Ces 3 biotechs ont réussi leur introduction en bourse pendant la crise du coronavirus. Sont-elles des opportunités d'achat ?

Une introduction en bourse (IPO) a un attrait particulier : elle attire des investisseurs spéculatifs désireux de voir les actions s’envoler dans les premiers jours de négociation. Dans les marchés faibles, seuls les candidats les plus solides réussissent une IPO. Les entreprises de moindre qualité retardent ou retirent l’offre, citant généralement des conditions de marché.

Depuis le début du mois de mars, ces trois biotechs ont réussi à lever des fonds et ont commencé à se négocier. Regardons-les maintenant.

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1. Imara

Complétant son IPO le 11 mars – juste avant l’émergence des premiers ordres de confinement liés au coronavirus – Imara (IMRA +0.00%) a levé 75,2 millions de dollars pour faire avancer son médicament IMR-687 pour des troubles génétiques rares impliquant l’hémoglobine, la protéine contenant du fer dans les globules rouges. L’action est essentiellement stable, se négociant juste autour du prix d’IPO de 16 $.

Imara prévoit de commencer un essai clinique de phase 2b de l’IMR-687 au cours du premier semestre 2020 pour la drépanocytose, une condition génétique qui provoque une déformation des globules rouges, entraînant l’agglutination de ces cellules et le blocage des artères. L’IMR-687 fournit un traitement oral pour les 100 000 patients américains et 134 000 patients européens vivant avec la maladie. La société s’attend à des résultats intermédiaires dans la première moitié de 2021.

De plus, Imara pense que le mécanisme de l’IMR-687 peut également avoir un effet positif sur les patients atteints de bêta-thalassémie. Environ 19 000 patients aux États-Unis et en Europe vivent avec cette maladie, qui altère la capacité des globules rouges à transporter l’oxygène vers les organes vitaux.

Soutenue par des investisseurs en santé de premier plan, y compris New Enterprise Associates, Orbimed, la branche de capital-risque de Pfizer, et RA Capital, Imara fait face à la concurrence de Global Blood Therapeutics (GBT +0.00%), qui a obtenu cette année l’approbation de son médicament oral pour la drépanocytose, Oxbryta. L’IMR-687 fonctionne par un mécanisme différent, mais il est encore trop tôt pour dire si l’un est supérieur à l’autre. La Food and Drug Administration (FDA) des États-Unis pourrait exiger un essai clinique comparatif entre l’IMR-687 et Oxbryta.

Sur le front de la concurrence, CRISPR Therapeutics (CRSP 1.18%) et Vertex Pharmaceuticals (VRTX 1.22%) se sont associés pour développer une approche de thérapie génique qui, bien qu’encore à un stade très précoce, pourrait efficacement guérir à la fois la drépanocytose et la bêta-thalassémie.

Il est peu probable qu’il y ait beaucoup de nouvelles cette année alors qu’Imara intensifie ses essais de phase 2, et je ne m’attends pas à des événements binaires majeurs. Les résultats de l’année prochaine seront critiques pour permettre à la société de lever des financements supplémentaires pour soutenir de futurs essais cliniques.

Les investisseurs doivent noter le risque d’Imara en tant que société à médicament unique. Tous leurs œufs sont dans le panier de l’IMR-687, ce qui signifie qu’un problème de sécurité inattendu pourrait tuer le médicament et faire chuter la société avec lui.

2. Zentalis Pharmaceuticals

Zentalis Pharmaceuticals (ZNTL 10.11%) a levé 190 millions de dollars lors de son IPO le 3 avril. L’action se négocie à environ 25,50 $ par action, soit un gain de plus de 40 % par rapport à son prix d’IPO de 18 $. La technologie de plateforme de la société a généré quatre candidats médicaments anti-cancer, tous en phase précoce d’essai humain ou devant bientôt commencer.

Plutôt que de réinventer la roue, Zentalis s’est donné pour mission de concevoir des médicaments avec une plus grande efficacité, moins d’effets secondaires et de meilleures propriétés pharmaceutiques que les médicaments anti-cancer actuellement utilisés. Son Zn-c5 vise Faslodex, une thérapie hormonale qui a généré plus d’un milliard de dollars par an pour AstraZeneca avant de devenir générique. Un essai de phase 1/2 en combinaison avec l’Ibrance de Pfizer pourrait produire des résultats dans la seconde moitié de cette année.

