Klarna lève 1,37 milliard de dollars lors de l'introduction en bourse à New York, les actions clôturant en hausse de 15%

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Un géant de la fintech entre en bourse

Klarna, le prêteur suédois de “buy-now, pay-later” (BNPL) autrefois évalué jusqu’à 45 milliards de dollars, a enfin réalisé son très attendu début à la Bourse de New York. Mardi, la société a annoncé avoir levé 1,37 milliard de dollars lors de son introduction en bourse aux États-Unis, marquant l’une des introductions en bourse fintech les plus surveillées de l’année.

L’IPO a vu Klarna et certains de ses investisseurs existants vendre 34,3 millions d’actions à 40 dollars chacune, au-dessus de la fourchette visée de 35 à 37 dollars. Le prix plus élevé a reflété un fort intérêt des investisseurs, une source proche de l’offre déclarant que la demande avait dépassé l’offre d’environ 25 fois.

Mercredi, les échanges ont commencé par une forte montée. Les actions ont ouvert à 52 dollars, soit environ 30 % au-dessus du prix d’offre, avant de réduire les gains. À la clôture, l’action s’est stabilisée juste en dessous de 46 dollars, toujours en hausse de 15 % par rapport au prix de l’IPO. À ce niveau, Klarna était évaluée à environ 17,4 milliards de dollars.

De 45 milliards à 17 milliards

La valorisation actuelle met en lumière les fortunes changeantes de Klarna. En 2021, suite à un essor du shopping en ligne et à l’adoption du BNPL, la société était valorisée à plus de 45 milliards de dollars, faisant d’elle la startup la plus précieuse d’Europe à l’époque. Mais la hausse des taux d’intérêt et l’inflation ont déclenché une réévaluation brutale du secteur, et d’ici 2022, la valorisation de Klarna avait chuté à 6,7 milliards de dollars.

La reprise à 17,4 milliards de dollars montre que la confiance des investisseurs revient, bien que l’écart avec son sommet à l’ère de la pandémie soit frappant. Le succès de l’IPO suggère que les marchés sont à nouveau ouverts aux introductions en bourse fintech, mais souligne également à quelle vitesse les conditions peuvent changer.

Un long chemin vers l’introduction en bourse

Fondée en 2005, Klarna a construit sa réputation en permettant aux clients de diviser les achats en versements plus petits, sans intérêt. Son service BNPL est devenu une tendance mondiale pendant la pandémie, alors que le commerce électronique a explosé.

L’entreprise a été rentable pendant des années mais a commencé à enregistrer des pertes après s’être développée rapidement aux États-Unis en 2019. En avril de cette année, Klarna a suspendu ses préparatifs d’IPO alors que de nouveaux tarifs douaniers américains perturbaient les marchés mondiaux. Avec la stabilisation des conditions et le retour de l’appétit des investisseurs, la société a relancé ses plans cet été.

L’offre a été dirigée par Goldman Sachs, J.P. Morgan et Morgan Stanley, et Klarna se négocie désormais à la NYSE sous le symbole boursier KLAR.

Croissance contre rentabilité

Malgré une forte croissance des revenus, la rentabilité reste un défi. Pour le trimestre se terminant le 30 juin, les revenus ont augmenté pour atteindre 823 millions de dollars, contre 682 millions de dollars un an plus tôt. Cependant, les pertes se sont amplifiées, passant de 7 millions à 52 millions de dollars sur la même période.

Les analystes ont souligné que bien que les investisseurs montrent à nouveau de l’enthousiasme pour les IPO fintech, le marché exigera des preuves que des entreprises comme Klarna peuvent équilibrer croissance et rentabilité. Rudy Yang, analyste senior chez PitchBook, a déclaré à Reuters que les fintechs feront face à un examen minutieux dans l’environnement macroéconomique actuel.

Concurrence et puissance de la marque

Klarna évolue dans un secteur encombré. La néobanque américaine Chime est entrée en bourse en juin, avec des actions grimpant de 59 % lors de ses débuts avant de glisser en dessous de leur prix d’émission. La performance illustre la volatilité qui peut suivre les IPO fintech très médiatisées.

Cependant, les analystes de l’industrie soutiennent que la forte marque de Klarna pourrait lui donner un avantage. Kat Liu de IPOX, une société de recherche sur les IPO, a noté que dans une industrie en rapide évolution, la reconnaissance de la marque peut avoir autant d’importance que le modèle commercial lui-même. Le profil mondial et la réputation de Klarna pourraient l’aider à faire face aux pressions concurrentielles.

Le comportement des consommateurs soutient le BNPL

Le modèle BNPL continue de connaître une forte demande des consommateurs. Les dépenses américaines sont restées résilientes malgré une forte inflation et un ralentissement de la croissance des revenus. Klarna a rapporté que pour les 12 mois se terminant le 30 juin, 75 % de ses revenus provenaient de frais de transaction et de services, tandis que 25 % provenaient des revenus d’intérêts.

Les analystes ont noté que le modèle dépend à la fois du volume de transactions et des taux de remboursement. Une baisse des dépenses des consommateurs pourrait réduire les revenus des frais tout en augmentant le risque de pertes sur créances, un facteur de risque que les investisseurs surveilleront de près.

Ce que signifie le début

L’IPO de Klarna est considérée comme un potentiel indicateur pour les fintechs à forte croissance revenant sur les marchés publics. La forte performance du premier jour, malgré les préoccupations concernant la rentabilité, reflète un appétit renouvelé des investisseurs après une période calme pour les introductions en bourse.

Pour Klarna, les 1,37 milliard de dollars levés soutiendront l’expansion continue et le développement de produits. Pour le secteur plus large, l’introduction pourrait encourager d’autres fintechs — des entreprises de paiements aux sociétés de crypto — à tester les marchés publics après une période de volatilité.

Conclusion

Le parcours de Klarna, d’une valorisation privée de 45 milliards de dollars à un début public de 17,4 milliards de dollars, souligne à la fois la promesse et les risques de la fintech. L’entreprise fait désormais face à un nouveau chapitre, où les investisseurs regarderont moins la seule croissance et davantage la rapidité avec laquelle elle peut traduire sa vaste base d’utilisateurs et sa forte marque en bénéfices durables.