Investissement de 160 millions, pourquoi SMIC a-t-il choisi cette « action à potentiel » ?

问AI · 投资后双方如何实现MCU与存储芯片协同？

出品|中访网

审核|李晓燕

Le 22 mars au soir, Zhongwei Bianfa a publié un communiqué, annonçant son intention d’augmenter son capital de 160 millions de yuans en fonds propres dans Zhuhai Boya Technology Co., Ltd., souscrivant 12,5 millions de yuans de capital enregistré supplémentaire. Après la réalisation de la transaction, Zhongwei Bianfa détiendra 20 % des actions de Zhuhai Boya, devenant ainsi un actionnaire minoritaire. Dans le contexte d’un redressement du marché mondial des semi-conducteurs et d’une accélération du remplacement national, cette augmentation de capital est non seulement une étape clé pour Zhongwei Bianfa dans l’achèvement de sa “stratégie MCU+”, mais elle reflète également la logique de disposition des entreprises de puces nationales s’appuyant sur la synergie de la chaîne industrielle pour réaliser un développement de haute qualité.

En revenant sur cet investissement, la disposition de Zhongwei Bianfa repose sur des considérations stratégiques claires et des besoins de synergie opérationnelle. En tant qu’entreprise de conception de puces centrée sur les MCU (unités de contrôle micro), les puces de mémoire sont devenues le domaine clé de la “stratégie MCU+” de l’entreprise. Au début de cette année, Zhongwei Bianfa a déjà lancé son premier SPI NOR Flash, entrant ainsi officiellement sur le marché des produits de stockage. Cette augmentation de capital dans Zhuhai Boya est une amélioration supplémentaire de cette disposition, permettant à l’entreprise d’accélérer le développement et la production de puces de mémoire grâce à l’accumulation de technologies et de produits de la société cible, formant ainsi un effet de synergie “MCU+stockage” et renforçant la compétitivité des solutions de contrôle intelligent tout-en-un.

D’un point de vue prévisionnel, cet investissement devrait permettre aux deux parties de bénéficier mutuellement. Zhongwei Bianfa a déclaré qu’en 2026, le marché des puces de mémoire continuera de se redresser. Actuellement, Zhuhai Boya présente une forte croissance de ses revenus et une nette amélioration de sa marge brute. Les fonds de roulement fournis par cette augmentation de capital aideront Zhuhai Boya à entrer dans une période de forte croissance, avec des perspectives de rentabilité. Pour Zhongwei Bianfa, s’appuyant sur l’accumulation technologique de Zhuhai Boya dans le domaine des NOR Flash, cela permettra d’enrichir davantage sa matrice de produits de stockage, d’élargir les scénarios d’application en électronique grand public, contrôle industriel, électronique automobile, tout en réduisant les coûts de recherche et de développement ainsi que d’expansion de marché grâce à des synergies, injectant ainsi une nouvelle dynamique à la croissance des revenus. De plus, cet investissement est financé par des fonds propres, n’impactant pas de manière significative la situation financière et les résultats d’exploitation de Zhongwei Bianfa, illustrant ainsi la stratégie d’investissement prudente de l’entreprise.

Le soutien à la disposition audacieuse de Zhongwei Bianfa réside dans ses performances opérationnelles remarquables. Selon le rapport annuel 2025, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1,122 milliard de yuans, en hausse de 23,09 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires a atteint 284 millions de yuans, en hausse de 107,68 % d’une année sur l’autre, réalisant ainsi une double croissance rapide du chiffre d’affaires et des bénéfices. La croissance des performances est principalement attribuée à deux facteurs : premièrement, l’augmentation rapide du volume des expéditions de puces automobiles et de puces de contrôle industriel, avec une augmentation d’environ 100 % du volume des expéditions de puces automobiles ; deuxièmement, l’optimisation continue de la structure des produits, la part des ventes de MCU 32 bits passant d’environ 32 % à 36 %, et la marge brute globale passant d’environ 30 % l’année précédente à 34 %. À la fin de 2025, Zhongwei Bianfa dispose d’un total d’actifs de 3,680 milliards de yuans, des capitaux propres attribuables aux actionnaires de 3,178 milliards de yuans, avec des liquidités suffisantes pour envisager des investissements extérieurs.