Un autre médicament de Zentalis, Zn-d5, a dans sa ligne de mire le traitement de leucémie Venclexta d’Abbvie et de Roche. Venclexta a généré 792 millions de dollars de ventes mondiales en 2019. Zentalis pense que la puissance et la sélectivité améliorées de Zn-d5 pourraient s’avérer supérieures. Les essais cliniques ne commenceront pas avant 2021, donc les résultats sont encore loin.

Un troisième médicament, Zn-e4, espère être une version améliorée de Tagrisso, le médicament anticancéreux d’AstraZeneca qui a réalisé 3,2 milliards de dollars de revenus en 2019. Encore une fois, Zentalis pense que la meilleure sélectivité et solubilité de son médicament en font un potentiel Tagrisso de nouvelle génération. Un essai clinique initial de phase 1/2 chez des patients atteints de cancer du poumon non à petites cellules, la forme la plus courante de cancer du poumon, est en cours. Zentalis a licencié les droits du médicament en Chine, en Corée du Sud, à Taïwan et au Vietnam à SciClone Pharmaceuticals en 2014.

Les investisseurs potentiels doivent prendre en compte le potentiel de retards liés au COVID-19 dans les programmes cliniques de Zentalis. Les actions de biotechnologie comme celle-ci augmentent ou diminuent en fonction des résultats cliniques, qui sont attendus plus tard cette année et l’année prochaine. Cependant, le prospectus de Zentalis mentionne le COVID-19 55 fois et avertit qu’il pourrait impacter les délais.

3. Keros Therapeutics

Keros Therapeutics (KROS 0.45%) a fait ses débuts quelques jours après Zentalis, le 7 avril. Ayant levé 110,4 millions de dollars à 16 $ par action, l’action se négocie maintenant juste en dessous de 28 $. C’est un gain de 75 % au cours de ses deux premières semaines.

Keros se concentre sur une famille de protéines appelées “transforming growth factor betas”, qui fonctionnent comme des régulateurs principaux de la production de globules rouges et de plaquettes, ainsi que de la croissance et de la réparation des muscles et des os. Plus tard cette année, KER-050, le médicament le plus avancé dans le pipeline, commencera un essai clinique de phase 2 pour traiter des patients atteints d’une malignité sanguine appelée syndrome myélodysplasique (MDS) avec cytopénie (un terme médical désignant des faibles taux de cellules sanguines). Environ 90 % des patients atteints de MDS auront une cytopénie.

L’année prochaine, Keros prévoit de commencer un essai de phase 2 dans les cytopénies associées à la myélofibrose (MF) (pénuries de cellules sanguines associées au cancer de la moelle osseuse). La MF est rare, avec moins de 18 500 patients aux États-Unis, mais 38 % des patients dépendent de transfusions de globules rouges dans l’année suivant le diagnostic, selon Keros.

Le deuxième médicament de Keros, KER-047, est actuellement en phase 1 d’essais chez des volontaires en bonne santé. Si tout se passe bien, les essais de phase 2 commenceront l’année prochaine chez des patients atteints d’anémie ferriprive réfractaire au fer (IRIDA) et de fibrodysplasie ossifiante progressive (FOP, une maladie des tissus conjonctifs). La rareté de ces maladies rend difficile la détermination du nombre de patients existants. Par exemple, environ 3 500 patients dans le monde ont le FOP, mais seulement 800 ont été diagnostiqués.

Patience requise

Le succès de ces IPOs pendant l’un des marchés les plus volatils de l’histoire démontre clairement un intérêt significatif des investisseurs pour Imara, Zentalis et Keros – probablement de la part de fonds de santé spécialisés. Bien que les résultats cliniques, un moteur clé du mouvement des actions, seront probablement limités dans les mois à venir, l’année prochaine devrait apporter plus d’activité. Ces opportunités à haut risque et à haute récompense pourraient prendre quelques années pour générer des retours significatifs pour les investisseurs en biotechnologie patients.