T-Bonds, effondrement soudain !

问AI · Quelles sont les signaux cachés dans la tendance de relèvement des fonds de bas lors de la volatilité des obligations américaines ?

Keynes a dit : « Les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable. »

Le marché des obligations américaines, qui avançait bien, a vu son rythme interrompu par la situation au Moyen-Orient.

Beaucoup d’investisseurs qui viennent d’entrer sur le marché vont se sentir mal à l’aise,

Il est clair que la tendance à la baisse des taux d’intérêt est certaine, pourquoi le marché agit-il toujours à l’envers ?

Cependant, si vous êtes resté sur le marché pendant quelques années,

vous réaliserez que ce genre de chose est en réalité très normal.

On peut même dire que c’est la norme du marché.

Si nous étendons notre ligne du temps assez longtemps, nous découvrirons quelque chose de très intéressant.

Le marché n’est jamais simplement en hausse ou en baisse, ce n’est pas un simple mouvement linéaire,

mais c’est un désordre répété, où il y a toujours beaucoup de bruit dans la tendance.

Par exemple,

En avril 2024, le marché fait face à une forte inertie inflationniste, les attentes de baisse des taux ne sont pas à la hauteur, ce qui provoque un effondrement.

Le sentiment est très pessimiste.

En septembre 2024, les données du marché de l’emploi américain révisées, bien en deçà des attentes, provoquent une récession - baisse des taux - forte hausse des obligations américaines.

Le marché retrouve alors un certain optimisme.

En janvier 2025, l’inversion des rendements à long terme et à court terme redevient normale, mais l’augmentation est bien inférieure à celle des obligations à court terme.

Cette fois, c’est surtout le marché des obligations à long terme qui a été touché, et cela a vraiment agacé les investisseurs.

En avril 2025, les obligations américaines ont d’abord augmenté en raison de la forte baisse des actions américaines, les fonds cherchant refuge dans les obligations américaines.

Les fonds sont très excités.

Mais en moins de trois à cinq jours, le marché commence à se retourner,

en disant que la Chine a fortement vendu des obligations américaines, que celles-ci vont s’effondrer, et qu’il ne pourra plus rembourser. Les obligations américaines chutent à nouveau.

Le sentiment du marché s’effondre instantanément.

En janvier 2026, le consensus du marché prévoit que la Réserve fédérale baissera les taux en juin,

le marché des obligations américaines s’élève, prêt à franchir le niveau de prix qui a été réprimé pendant 3 ou 4 ans.

Le marché, tout le monde attend.

Mais le retournement est encore arrivé.

La situation au Moyen-Orient s’est rapidement intensifiée, provoquant une forte hausse des prix du pétrole, les attentes d’inflation commencent à remonter rapidement.

Le marché s’attend à ce que le rythme de baisse des taux soit retardé, voire des voix en faveur d’une hausse des taux émergent.

Les obligations américaines chutent en réponse.

Au cours des 3 ou 4 dernières années, les obligations américaines ont connu des fluctuations incessantes,

mais l’ensemble du niveau de bas a également été en constante élévation.

Comme le montre le graphique, le prix des contrats à terme sur les obligations du Trésor américain à 10 ans est passé d’un creux de 105,3 en octobre 2023, à 107 en janvier 2025, puis à environ 110,5 actuellement.

À première vue, le marché des obligations américaines semble négocier les attentes d’inflation.

Cependant, les obligations américaines ne représentent qu’une partie des nombreuses allocations d’actifs.

Si vous regardez ensemble les actions, les obligations, le dollar, les matières premières, etc.,

il est plus facile de découvrir le fil conducteur des flux de capitaux sur l’ensemble du marché, et de révéler un marché différent.

Prenons l’exemple du marché actuel, voyons quelles attentes le marché négocie.

Sur le marché boursier, en particulier sur le marché principal, l’impact n’est pas si important, il semble négocier que « les attentes économiques ne sont pas si pessimistes ».

Le marché boursier américain a connu des corrections, mais pas beaucoup ;

Le marché japonais et coréen a récupéré la majeure partie des pertes après une correction ;

La correction en Chine n’est pas non plus importante, restant autour de la ligne de défense.

Que cela signifie-t-il ?

Cela signifie que les capitaux de premier ordre n’ont pas une si mauvaise attente pour le marché, du moins il n’y a pas encore de panique à grande échelle.

En résumé, l’économie peut avoir des pressions, mais elle ne s’effondrera pas.

Sur le marché obligataire, cela ressemble à une négociation de « l’inflation + stagnation ».

Les obligations américaines corrigent, les rendements augmentent.

La logique sous-jacente est aussi très claire : le marché pense que les prix du pétrole sont élevés, les prix des biens sont élevés, et qu’il n’y a pas de baisse des taux.

Cela signifie que les obligations américaines négocient actuellement un rythme de baisse des taux qui est inférieur aux attentes, donc le prix baisse.

Quant au marché des matières premières, il est très pessimiste, montrant des signes de négociation de « l’effondrement de la demande ».

À l’exception du pétrole brut, l’or, le cuivre, l’aluminium, etc., sont tous en correction.

Les signaux que les prix du marché affichent ici sont complètement différents de ceux des actions et des obligations !

Il s’agit d’une faible demande, de stocks élevés, et l’économie pourrait se diriger vers une récession.

