Les résultats de Ping An de Chine pour 2025 sont annoncés : le bénéfice net hors éléments exceptionnels a augmenté de 22,5 %, avec une distribution de dividendes en espèces atteignant 48,9 milliards de yuans, en hausse continue depuis 14 ans.

Chaque rapporteur de 每经｜Zhang Guangri　Tu Yinghao　　Chaque responsable de rédaction de 每经｜Wan Qingcheng

Le 26 mars, China Ping An a publié ses résultats financiers annuels pour 2025. En 2025, le résultat opérationnel attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 134 415 millions de RMB, en hausse de 10,3 % ; le résultat net non conforme aux normes IFRS attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 143 773 millions de RMB, en hausse de 22,5 % ; le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 1 050 506 millions de RMB, en hausse de 2,1 % ; les capitaux propres attribuables aux actionnaires de la société mère ont franchi pour la première fois la barre des 1 000 milliards, pour atteindre 1 000 419 millions de RMB, soit une hausse de 7,7 % par rapport au début de l’année.

La société prévoit de distribuer, au titre du dividende de fin d’exercice 2025, 1,75 yuan RMB en espèces par action ; sur l’ensemble de l’année, le dividende en espèces atteindra 2,70 yuan RMB par action, en hausse de 5,9 % ; le montant total des distributions en espèces s’élève à 48 891 millions de RMB, et enregistre une hausse continue depuis 14 ans. Le taux de distribution en espèces calculé sur la base du résultat opérationnel attribuable aux actionnaires de la société mère est de 36,4 %.

Les distributions en espèces augmentent continûment depuis 14 ans

China Ping An accorde une grande importance au retour aux actionnaires ; en 2025, le niveau de dividendes en espèces a encore atteint un nouveau sommet. Le dividende de fin d’exercice 2025 de China Ping An est de 1,75 yuan RMB en espèces par action (impôt inclus), auquel s’ajoutent les dividendes intérimaires déjà distribués de 0,95 yuan RMB en espèces par action (impôt inclus) ; au total, le dividende annuel est de 2,70 yuan RMB en espèces par action (impôt inclus), en hausse de 5,9 % sur un an. D’après les calculs basés sur les données ci-dessus, le montant total des distributions en espèces de China Ping An en 2025 s’élève à 48 891 millions de RMB.

D’après les calculs de l’Institut de recherche sur les investissements de 每经, le taux de croissance annuel composé du montant total des distributions en espèces de China Ping An au cours des cinq dernières années a atteint 4,1 %. D’après Tonghuashun iFinD, de 2020 à 2024, le taux de dividende de China Ping An est passé de 3,87 % à 4,49 %. En se basant sur le cours actuel de l’A-Share et le plan de distribution de 2025, le taux de dividende des actions A de China Ping An devrait atteindre un nouveau record, soit 4,7 %.

En élargissant la perspective dans le temps, le niveau des distributions en espèces de China Ping An est en hausse continue depuis 14 ans, ce qui met non seulement en évidence la forte capacité bénéficiaire de l’entreprise et sa situation financière solide et stable, mais reflète également de manière continue son engagement constant à récompenser activement les actionnaires et à partager les fruits du développement.

Résultat opérationnel en hausse de 10,3 % sur un an

En 2025, les performances de China Ping An affichent une croissance à deux chiffres d’une année sur l’autre. Le résultat opérationnel attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 134 415 millions de RMB, en hausse de 10,3 % ; le résultat net non conforme aux normes IFRS attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 143 773 millions de RMB, en hausse de 22,5 % ; le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 1 050 506 millions de RMB, en hausse de 2,1 % ; les capitaux propres attribuables aux actionnaires de la société mère ont franchi pour la première fois la barre des 1 000 milliards, pour atteindre 1 000 419 millions de RMB, soit une hausse de 7,7 % par rapport au début de l’année.

En tant qu’activité centrale du secteur financier, l’assurance-vie et l’assurance santé maintiennent une dynamique de forte croissance. En 2025, la valeur des affaires nouvelles de l’assurance-vie et de l’assurance santé a atteint 36 897 millions de RMB, en hausse de 29,3 % sur un an ; le taux de valeur des affaires nouvelles (selon les primes standards) est de 28,5 %, en hausse de 5,8 points de pourcentage sur un an. Développement de haute qualité via plusieurs canaux : en 2025, la valeur des affaires nouvelles via le canal des agents a augmenté de 10,4 % sur un an ; la valeur des affaires nouvelles par personne a augmenté de 17,2 % sur un an ; la valeur des affaires nouvelles via le canal banque-assurance a augmenté de 138,0 % sur un an.

