Passant de la « dépense » à la « rentabilité », l'industrie du lidar connaît un tournant, le secteur des robots s'apprête à voir une forte montée en volume

Récemment, Hema (NASDAQ : HSAI ; 02525.HK) et Hesai Tech (02498.HK) ont toutes deux publié leurs résultats financiers pour le 4e trimestre 2025 et l’exercice complet. Hema a réalisé un bénéfice GAAP sur l’ensemble de l’année, tandis que Hesai Tech a enregistré un bénéfice sur un seul trimestre au 4e trimestre 2025.

La concrétisation de la rentabilité des deux entreprises leaders marque le fait que l’industrie du LiDAR arrache officiellement l’étiquette de “brûler du cash” et entre dans un tournant vers la rentabilité.

Adieu à l’ère du “brûler du cash”

D’après les états financiers, Hesai Tech a atteint pour la première fois la rentabilité sur un trimestre au 4e trimestre 2025 : son bénéfice net s’élève à 104 millions de yuans. Sur l’ensemble de l’année, Hesai Tech a réalisé des revenus d’environ 1,941 milliard de yuans, une marge brute d’environ 514 millions de yuans, en hausse de 81,3 %, et une perte nette qui s’est nettement réduite de 69,9 % en glissement annuel pour s’établir à 145 millions de yuans. Hema va plus loin : elle est devenue la première entreprise de LiDAR du secteur à atteindre un bénéfice GAAP sur l’ensemble de l’année. Le bénéfice net annuel atteint 440 millions de yuans, les revenus du 4e trimestre dépassent 1 milliard de yuans et la dynamique de rentabilité se poursuit.

Résultats financiers de Hesai Tech Image source : site officiel de la Bourse de Hong Kong

Du point de vue de l’étape, Hesai Tech représente “la confirmation du tournant vers la rentabilité”, tandis que Hema représente “le modèle de rentabilité qui fonctionne”. Ensemble, les deux signalent le passage de l’industrie de la “phase de forte injection de capitaux” à la “phase de retours”.

L’amélioration de la capacité bénéficiaire des entreprises de LiDAR provient principalement d’une croissance explosive côté demande. D’après l’Institut de recherche sur les véhicules intelligents de Gaoong, en 2025, sur le marché chinois, le nombre de LiDAR montés de série en première monte sur les voitures particulières (hors import/export) atteint 3 248,4 mille unités, soit +112,07 % ; le taux de pénétration des LiDAR dans les véhicules à nouvelle énergie atteint 20,48 %.

Sur le plan de la structure de marché, la concentration du secteur progresse encore. Selon les données, en 2025, parmi le marché des LiDAR principaux avant à montage de série pour voitures particulières en Chine, Hesai Tech, Hema et Huawei, les trois entreprises, totalisent plus de 90 % des parts de marché, avec un effet de tête très évident.

La croissance rapide de la demande pousse directement à une forte hausse des expéditions des entreprises. En 2025, les livraisons annuelles de LiDAR de Hema augmentent de 3 fois en glissement annuel ; le volume total de ventes de LiDAR de Hesai Tech progresse de 67,6 % en glissement annuel.

Cependant, le démarrage de la rentabilité ne signifie pas que la pression disparaît. Face à l’intensification de la concurrence des constructeurs de véhicules complets, les deux entreprises ont toutes deux reconnu que le prix des produits LiDAR continuera d’être sous pression en 2026. Mais en parallèle, à mesure que l’architecture technologique devient plus stable et que la structure des coûts continue d’optimiser, l’ampleur de la baisse des prix pourrait progressivement se réduire et la marge brute devrait s’améliorer.

Résultats financiers de Hema Image source : site officiel de la Bourse de Hong Kong

Le PDG de Hesai Tech (Chief Executive Officer), Qiu Chun Chao, a indiqué que, à mesure que l’escalade des nouveaux produits se stabilise, que les ventes augmentent et que les avantages des produits et des puces se libèrent, la marge brute des ADAS (systèmes avancés d’aide à la conduite) s’améliorera progressivement et se stabilisera. Le cofondateur et PDG de Hema, Li Yifan, a déclaré pour sa part que, en augmentant le nombre de dispositifs embarqués par véhicule, en déployant des produits haut de gamme tels que l’ETX (LiDAR longue distance de niveau “véhicule de série/grade auto”), et en élargissant les marchés à l’outre-mer, la croissance structurelle pourrait compenser l’impact de la baisse des prix.

Passer de la “logique par les coûts” à la “logique par la performance”

Si l’on dit que 2025 est “l’année de la rentabilité” pour l’industrie du LiDAR, un autre changement tout aussi important est que la logique concurrentielle du secteur passe de la “logique par les coûts” à la “logique par la performance”.

En mars de cette année, Huawei a présenté son nouveau LiDAR imageur à double voie, de prochaine génération, de la gamme “乾崑” (Qiánkūn), avec un nombre de lignes de 896. Ensuite, le constructeur automobile de la marque Dongfeng, associé à Huawei Qiánkūn, a annoncé que son modèle YiJing (奕境) équipera en série ce LiDAR pour toute la gamme. L’industrie considère généralement que le LiDAR entre dans “l’ère des mille lignes” et que, en 2026, une nouvelle série d’affrontements se déroulera dans le domaine des LiDAR numériques à très haute résolution en nombre de lignes.

