Annuel : Flux de trésorerie d'exploitation en forte baisse de 89,55 % ; Bénéfice net ajusté en baisse de 36,72 %

Interprétation des indicateurs clés de rentabilité

Chiffre d’affaires : légère augmentation de 3,04 %, les nouvelles activités ne répondent pas aux attentes

En 2025, Shiming Technology a réalisé un chiffre d’affaires de 718 481 968,36 yuans, en hausse de 3,04 % par rapport à l’année précédente. En termes de structure d’activité, le chiffre d’affaires des colorants s’élève à 571 575 463,83 yuans, en légère baisse de 0,03 % par rapport à l’année précédente, restant ainsi la base des revenus ; le chiffre d’affaires des additifs spéciaux a chuté de 11,03 % à 109 044 902,66 yuans ; le chiffre d’affaires des nouvelles activités de monomères a considérablement augmenté de 36 949,25 % à 30 918 089,05 yuans, mais étant encore en phase d’introduction sur le marché, sa part reste limitée à 4,30 %, ne parvenant pas à compenser l’impact de la baisse des activités traditionnelles.

Bénéfice net : baisse de 9,77 %, les investissements à court terme pénalisent les performances

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élève à 20 411 010,39 yuans, en baisse de 9,77 % par rapport à l’année précédente. Cette baisse des performances est principalement due à deux facteurs : d’une part, la concurrence accrue dans le secteur a conduit l’entreprise à ajuster stratégiquement ses prix, et d’autre part, les nouvelles activités du site de Liaoning, encore en phase de développement, ne générent pas de bénéfices ; d’autre part, l’entreprise a mis en place un système d’innovation « Institut de recherche central + instituts de recherche spécialisés », recrutant plus de 90 professionnels, ce qui a entraîné une augmentation des coûts opérationnels.

Bénéfice net ajusté : forte baisse de 36,72 %, pression sur la rentabilité de l’activité principale

Le bénéfice net ajusté, après exclusion des éléments non récurrents, s’élève à 12 285 543,00 yuans, en forte baisse de 36,72 %, bien supérieure à la baisse du bénéfice net, indiquant une pression significative sur la rentabilité de l’activité principale de l’entreprise. Parmi les éléments non récurrents, les variations de la juste valeur ont contribué à hauteur de 9 559 971,64 yuans, tandis que les subventions gouvernementales ont contribué à hauteur de 4 684 757,21 yuans, atténuant partiellement la baisse des bénéfices de l’activité principale.

Bénéfice par action : baisse synchronisée, efficacité bénéficiaire réduite

Le bénéfice par action de base est de 0,0633 yuans/action, en baisse de 9,83 % ; le bénéfice par action ajusté est de 0,0381 yuans/action, en baisse de 36,75 %. L’évolution du bénéfice par action suit la tendance des variations du bénéfice net et du bénéfice net ajusté, reflétant une réduction de l’efficacité bénéficiaire de l’entreprise en corrélation avec la baisse des performances.

Analyse de la structure des coûts

Coûts totaux : légère augmentation, investissements en R&D stables

En 2025, les coûts totaux de l’entreprise (ventes + gestion + R&D + coûts financiers) s’élèvent à 153 773 726,83 yuans, en hausse de 3,45 % par rapport à l’année précédente. Les coûts de vente et de gestion ont augmenté, tandis que les coûts de R&D sont restés stables, et les coûts financiers ont légèrement diminué.

Coûts de vente : augmentation de 12,64 %, tirés par les frais de service et de publicité

Les coûts de vente s’élèvent à 23 428 280,22 yuans, en hausse de 12,64 % par rapport à l’année précédente. Cela est principalement dû à une augmentation des frais de service de 1 207 439,80 yuans et des frais de publicité et d’exposition de 1 032 315,86 yuans, l’entreprise ayant intensifié ses investissements en marketing et en services pour consolider sa part de marché.

Coûts de gestion : augmentation de 16,69 %, hausse des salaires et des coûts d’amortissement

Les coûts de gestion s’élèvent à 67 934 385,92 yuans, en hausse de 16,69 % par rapport à l’année précédente. Cela est principalement dû à une augmentation des salaires des employés des filiales de 7 206 686,67 yuans, ainsi qu’à une augmentation des coûts d’amortissement et d’amortissement de 1 213 434,46 yuans, reflétant l’expansion du personnel et l’augmentation des investissements d’actifs.