En termes de capacité, Zhongwei Bianfa a déjà publié en janvier de cette année un avis d’augmentation des prix pour les produits MCU et NOR Flash, avec des hausses allant de 15 % à 50 %, principalement en raison de la tension sur la capacité des fonderies en amont et de l’allongement des délais de production des sous-traitants. L’entreprise a déclaré qu’actuellement, certains numéros de pièces sont en rupture de stock, et il existe des situations où les clients attendent des fournitures, tandis que la demande en aval continue de croître globalement.

Du point de vue de la concurrence sur le marché, l’industrie NOR Flash présente des caractéristiques de forte concentration. Dans le domaine des NOR Flash pour automobiles, les cinq plus grands fabricants mondiaux — Infineon, Winbond, Micron Technology, Macronix et GigaDevice — détiennent ensemble environ 84 % du marché. À titre d’exemple, GigaDevice, leader de l’industrie, s’est forgé une solide réputation dans le domaine des NOR Flash au fil des ans, se plaçant parmi les leaders du marché mondial des NOR Flash en 2025. En comparaison, Zhuhai Boya, qui a reçu cet investissement, bien que sous pression en ce moment, possède d’importants avantages technologiques et produits, représentant un soutien essentiel pour la stratégie de stockage de Zhongwei Bianfa.

Fondée en 2014, Zhuhai Boya a été créée par des docteurs formés à l’étranger, se concentrant sur la recherche et le développement de puces de mémoire comme les NOR Flash. Son fondateur et contrôleur DI LI est un expert chevronné en technologie de mémoire flash, ayant travaillé pour des géants internationaux tels que Micron et Fairchild Semiconductor, possédant une vaste expérience dans l’industrie. L’équipe technique principale dispose également de plus de 10 ans d’expérience en conception, production et promotion de puces de mémoire flash, avec une solide assise technique.

D’un point de vue sectoriel, la collaboration entre Zhongwei Bianfa et Zhuhai Boya s’inscrit parfaitement dans les tendances et les chemins de développement de l’industrie des semi-conducteurs. L’industrie des semi-conducteurs entre actuellement dans un nouveau cycle de développement. D’une part, l’explosion de la demande en puissance de calcul AI, la reprise du marché des puces de mémoire et la poursuite de l’électronisation automobile apportent une forte dynamique de croissance à l’industrie. L’Organisation mondiale du commerce des semi-conducteurs prévoit qu’en 2026, la taille du marché mondial des semi-conducteurs augmentera de 26,3 %, atteignant 975 milliards de dollars, les puces de mémoire représentant le principal moteur de croissance, avec une situation de capacité tendue qui continuera de créer des opportunités de développement pour les entreprises concernées. D’autre part, sous l’influence de la géopolitique et du remplacement national, la consolidation et les fusions dans l’industrie s’accélèrent.

Actuellement, l’industrie des semi-conducteurs en Chine passe d’une “percée ponctuelle” à une nouvelle étape d’“intégration écologique”. Pour Zhongwei Bianfa, cet investissement est non seulement une extension de la disposition industrielle, mais également un mouvement clé dans sa transformation d’un fabricant de MCU en fournisseur de solutions globales de contrôle intelligent. Comme l’a déclaré Yu Feng, vice-président de Zhongwei Bianfa : “Dans l’industrie des semi-conducteurs, en dehors de l’IA, le prochain grand cycle de développement est le stockage.” Avec les progrès continus de Zhuhai Boya dans la haute qualité des produits et la reprise cyclique du marché des puces de mémoire, les effets de synergie de cet investissement devraient progressivement se manifester à l’avenir.