Image source : site officiel de Hesai Tech

À ce sujet, Qiu Chun Chao a indiqué que le LiDAR à haute performance deviendra une direction de développement certaine, pour deux raisons principales : d’une part, à mesure que la conduite automatisée passe du NOA (conduite d’assistance sur voies urbaines) en zone urbaine vers des applications multi-scénarios, la demande de détection de petites cibles à longue distance et de perception de scènes complexes continue de croître, rendant nécessaire une densité de nuages de points plus élevée ; d’autre part, l’architecture numérique permet la production en série des LiDAR à grand nombre de lignes à des coûts maîtrisés ; plus le nombre de lignes est élevé, plus l’avantage est évident, voire amplifié de façon exponentielle.

En outre, la demande en LiDAR pour différentes phases de conduite automatisée présente aussi une tendance à la divergence. Qiu Chun Chao a déclaré : “L2 et L4 s’y mettent tous les deux pour la performance, mais ils le font de façons différentes.” Par le passé, on pensait de manière durable que le marché L2 “ne faisait que se battre sur les coûts”, mais en réalité, le problème essentiel est un manque de capacités côté offre. À mesure que des produits à nombre de lignes plus élevé sont déployés en se rapprochant du coût d’origine, les constructeurs automobiles commencent à mettre à niveau activement leurs configurations.

Par exemple, lorsqu’un produit à 192 lignes entre sur le marché, les clients qui utilisaient auparavant des schémas à 64 lignes ou 128 lignes réévaluent et ajustent à nouveau leur voie technologique. Cela signifie que la logique concurrentielle du marché L2 va connaître une transformation fondamentale : on passe de “avoir ou non” à “est-ce bien ou pas”, et la performance devient la nouvelle variable centrale.

Qiu Chun Chao estime que, du point de vue macro, l’industrie subit des changements structurels : le seuil de capacités pour L2 ne cesse de monter, il ne s’agit plus seulement de solutions à faible coût ; le seuil technique pour L4 continue de s’élever, imposant des exigences plus élevées aux capacités du système ; L3, en tant que couche de transition clé, une fois mature, remodelera L2 vers le bas et prendra le relais de L4 vers le haut. Dans ce processus, les frontières entre L2 et L3 seront redéfinies.

L’activité robotique, nouvelle courbe de croissance

L’amélioration de la rentabilité et le basculement vers une logique axée sur la performance fournissent une base pour que les entreprises de LiDAR ouvrent de nouvelles activités. Et la montée rapide en volume des produits robots change nettement la structure de revenus des acteurs du secteur.

D’après les états financiers, en 2025, le volume des ventes de LiDAR robotique de Hesai Tech dépasse 303 000 unités, soit +1 141,8 % ; dont 221 200 unités au 4e trimestre, soit +2 565,1 % en glissement annuel, et la contribution aux revenus représente 49 %. Hema a également réussi une percée rapide : le volume de livraison des produits concernés sur l’ensemble de l’année atteint 240 000 unités, soit +425,8 %. Qiu Chun Chao prévoit que, cette année, les ventes de robots de Hesai Tech atteindront 800 000 à 1 000 000 d’unités, soit proche de trois fois le chiffre de l’an dernier.

Sur le plan concret de l’activité, les entreprises de LiDAR montrent une nette séparation. D’un côté, elles se concentrent sur des scénarios d’application déjà passés à une commercialisation à grande échelle, comme les robots tondeuses et les AGV de logistique (véhicules à guidage automatique) ; de l’autre, elles développent activement des directions de technologies de pointe comme l’intelligence corporelle.

Sur les marchés de niche, la robotique de tonte (robots tondeuses) fait partie des directions les plus matures et avec l’un des plus grands volumes d’expédition. Récemment, Hema a signé avec Ecovacs (追觅) des commandes de 10 millions d’unités de LiDAR de la série JT pour robots tondeuses ; Hesai Tech, de son côté, coopère avec Geek+ (库犸) et Aisleland (未岚大陆), et a obtenu une commande exclusive de pointage (ciblage/approvisionnement exclusif) pour une marque de robots de nettoyage de premier plan ; la société prévoit que le volume d’expédition des robots tondeuses atteindra 450 000 à 600 000 unités en 2026.

Image source : fournie par l’entreprise

La demande dans le domaine des robots d’intelligence corporelle monte aussi rapidement. Qiu Chun Chao a révélé que la société a déjà conclu des partenariats avec plusieurs entreprises de robots humanoïdes et quadrupèdes, dont Unitree (智元) et Unitree Technology (宇树科技).

Face à la demande énorme en LiDAR du marché des véhicules embarqués et des robots en 2026, les entreprises leaders accélèrent toutes leurs plans d’implantation de capacités afin d’assurer la capacité de production en série et le rythme des livraisons. Selon des informations, Hesai Tech a déjà finalisé son plan de capacité annuelle de 4 millions d’unités. Hema prévoit que le volume d’expédition en 2026 sera doublé par rapport aux 1,6 million d’unités de 2025, pour atteindre environ 3 à 3,5 millions d’unités.

Selon la société de courtage Dongwu Securities, à mesure que les robots s’étendent vers des environnements ouverts, le nombre de LiDAR embarqués par machine pourrait passer de 1 à 3, et d’ici 2030, la taille du marché des LiDAR pour robots pourrait atteindre 28 milliards de yuans, avec un taux de croissance annuel composé de 67,9 %.

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