L’activité d’assurance dommages atteint un double objectif en termes d’échelle et de qualité. En 2025, les primes d’assurance de l’assurance dommages Ping An (primes d’assurance avant réassurance) ont atteint 343 168 millions de RMB, en hausse de 6,6 % ; les revenus provenant des services d’assurance ont atteint 338 912 millions de RMB, en hausse de 3,3 %. Le ratio combiné global s’établit à 96,8 %, en amélioration de 1,5 point de pourcentage sur un an. Le ratio combiné des assurances automobiles est de 95,8 %, en amélioration de 2,3 points de pourcentage sur un an.

Divers atouts soutiennent la concrétisation des produits d’assurance

Le vice-directeur du Centre d’innovation et de gestion des risques de l’Université du commerce extérieur, Longge, a déclaré que souscrire une assurance, ce n’est pas seulement acheter un contrat papier : c’est aussi choisir une compagnie d’assurance en qui l’on peut avoir confiance. Alors, comment savoir si une entreprise est fiable ? Les initiés observent généralement plusieurs aspects : la solidité de la marque et la réputation, la stabilité ou l’instabilité des opérations, la capacité à gagner de l’argent grâce aux investissements, l’existence de fonds suffisants pour indemniser, ainsi que si les services sont au rendez-vous et si le traitement des sinistres est rapide. En évaluant de manière globale ces éléments, vous pouvez vous sentir plus rassuré en leur confiant votre protection. La solidité globale de Ping An est élevée ; la marque et l’expérience de service sont en avance ; en particulier, l’écosystème « assurance + santé + retraite » constitue son avantage distinctif.

China Ping An est le groupe d’assurance dont le volume d’actifs mondiaux est le plus important. Sa force de marque ne fait aucun doute. China Ping An a vu le jour en 1988 à Shekou, Shenzhen, et après 38 ans d’existence, elle offre des services de qualité à plus de 240 millions de clients individuels et à plus de 4 millions de clients institutionnels. À l’heure actuelle, les actifs totaux du groupe dépassent 13 000 milliards de RMB ; c’est le groupe d’assurance dont la taille d’actifs est la plus importante au monde.

Le fait que le résultat opérationnel de la société et le rendement des investissements augmentent d’une année sur l’autre illustre des performances stables et une forte capacité d’investissement. En 2025, l’entreprise a réalisé un résultat opérationnel attribuable aux actionnaires de la société mère de 134 415 millions de RMB, en hausse de 10,3 % ; en 2024, ce chiffre correspondait à une croissance de 9,1 % d’une année sur l’autre. En 2025, l’ensemble de la combinaison des investissements des fonds d’assurance a obtenu un rendement d’investissement global de 6,3 %, en hausse de 0,5 point de pourcentage. Sur les 10 dernières années, le rendement net moyen des investissements est de 4,8 % et le rendement global moyen est de 4,9 %, dépassant les hypothèses de rendement à long terme des investissements intégrés à la valeur implicite.

Les capacités de solvabilité globales du groupe et des segments assurance-vie et assurance dommages de ses filiales sont toutes significativement supérieures aux exigences réglementaires, ce qui reflète une capacité de résistance aux risques solide et fiable. À la fin de 2025, le taux de solvabilité globale de China Ping An est de 193,3 %, celui de Ping An Life Insurance de 175,7 % et celui de Ping An Property & Casualty Insurance de 217,1 %.

Le réseau de services « quatre jusqu’au » s’améliore en continu et la construction d’un système de services « cinq meilleurs » constitue la preuve la plus forte des capacités de protection par le service de Ping An. Côté en ligne : en 2025, Ping An a débloqué le scénario de « paiement direct » dans les pharmacies en ligne ; pour les clients gestionnaires de santé des entreprises, l’achat en ligne de médicaments est réalisé, avec un « paiement direct » via le compte de santé de l’entreprise. Côté à l’hôpital : permettre le « paiement direct » pour les soins des clients assurance commerciale, en couvrant les hôpitaux publics (y compris les départements internationaux dédiés), les cliniques privées et les établissements médicaux à l’étranger ; pour les clients gestionnaires de santé des entreprises, l’achat hors ligne de médicaments peut être payé par un seul geste d’affichage du code à travers toute la couverture nationale de 77 000 pharmacies. Côté à domicile : au total, plus de 240 000 clients ont obtenu des qualifications de services de retraite à domicile. Côté aux entreprises : en 2025, Ping An couvre plus de 95 000 entreprises clientes ; sur l’ensemble de l’année, le nombre d’employés d’entreprises servis dépasse 60 000 000. En intégrant le réseau de services « quatre jusqu’au », Ping An construit le système « cinq meilleurs » : l’hôpital le plus approprié, le médecin le plus approprié, le traitement le plus approprié, le médicament le plus approprié, et le moment le plus approprié.

