Banque d'État majeure, alertes répétées ! Concernant les activités de métaux précieux

Le 26 mars, le marché à terme de l’or international a fortement chuté. Au moment de la publication du présent article, la baisse atteignait 2,7 % ; depuis le début du mois de mars, la baisse cumulée dépasse déjà 16 %.

Face aux risques de volatilité récemment accumulés sur le marché des métaux précieux, les mécanismes de contrôle des risques du secteur bancaire national ont réagi rapidement. D’après l’analyse du journaliste, cette semaine, de nombreuses grandes banques publiques, notamment la Bank of China, l’Agricultural Bank of China, l’Industrial and Commercial Bank of China, la China Construction Bank, la Bank of Communications, ainsi que des banques par actions comme la China Minsheng Bank et la China Merchants Bank, ont publié en nombre des annonces afin d’alerter les investisseurs sur les risques de marché liés aux activités de métaux précieux.

Les annonces indiquent que, récemment, les cours des métaux précieux, à la fois à l’échelle nationale et internationale, ont connu de fortes fluctuations, avec une augmentation significative des facteurs d’incertitude et une hausse du risque de marché. Elles soulignent en particulier à l’attention des clients d’évaluer de manière suffisante et prudente leur capacité de résistance au risque, de mener des activités de transactions sur les métaux précieux en tenant compte de la solidité de leur situation financière, et de conserver un état d’esprit rationnel en matière d’investissement. Il convient également de surveiller de près les variations de tendance, de contrôler de manière rationnelle l’ampleur des positions détenues et de prévenir efficacement les risques liés aux fluctuations du marché.

Outre ces avertissements, plusieurs banques procèdent à des ajustements des règles de négociation d’activités de « Ji Cung Jin » (or accumulé) et d’autres activités sur les métaux précieux. Parmi elles, la China Construction Bank et l’Industrial and Commercial Bank of China indiquent qu’en fonction de certaines conditions, elles appliqueront une gestion par plafonnement des limites pour l’achat d’or accumulé afin de contrôler le volume total des transactions sur les métaux précieux ; la China Merchants Bank et la Jiangsu Bank ont, de leur côté, entrepris d’ajuster les frais de transaction, en augmentant les coûts des opérations à court terme.

Selon des acteurs du secteur, les mesures précitées consistent pour les banques à faire évoluer leur logique de gestion des risques sur les activités liées aux métaux précieux, passant d’une « défense statique » à un « jeu dynamique », afin d’orienter les investisseurs vers une allocation rationnelle d’actifs à long terme.

Concrètement, la China Merchants Bank ajuste l’écart de points de vente/achat sur son activité de comptes or, sous le même moment de cotation, à 5 yuans par gramme : du côté de l’achat, l’écart de points augmentera de 2 yuans par gramme, tandis que l’écart de points du côté de la vente restera inchangé. Le plan d’écart de points ajusté devrait s’appliquer jusqu’au 27 juin ; à partir de l’ouverture du 29 juin, l’écart de points entre les deux côtés (achat et vente) de l’activité de comptes or de la China Merchants Bank, sous le même moment de cotation, sera respectivement ajusté à 2,5 yuans par gramme.

La Jiangsu Bank, elle, ajuste à partir du 1er janvier 2026 les grilles de prix liées à l’activité d’or accumulé : pour les opérations d’achat d’or accumulé, de rachat et d’échange contre de l’or physique traitées par la banque, le barème de frais de référence est de 1,5 yuan par gramme. Parmi eux, du 1er janvier 2026 au 31 mars 2026, le barème préférentiel est de 1,2 yuan par gramme (1 yuan par gramme en 2025) ; du 1er avril 2026 au 31 décembre 2026, le barème préférentiel est de 1,4 yuan par gramme.

À l’avenir, plusieurs institutions continuent de voir une valeur de configuration stratégique à long terme pour l’or.

Le World Gold Council (WGC), dans un rapport de marché publié le 23, à l’heure locale, a indiqué que le marché de l’or se trouve actuellement dans un mode d’« attente manifeste ». Étant donné que cette semaine manque de directives provenant de données macroéconomiques importantes, on s’attend à ce que la trajectoire à court terme de l’or suive de près les progrès quotidiens du conflit entre l’Iran. L’état de navigation du détroit d’Ormuz est devenu la variable clé qui influence le sentiment du marché actuel. Malgré cela, l’optimisme des investisseurs institutionnels quant à la valeur de configuration stratégique à long terme de l’or demeure inchangé.

Dans une note de recherche de l’équipe macro de CITIC Securities Construction & Investment, il est indiqué que la logique haussière pour l’or à moyen et long terme n’a pas été rompue, mais qu’à court terme, il faut attendre que le choc de liquidité se calme.

Cette note fait apparaître l’idée suivante : « Depuis août 2025, les transactions d’achat d’or sont devenues surchargées, et le marché est pratiquement unanimement orienté à la hausse sur l’or. Auparavant, nous avions donné notre point de vue sur les prix de l’or : à court terme, haussier, voire un point culminant du sentiment au premier trimestre 2026 pour l’or. À moyen et à court terme, baissier ; la logique, c’est que la montée des valeurs noires doit inévitablement suivre l’aboutissement du resserrement monétaire de la Réserve fédérale, et que la tarification par la liquidité des prix de l’or est alors altérée. À moyen et long terme, haussier ; la raison tient à l’affaiblissement de la position du dollar, et ce que nous surveillons le plus est le fléchissement du soutien technologique parmi les trois piliers du dollar. Enfin, à encore plus long terme, haussier, car la fumée s’évanouit progressivement dans la rivalité des grandes puissances : la position de l’internationalisation du yuan s’élève nettement, ce qui constitue pour l’or une refonte systémique de la tarification. »

La note indique que, en regardant la trajectoire des prix de l’or maintenant, la montée du pétrole brut est due à l’arrivée anticipée de la guerre Iran-États-Unis, et non à un « triangle impossible » né de manière endogène au sein du modèle américain. Au final, les prix du pétrole reviennent sous l’impulsion des finances publiques. « En dehors de cela, la trajectoire des prix de l’or n’a pas quitté notre cadre. Par conséquent, une fois que la liquidité aura diminué l’impact sur les prix de l’or, l’or pourra de nouveau suivre une logique à moyen et long terme. »

Mise en page : Liu Junyu

Relecture : Zhu Tianting