Coûts financiers : légère baisse de 0,52 %, baisse des intérêts à la fois en dépenses et en revenus

Les coûts financiers s’élèvent à 3 831 831,64 yuans, en légère baisse de 0,52 % par rapport à l’année précédente. Parmi ceux-ci, les charges d’intérêt ont augmenté de 86 284,25 yuans, tandis que les revenus d’intérêts ont diminué de 318 018,08 yuans, et les pertes de change ont diminué de 359 726,58 yuans, plusieurs facteurs ayant conduit à une légère baisse des coûts financiers.

Coûts de R&D : stables, investissements continus dans la recherche technologique

Les coûts de R&D s’élèvent à 58 559 229,05 yuans, avec une légère augmentation de 0,06 % par rapport à l’année précédente, maintenant des investissements stables. Les investissements sont principalement dirigés vers les dispersions de pigments nanométriques pour la photolithographie, les colorants de solutions de fibres textiles et de nouveaux matériaux fonctionnels nanométriques, avec une demande pour une demande d’invention et deux certificats de brevet de modèle utilitaire reçus, accumulant ainsi des réserves technologiques pour le développement à long terme.

Situation des personnels de R&D : expansion de l’équipe, optimisation de la structure

En 2025, le nombre de personnels de R&D de l’entreprise a atteint 214, en hausse de 11,46 %. La proportion de personnels de R&D est passée de 34,22 % à 40,53 %. En termes de structure de diplôme, le nombre de personnels de R&D titulaires d’une maîtrise est passé de 32 à 58, en hausse de 81,25 % ; le nombre de personnels de R&D titulaires d’un doctorat est passé de 7 à 4, en baisse de 42,86 %. En termes de structure d’âge, le nombre de personnels de R&D âgés de moins de 30 ans est passé de 95 à 119, en hausse de 25,26 %, témoignant d’une tendance à rajeunir l’équipe, apportant un nouveau sang à l’innovation en R&D.

Interprétation approfondie des flux de trésorerie

Flux de trésorerie globaux : forte baisse des flux de trésorerie d’exploitation, amélioration des flux de trésorerie d’investissement et de financement

En 2025, l’augmentation nette des liquidités et des équivalents de liquidités de l’entreprise s’élève à 8 663 750,93 yuans, en baisse de 73,75 % par rapport à l’année précédente. Cela est principalement dû à la forte baisse du flux de trésorerie net des activités d’exploitation, tandis que les flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement et de financement se sont améliorés.

Flux de trésorerie d’exploitation : baisse nette de 89,55 %, augmentation des dépenses d’achat

Le flux de trésorerie net des activités d’exploitation s’élève à 11 399 684,88 yuans, en forte baisse de 89,55 % par rapport à l’année précédente. D’une part, le total des encaissements des activités d’exploitation s’élève à 480 599 703,58 yuans, en baisse de 6,75 % par rapport à l’année précédente, en raison d’une demande en aval faible ; d’autre part, le total des décaissements des activités d’exploitation s’élève à 469 200 018,70 yuans, en hausse de 15,47 % par rapport à l’année précédente, dont l’achat de biens et le paiement de services ont augmenté de 53 201 340,36 yuans, la hausse des coûts d’achat de matières premières exerçant une pression importante sur les flux de trésorerie.

Flux de trésorerie d’investissement : réduction nette de 81,50 %, recouvrement de fonds via la cession de participations

Le flux de trésorerie net des activités d’investissement s’élève à -14 304 836,71 yuans, en hausse de 81,50 % par rapport à l’année précédente, la sortie nette ayant fortement diminué. Cela est principalement dû à un encaissement de 34 500 000,00 yuans provenant du recouvrement d’investissements et à un encaissement net de 49 918 911,65 yuans provenant de la cession de filiales et d’autres unités opérationnelles, le flux de trésorerie d’investissement ayant augmenté de 6 591,85 % par rapport à l’année précédente ; en même temps, le paiement en espèces pour l’achat et la construction d’immobilisations, d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme a augmenté de 12 320 327,43 yuans par rapport à l’année précédente, le flux de trésorerie sortant des activités d’investissement ayant augmenté de 37,24 %.

