Les prix de l'argent et du pétrole inversent leur tendance, à l'origine de deux changements structurels en Chine

Sur le marché international des matières premières en 2025, la hausse des métaux précieux et la baisse des prix du pétrole brut suscitent l’attention. L’événement le plus marquant est symbolique : pour la première fois depuis 1980, l’argent par unité standard dépasse le prix du pétrole, après 44 ans d’attente. Le « grand retournement » historique reflète deux changements structurels. Il s’agit de l’accélération de la décarbonation en Chine et du risque d’une longue période de déflation dans l’économie intérieure.

Début/milieu décembre, un rapport du célèbre stratège Michael Hartnett (BofA Securities) a fait grand bruit parmi les acteurs du marché. Le graphique qu’il suit est le « ratio entre les prix du pétrole et de l’argent ». Calculé en divisant le prix d’1 baril de pétrole par le prix de 1 once d’argent, ce ratio est resté inférieur à 1 depuis le début de décembre. En dehors des valeurs aberrantes apparues pendant la pandémie de Covid-19, l’inversion nette des prix des deux actifs est la première fois depuis 1980.

Le 24 décembre, le prix au comptant de Londres—utilisé comme indicateur de l’argent—est monté à 72 dollars par once, battant un record historique. Par rapport à la fin de 2024, il a été multiplié par 2,5. Du côté du pétrole, les contrats à terme sur le West Texas Intermediate (WTI) ont, dans la mi-décembre, franchi à la baisse le seuil de 55 dollars le baril, enregistrant le plus bas niveau observé depuis environ 4 ans et 10 mois. Avec un calcul simple, une pièce en argent d’environ 31 grammes permettrait d’acheter un baril de pétrole.

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La société Nikkei Inc. et le Financial Times ont fusionné en novembre 2015 pour former le même groupe médiatique. L’alliance entre deux journaux, japonais et britannique, fondés au même 19e siècle, avance sous la bannière « un journalisme économique de haute qualité et le plus puissant », en développant une coopération étendue, notamment des dossiers spéciaux communs. Cette fois, dans le cadre de cet élan, un échange d’articles a été réalisé entre les sites chinois des deux journaux.