À la fin de 2025, Ping An dispose d’environ 50 000 équipes de médecins internes et externes, dont plus de 3 500 médecins experts signés ; le nombre d’hôpitaux assurant des services de prise en charge des réclamations via la coopération nationale en compte plus de 37 000 ; dans le cas des 100 principaux hôpitaux de Chine et des hôpitaux de niveau « trinité » (trois niveaux), la couverture de la coopération atteint 100 %. Concernant les communautés de soins et de retraite en propre, le projet de communauté de soins et de retraite de haute qualité « Ping An ZhenYiNian » a déjà été déployé dans 5 villes, soit 6 projets au total ; parmi eux, le Shanghai Yiniancheng • Jing’an 8e est officiellement en exploitation, et le Shenzhen Yiniancheng • Futian est entré en phase d’essai d’exploitation. Concernant les communautés de soins et de retraite en coopération, le centre d’expérience et d’exposition « YiXiangCheng Foshan » a lancé l’essai d’exploitation ; par la suite, des déploiements seront réalisés dans de nouvelles villes de premier niveau.

Madame Ma, une cliente de Ping An, a déclaré lors d’une interview que, auparavant, elle avait des œdèmes et que, dès le premier moment, le médecin de famille de Ping An a examiné avec minutie mon rapport d’analyses et mes rapports d’examens physiques réalisés au fil des années. Le diagnostic professionnel a identifié la cause fondamentale du problème, puis elle m’a guidée patiemment pour ajuster mon alimentation et compléter scientifiquement ma nutrition. Elle m’a aussi rappelé à chaque étape de faire des contrôles réguliers à nouveau. Ce qui m’a le plus touchée, c’est que le médecin a assuré un suivi proactif tout au long du processus, avec une attention active ; deux semaines plus tard, il/elle a pris le temps de me recontacter spécialement pour vérifier l’évolution de mon rétablissement, jusqu’à ce que les œdèmes disparaissent et que mon état s’améliore.

Le modèle de finance intégrée apporte un moteur de croissance

Ping An n’est pas seulement une compagnie d’assurance : c’est un groupe d’écosystème complet « finance intégrée + santé et retraite + technologie ». En créant une solution globale « un client, plusieurs comptes, plusieurs produits, un service en un seul point », le modèle de finance intégrée de Ping An présente des avantages uniques. Les produits dans quatre grandes catégories—garantie, actifs, crédit et services—répondent aux besoins des clients dans tous les aspects.

Les données de l’entreprise montrent que le taux de rétention des clients détenant 3 catégories de produits ou plus atteint 99 %, ce qui renforce nettement la fidélité des clients ; les produits de type service augmentent l’attachement des clients : en 2025, le taux de rétention des clients bénéficiant des droits de service de l’écosystème santé-retraite a atteint 93 %. La fusion des canaux en ligne et hors ligne permet une gestion approfondie des clients. Les canaux hors ligne comptent plus de 7 000 points de vente et plus de 1 300 000 équipes de ventes à temps plein et à temps partiel, couvrant 330 des principales villes du pays. Les agents d’assurance-vie étant la force principale en matière de gestion approfondie : en 2025, la capacité moyenne par personne a augmenté de 17,2 % en glissement annuel ; la capacité moyenne par agence de Ping An Bank a augmenté de 126 % en glissement annuel en 2025 ; au cours des trois dernières années, Ping An Property & Casualty a transféré un cumul de 4 500 000 clients vers d’autres sociétés du groupe. Le point d’entrée « services rapides » de l’IA en ligne se transforme efficacement, en reliant plusieurs APP et divers scénarios de service. En 2025, le nombre d’utilisateurs actifs mensuels moyens en ligne est d’environ 90 000 000. Le modèle de finance intégrée améliore significativement l’efficacité et réduit les coûts. À la fin de 2025, la valeur des clients a augmenté de 6 % par rapport au début de l’année ; en comparaison avec les coûts d’acquisition des clients en externe, le coût interne d’acquisition des clients est en moyenne inférieur de 35 % à 45 %.