Flux de trésorerie de financement : forte augmentation nette de 870,39 %, élargissement de l’échelle de financement

Le flux de trésorerie net des activités de financement s’élève à 11 583 780,35 yuans, en forte augmentation de 870,39 % par rapport à l’année précédente. Cela est principalement dû à une augmentation de 10 766 670,00 yuans des encaissements provenant des investissements et à une augmentation de 106 404 421,00 yuans des encaissements provenant de prêts, le flux de trésorerie de financement ayant augmenté de 57,86 % par rapport à l’année précédente ; en même temps, le paiement en espèces pour le remboursement de dettes a augmenté de 109 036 619,18 yuans, le flux de trésorerie sortant des activités de financement ayant augmenté de 53,05 %.

Avertissements concernant les facteurs de risque

Risque de fluctuation des prix des matières premières

Les matières premières principales de l’entreprise comprennent le dioxyde de titane, les pigments d’oxyde de fer, etc. Si leurs prix sur le marché continuent de fluctuer fortement, cela affectera directement la marge brute des produits et le niveau de rentabilité. Bien que l’entreprise ait mis en place des mesures telles que l’achat groupé et le contrôle des coûts, elle ne peut toujours pas complètement éviter le risque de fluctuation des prix.

Risque de changement de la demande en aval

Les produits de l’entreprise sont largement utilisés dans les domaines de la peinture, du textile, des communications électroniques, etc. Si des changements défavorables significatifs surviennent dans les industries en aval, cela aura un impact considérable sur les performances opérationnelles de l’entreprise. Actuellement, la demande dans les secteurs traditionnels de la peinture et du textile est faible, et le risque que l’expansion du marché des nouvelles activités ne réponde pas aux attentes demeure.

Risque de gestion de l’expansion de l’échelle

Avec l’expansion de l’échelle des activités et l’amélioration de la disposition des trois grandes bases industrielles, l’entreprise fait face à des exigences plus élevées en matière d’intégration des ressources, d’expansion du marché et de gestion financière. Si le niveau de gestion ne s’adapte pas en temps utile, cela pourrait affecter l’efficacité opérationnelle et la dynamique de développement.

Risque que les projets d’investissement ne répondent pas aux attentes

Les projets d’investissement de l’entreprise dans les dispersions de pigments pour photolithographie, les résines hydrocarbures de qualité électronique, bien qu’ayant été soumis à des études de faisabilité approfondies, pourraient néanmoins être affectés par des ajustements politiques, des changements de marché, etc., et faire face à des risques de retard de projet et de rendements ne répondant pas aux attentes.

Situation des rémunérations des dirigeants et des superviseurs

Président : rémunération avant impôt de 117 600 yuans

Le président Lu Yong a perçu une rémunération avant impôt totale de 117 600 yuans de l’entreprise pendant la période de rapport, tout en percevant également une rémunération de la société mère Jiangsu Fenghui New Energy Development Co., Ltd.

Directeur général : rémunération avant impôt de 117 600 yuans

Le directeur général est également Lu Yong, et sa rémunération avant impôt totale de l’entreprise pendant la période de rapport est également de 117 600 yuans.

Directeur général adjoint : plage de rémunération de 600 000 à 1 000 000 yuans

Le directeur général adjoint Wu Peng a perçu une rémunération avant impôt de 996 000 yuans, Du Changseng 1 000 000 yuans, Su Weigang 600 000 yuans, Xu Ying 600 000 yuans, Shen Lei 800 000 yuans. Les écarts de rémunération proviennent principalement des responsabilités professionnelles, des performances et de la durée d’emploi.

Directeur financier : rémunération avant impôt de 600 000 yuans

Le directeur financier Su Weigang est également directeur général adjoint, et sa rémunération avant impôt totale de l’entreprise pendant la période de rapport est de 600 000 yuans.

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Éditeur : Xiaolang Express News