Strategy devient l’action la plus shortée alors que le prix du Bitcoin s’envole près de 70 000 $

Pedro Solimano

Jeu, 26 février 2026 à 5h46 GMT+9 2 min de lecture

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Strategy est sous le feu des investisseurs baissiers après que le prix du Bitcoin a chuté de près de 50 % par rapport à son sommet historique d’octobre 2025.

Le plus grand trésor au monde, dirigé par l’évangéliste du Bitcoin Michael Saylor, est devenu l’action de grande capitalisation la plus shortée aux États-Unis, les investisseurs baissiers pariant contre 14 % de la capitalisation boursière totale de l’entreprise.

Les vendeurs à découvert sont des investisseurs qui empruntent de l’argent pour parier sur la baisse des actions d’une entreprise. Avec 14 % de la capitalisation boursière, Strategy a environ 6 milliards de dollars d’actions vendues à découvert sur la base de sa valorisation actuelle. Cela signifie que pour chaque 100 $ d’actions Strategy qui existent, 14 $ ont été empruntés et vendus par les baissiers.

De plus, Strategy figure en tête de la liste de Goldman Sachs des 50 actions les plus shortées avec des capitalisations boursières supérieures à 25 milliards de dollars, selon le dernier Hedge Fund Trend Monitor de la banque d’investissement publié le 20 février. Seulement 63 fonds spéculatifs détiennent des actions Strategy, représentant seulement 3 % des capitaux propres de l’entreprise.

C’est un retournement dramatique pour une action qui était parmi les plus grandes gagnantes du marché lors du rallye du Bitcoin en 2025.

La position de Strategy au sommet des classements d’intérêt short reflète un scepticisme croissant quant à la durabilité de sa stratégie d’accumulation de Bitcoin, jetant encore plus d’ombre sur un secteur à l’agonie.

Modèle de trésorerie en danger

Devenir la plus grande entreprise mega-cap shortée au monde est inquiétant.

Une grande partie de cette préoccupation découle du fait que Strategy a été pionnière du modèle de trésorerie Bitcoin en 2020. Ce schéma consistait à lever des capitaux par le biais d’offres d’actions et de dettes convertibles compliquées pour ensuite acheter plus de Bitcoin, amplifiant à la fois les gains et les pertes par rapport à la simple détention de la cryptomonnaie.

La stratégie a fonctionné de manière spectaculaire lorsque le Bitcoin a grimpé. L’action de Strategy a bondi à plus de 473 $ en novembre 2025 contre 12 $ en 2020, surpassant de loin le Bitcoin lui-même alors que les investisseurs payaient une prime pour une exposition à effet de levier à la principale cryptomonnaie.

Mais maintenant, cette prime s’est effondrée. L’action de Strategy a chuté de 18 % au cours du dernier mois et de 60 % au cours des six derniers mois. Les actions se négocient aujourd’hui autour de 135 $, bien en dessous de la valeur du Bitcoin qu’elle détient par action.

L’entreprise possède 717 722 Bitcoins évalués à environ 47 milliards de dollars.

Stagnation du Bitcoin

Les problèmes de Strategy reflètent une faiblesse plus large des actions de trésorerie Bitcoin.

Le secteur s’est effondré alors que le Bitcoin stagne dans la fourchette de 66 000 à 70 000 $, bien en dessous de ses sommets au-dessus de 120 000 $.

Strategy représente désormais 99,2 % de tous les achats de trésorerie Bitcoin, selon BitcoinTreasuries.net. Le reste du secteur — 193 autres entreprises publiques — a effectivement cessé d’acheter.

La semaine dernière, seule une entreprise en dehors de Strategy a ajouté du Bitcoin à son bilan.

Pedro Solimano est correspondant des marchés basé à Buenos Aires. Vous avez un tuyau ? Envoyez-lui un e-mail à psolimano@dlnews.com.

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