La santé et la retraite, grâce à une capacité différenciante, dynamisent l’activité principale financière et deviennent plus rapidement une deuxième courbe de croissance. L’écosystème santé-retraite stimule efficacement le taux de souscription complémentaire des clients et l’augmentation du montant moyen de prime par dossier. En 2025, le taux de souscription des clients utilisant les services de soins et de retraite a augmenté de 4 points de pourcentage ; pour les clients bénéficiant des droits en santé médicale, les nouvelles polices d’assurance-vie en moyenne par dossier ont augmenté jusqu’à 1,5 fois ; pour les clients bénéficiant des droits de retraite à domicile, les nouvelles polices d’assurance-vie en moyenne par dossier ont augmenté jusqu’à 5,2 fois ; pour les clients bénéficiant des droits de retraite de haute qualité, les nouvelles polices d’assurance-vie en moyenne par dossier ont atteint 23,4 fois. L’écosystème santé et retraite de Ping An, via son groupe旗舰 (groupe leader) Beida Medical Group, voit ses revenus d’exploitation croître continûment : en 2025, ils ont atteint 5 723 millions de RMB ; Ping An Health a mis en place un modèle de soins de type gestion, propre à la Chine, afin d’établir des avantages différenciés ; en 2025, le chiffre d’affaires a atteint 5 468 millions de RMB et le bénéfice net 380 millions de RMB.

Ping An développe des capacités technologiques de pointe avec « AI in ALL », et renforce un développement de haute qualité des activités. À la fin de 2025, la base de données de Ping An a accumulé 33 000 milliards d’octets de données, couvrant 251 millions de clients individuels ; au total, elle a accumulé plus de 3,2 billions de corpus textuels de haute qualité, 500 000 heures de corpus audio avec annotations et plus de 8,5 milliards de corpus d’images. En 2025, plus de 2 300 000 employés du groupe Ping An utilisent une plateforme d’agents internes intelligents ; plus de 70 000 applications d’agents intelligents ont été développées ; et le nombre d’appels de modèle sur l’année a atteint 3,65 milliards de fois.

L’évaluation dispose déjà d’une forte attractivité

Du point de vue de l’investissement, l’évaluation actuelle de China Ping An présente déjà une forte attractivité. En se basant sur le cycle des dix dernières années le plus récent, l’actuel coefficient cours/bénéfices dynamique et le ratio cours/valeur comptable de China Ping An se trouvent tous deux dans une zone basse. D’après les statistiques de l’Institut de recherche sur les investissements de 每经, en 2017, le coefficient cours/bénéfices dynamique des actions A de China Ping An a atteint un pic proche de 20 fois ; ces dernières années, il est tombé à environ 7 fois au plus bas ; et d’après les toutes dernières données du rapport annuel 2025, le coefficient cours/bénéfices dynamique actuel n’est également qu’autour de 7 fois. En 2017, le ratio cours/valeur comptable des actions A de China Ping An a dépassé 3 fois ; ces dernières années, il est tombé à environ 1 fois au plus bas ; et actuellement, le ratio cours/valeur comptable se situe aussi autour de 1 fois. À mesure que les performances de China Ping An continuent de croître, l’évaluation de la société a également des chances d’augmenter en suivant.

En 2025, deux fonds « des équipes nationales » ont renforcé leur position sur China Ping An, et aucune action n’a été vendue. Au premier trimestre 2025, le fonds 工银瑞信基金-农业银行-工银瑞信中证金融资产管理计划 et le fonds 嘉实基金-农业银行-嘉实中证金融资产管理计划 sont respectivement devenus le 7e et le 8e plus grands actionnaires de China Ping An, avec des taux de détention de 2,24 % et 2,17 %. Toutefois, le rapport annuel 2025 de China Ping An indique que la part détenue par ces deux fonds n’a pas changé.

En 2025, le personnel dirigeant (administrateurs, superviseurs et cadres) et les employés de China Ping An achètent aussi des actions de la société. D’après l’annonce de China Ping An, le plan de service à long terme pour l’exercice 2025 a été réalisé via l’achat sur le marché secondaire : un total de 74,615 millions d’actions H de la société a été acheté, représentant 0,412 % du total des actions de la société ; le montant total des transactions s’élève à environ 3,875 milliards de RMB (y compris les frais), et les talents principaux participant volontairement au plan de service à long terme 2025 sont au nombre de 83 024.

(Cet article ne constitue aucun conseil en investissement ; les informations à divulguer sont soumises aux annonces de la société. Les investisseurs agissent en leur propre responsabilité et les risques leur incombent.)