Prévision du prix du Bitcoin alors que JPMorgan anticipe une demande de valeur refuge pendant la guerre en Iran

TLDR

• JPMorgan a déclaré que le Bitcoin avait montré une demande de type valeur refuge pendant la guerre en Iran.
• L’or a chuté d’environ 15% depuis le début du mois, les sorties des ETF atteignant près de 11 milliards de dollars.
• Les flux des ETF sur l’argent ont inversé toutes les entrées constituées depuis l’été dernier, a déclaré JPMorgan.
• Les fonds Bitcoin ont enregistré des entrées nettes, tandis que la position sur les futures est restée relativement stable.
• JPMorgan a cité l’augmentation de l’activité crypto en Iran, alors que les capitaux se déplaçaient vers l’auto-conservation.

Le Bitcoin a de nouveau attiré l’attention des analystes de marché après que JPMorgan a déclaré que l’actif avait affiché une demande de type valeur refuge pendant la guerre en Iran, tandis que l’or et l’argent s’affaiblissaient sous l’effet des sorties et des ajustements des positions. L’évaluation la plus récente de la banque s’inscrit dans un débat plus large du marché sur la question de savoir si le Bitcoin commence à s’échanger davantage comme un actif défensif pendant les périodes de tensions géopolitiques.

Les analystes de JPMorgan, menés par Nikolaos Panigirtzoglou, ont déclaré que l’or a chuté d’environ 15% depuis le début du mois, tandis que l’argent est également descendu après que les deux métaux ont atteint des sommets historiques plus tôt cette année. La banque a indiqué que la hausse des taux américains, un dollar plus ferme, et des prises de profits sur des positions devenues trop denses avaient contribué à la baisse. Sur la même période, le Bitcoin a enregistré des entrées nettes et a tenu mieux que les actifs traditionnels de valeur refuge, sur une base relative.

Le rapport arrive alors que les investisseurs continuent de réagir au conflit entre les États-Unis et l’Iran, ainsi qu’à la hausse des prix du pétrole et à une incertitude macroéconomique plus large. Le Bitcoin s’est d’abord replié avec les actifs risqués plus largement, mais s’est ensuite stabilisé dans une fourchette allant du haut de 60 000 à bas 70 000. Au moment évoqué dans le rapport, le Bitcoin s’échangeait autour de 69 000 dollars, tandis que l’or était proche de 4 450 dollars l’once et l’argent proche de 69 dollars l’once.

L’or et l’argent subissent des sorties pendant que le Bitcoin résiste

JPMorgan a déclaré que les fonds négociés en bourse (ETF) sur l’or avaient enregistré près de 11 milliards de dollars de sorties au cours des trois premières semaines de mars. La banque a également indiqué que les flux des ETF sur l’argent avaient inversé les entrées qui s’étaient accumulées depuis l’été dernier. À l’inverse, les fonds Bitcoin ont continué à enregistrer des entrées nettes pendant la même période, ce qui indique une demande relative plus ferme.

Les données de positionnement sur les futures de la banque ont aussi montré une divergence. L’exposition institutionnelle à l’or et à l’argent avait augmenté jusqu’à la fin de 2025 et au début de 2026, mais elle a ensuite fortement chuté à partir de janvier, alors que les investisseurs réduisaient leurs positions. À la différence, le positionnement des futures sur Bitcoin est resté plus stable ces dernières semaines.

JPMorgan a ajouté que des investisseurs portés par l’élan ont semblé accélérer le mouvement sur les métaux. Les signaux sur l’or et l’argent sont passés de niveaux surachetés à des niveaux sous le neutre, a indiqué la banque, reflétant des liquidations forcées et des prises de profits plus larges. L’élan du Bitcoin, en revanche, s’est amélioré depuis une zone survendue vers un niveau neutre, indiquant un ton plus stable lors des échanges récents.

Le responsable de la stratégie institutionnelle de Coinbase, John D’Agostino, a également pointé la résilience récente du Bitcoin. Dans des commentaires cités dans une couverture de marché distincte, il a déclaré que le Bitcoin avait surperformé l’or d’environ 25% et avait devancé le S&P 500 d’environ 10% à 12% au cours des dernières semaines, dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes.

L’activité crypto liée à l’Iran renforce le dossier en faveur du Bitcoin

JPMorgan a aussi indiqué une hausse de l’activité crypto en Iran après le début de la guerre. En citant des données de Chainalysis, la banque a déclaré que des citoyens ont transféré des fonds des plateformes d’échange locales vers des portefeuilles d’auto-conservation et des plateformes internationales, alors que la pression sur le système financier intérieur augmentait.

Les analystes ont indiqué que la structure sans frontières du Bitcoin, ses fonctionnalités d’auto-conservation et le trading 24h/24 et 7j/7 le rendaient utile pendant les périodes d’instabilité monétaire, de contrôles des capitaux et de tensions géopolitiques. Ce schéma est discuté depuis longtemps dans les marchés crypto, mais les dernières données fournies par JPMorgan, avec un exemple actuel, ont un lien direct avec le comportement financier en temps de guerre.

Les conditions de liquidité ont aussi changé d’un actif à l’autre. L’or a généralement montré une liquidité et une dynamique de marché plus solides que l’argent et le Bitcoin, mais JPMorgan a déclaré que cette relation a récemment évolué. Selon la banque, la liquidité de l’or s’est dégradée au point que la largeur de son marché est passée sous celle du Bitcoin, tandis que la liquidité de l’argent a diminué de façon encore plus marquée.

Ce changement compte car une liquidité plus faible peut amplifier les mouvements de prix lorsque les investisseurs se précipitent pour quitter des positions bondées. Dans ce cas, la banque a déclaré que la liquidité plus faible de l’or et de l’argent a probablement contribué à la rapidité des replis récents.

Le débat sur les valeurs refuges du Bitcoin revient au centre

La performance récente du Bitcoin ne le place pas entièrement dans la même catégorie que l’or, car il a quand même reculé pendant la phase initiale de choc du conflit. Même ainsi, le rebond qui a suivi a renforcé l’idée qu’il peut se redresser plus rapidement une fois que la vente de panique s’estompe.

La combinaison d’entrées nettes, d’un élan plus ferme et d’une largeur de marché plus solide a donné au Bitcoin un profil distinct de celui des métaux précieux pendant la guerre en Iran. Cela a ramené l’actif au cœur de la discussion sur la valeur refuge, d’autant plus que les stratégies défensives traditionnelles ont perdu de l’élan.

Pour l’instant, les traders restent concentrés sur le même ensemble de moteurs : les taux, le dollar, les flux des ETF, les prix du pétrole, et les développements au Moyen-Orient. Tant que ces facteurs continueront de façonner la performance des actifs, la vision de JPMorgan vient s’ajouter aux éléments indiquant que le Bitcoin attire davantage de demande pendant les périodes de stress mondial.