Trois marchés, trois mondes totalement opposés.

Cependant, lorsqu’on les compare ensemble, on découvre un phénomène très intéressant :

Les actions négocient une économie qui n’est pas si mauvaise.

Les obligations négocient une inflation stagnante.

Les matières premières négocient une récession du marché.

Ce n’est pas une contradiction. Cela dit, l’avenir du marché est hautement incertain, avec de grandes divergences !

Revenons à la question centrale, les obligations américaines, tout comme les actions américaines et les obligations d’État,

sont une pièce clé de la répartition des capitaux de premier ordre dans le monde,

que devons-nous faire ensuite ?

Il est impossible de deviner l’avenir, car personne ne peut prédire avec précision.

Si quelqu’un dit qu’il connaît l’avenir, alors toute la richesse du monde lui appartient.

Cependant, nous pouvons toujours faire deux jugements de probabilités.

Premièrement, le rendement actuel, rationnellement parlant, est attractif.

Actuellement, le rendement des obligations américaines à 10 ans est d’environ 4,3 %, tandis que le taux d’intérêt de référence de la Réserve fédérale est d’environ 3,5 % à 3,75 %.

Que cela signifie-t-il ?

Les obligations américaines (à moyen et long terme) offrent déjà une prime par rapport au taux de référence.

Si le marché commence à négocier une « baisse des taux due à la récession », semblable à celle de 2008 ou 2020, les rendements chuteront rapidement.

Même si le rendement des obligations à 10 ans passe de 4,2 % à 3,5 %, 3,2 %,

le potentiel d’augmentation des prix pourrait se situer entre 118 et 120.

En même temps, le rendement des obligations d’État à 10 ans en Chine est inférieur à 2 %.

En d’autres termes, à ce moment-là, les obligations américaines sont sous-évaluées, car il y a des intérêts pour soutenir le bas, et des attentes pour l’élasticité vers le haut.

Deuxièmement, quelle est la probabilité d’une forte et brutale hausse des taux ?

Il existe un bon sens de base, dans quelles conditions une forte hausse des taux se produira-t-elle ?

Une forte hausse des taux se produira lorsque l’économie est en surchauffe,

c’est-à-dire lorsque l’argent chaud est particulièrement abondant, par exemple, lorsque les États-Unis inondent le marché, et que les entreprises et les consommateurs ont plus d’argent à dépenser.

Une forte hausse des taux se produira lorsque les fonds s’enfuient,

c’est-à-dire lorsque l’économie est particulièrement mauvaise, que le taux de change est particulièrement mauvais, et que les fonds fuient. Par exemple, la Turquie, l’Argentine, etc.

Mais dans le cas actuel des États-Unis, il semble que les deux situations ci-dessus n’existent pas.

Les prix du pétrole sont très élevés, les prix des biens sont très élevés, mais cela ne fera que rendre les consommateurs encore moins capables de dépenser,

car les consommateurs n’ont pas autant d’argent qu’en 2020.

Au fond, la structure économique américaine est gravement déséquilibrée.

Ainsi, la probabilité d’une forte hausse des taux n’est pas élevée.

À la limite, si les États-Unis augmentaient réellement les taux pour diverses raisons,

c’est la question que beaucoup de gens craignent le plus.

Mais en réalité, c’est simple : acceptez-le.

Car une hausse des taux signifie également que les intérêts que l’on peut obtenir sont plus élevés.

Les prix des anciennes obligations vont certes s’ajuster, mais le temps réparera tout.

N’oubliez pas que les obligations ont une propriété très importante : le temps est le meilleur ami.

Tant qu’il n’y a pas de défaut, la volatilité des prix sera finalement « aplatie » par les intérêts !

Bien sûr, personne ne sait quel scénario le marché finira par adopter, même s’il le sait, cela ne signifie pas qu’il suivra votre rythme.

Mais à long terme, il récompensera sûrement « ceux qui sont disciplinés et patients ».

Ainsi, cette correction des obligations américaines est un bon choix pour la réinvestissement des dividendes.

C’est-à-dire réinvestir les dividendes des obligations américaines.

Pas d’anxiété, pas de prévisions, pas d’émotions.

Car la logique est très simple :

Si la récession arrive, avec une forte baisse des taux, cela augmentera.

Si la récession n’arrive pas, avec une légère baisse des taux, on prend les intérêts.

Si l’inflation forte se produit, alors on utilisera le temps pour échanger de l’espace, en échangeant les intérêts pour des corrections.

Et la véritable grande opportunité se présentera à l’avenir, lorsque tous les actifs chutent ensemble à cause d’une « grande liquidation ».

À ce moment-là, les obligations seront votre « balle » la plus importante, c’est votre plus grand capital pour être avide lorsque les autres sont en panique !

Le marché balancera toujours.

Aujourd’hui, il négocie l’inflation, demain la récession, après-demain la baisse des taux.

Mais ce qui est vraiment important, ce n’est jamais ce que le marché pense.

Mais c’est de vous apprendre à utiliser la certitude pour contrer l’incertitude.

★ Déclaration : Ce qui précède ne représente que la position personnelle de l’auteur, uniquement à des fins de référence, d’apprentissage et d’échange.

Source : 米筐投资 (ID : mikuangtouzi)