2020 sera une année à oublier pour ces 3 actions du secteur de la santé

Un article de 2019 dans le journal Neuron évaluant la connexion entre la mémoire et l’intelligence est arrivé à une conclusion bienvenue pour beaucoup d’entre nous. Oublier des informations n’est pas un dysfonctionnement du cerveau. Au contraire, c’est un outil sain pour mieux comprendre les informations ou se débarrasser des informations jugées non importantes.

Bien que 2020 ait été une année que beaucoup souhaiteraient oublier pour diverses raisons, les actions sont de retour près des niveaux record, et les chutes précipitées durant les jours les plus sombres de mars ne sont, pour la plupart, qu’un souvenir. À part les prix des actions, certaines entreprises et leurs investisseurs seront heureux de tourner la page vers une nouvelle année dès que possible. Eastman Kodak (KODK +11,26 %), BioMarin Pharmaceutical (BMRN 1,98 %), et Livongo Health (LVGO +0,00 %) sont trois entreprises désireuses de laisser 2020 derrière elles.

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1. Eastman Kodak

Kodak, fondée en 1880, a commencé par fabriquer des plaques photographiques sèches. En 1981, l’entreprise générait 10 milliards de dollars de revenus en fabriquant des appareils photo. L’année dernière, Kodak n’a réalisé que 1,2 milliard de dollars de ventes et n’a pas produit de flux de trésorerie disponible positif – liquidités générées par l’entreprise après avoir pris en compte toutes les sorties de trésorerie – depuis sa sortie de la faillite en 2013. Toute cette négativité semblait se retourner fin juillet, lorsque le président Trump a annoncé un prêt de 765 millions de dollars à l’entreprise pour créer des ingrédients chimiques clés pour les traitements COVID-19. Malheureusement pour Kodak, ce n’était qu’une lettre d’intention, mais la nouvelle a fait monter son action de 2,62 $ à 60 $ par action.

Il s’avère que des cadres avaient hâtivement obtenu des options sur actions, des initiés ont vendu des actions, et un membre du conseil a fait don de près de 100 millions de dollars en actions à une œuvre de charité qu’il a fondée. Malgré une enquête interne qui a finalement innocenté les dirigeants, le prêt reste en attente alors que la U.S. International Development Finance Corporation – l’agence chargée d’organiser le deal – a son inspecteur général enquêter.

Bien que l’action soit 300 % au-dessus de son niveau avant l’annonce de l’accord, le prêt semble peu probable. Alors que la Securities and Exchange Commission (SEC) continue d’enquêter sur des allégations de délit d’initié, Kodak se retrouve à souhaiter que certains événements de 2020 ne se soient jamais produits.

2. BioMarin Pharmaceutical

BioMarin fabrique des thérapies pour des patients atteints de troubles très rares. Puisque les maladies que ses produits traitent sont rares, il n’y a pas de marché adressable énorme. Souvent, le nombre total de patients potentiels n’est que de 1 000 personnes à travers le monde, dont la plupart sont des enfants. Comme il n’y a pas beaucoup de volume mais que le développement de médicaments est coûteux, l’entreprise est capable de facturer des prix extrêmement élevés pour ses traitements salvateurs. Par exemple, il a été dit que le médicament de BioMarin, Roctavian – qui élimine le besoin pour de nombreux patients atteints d’hémophilie de subir des perfusions fréquentes et coûteuses de thérapie de coagulation sanguine – coûterait 3 millions de dollars par patient.

L’essai clinique de Roctavian est ce que les investisseurs de BioMarin voudront certainement laisser derrière eux en 2020, après que l’entreprise a reçu un refus de la part de la U.S. Food and Drug Administration (FDA) en août. Malgré un accord antérieur entre les deux parties concernant la collecte de données, la FDA a demandé à la direction de terminer son essai clinique de phase 3 et de fournir deux ans de données de suivi. Cette nouvelle exigence promet de prolonger l’étude jusqu’en novembre 2021. Suite à cette annonce, l’action est tombée de 118 $ en août à 75 $, où elle se trouve toujours aujourd’hui.

Roctavian serait la première thérapie génique approuvée pour les adultes atteints d’hémophilie A. La thérapie repose sur une perfusion d’un virus inactivé pour livrer un gène nécessaire au foie. Après avoir reçu ce gène, le corps des patients est capable de produire une protéine de coagulation manquante. Malgré la chute extrême du prix de l’action, le traitement est simplement retardé, pas rejeté. Même avec la migraine d’un prix de l’action dégonflé et l’attente de données supplémentaires, il semble que 2021 pourrait être une année que les investisseurs de BioMarin pourront attendre avec impatience, une fois que l’année supplémentaire de données de suivi sera collectée. Les investisseurs ayant plus de patience que le marché devraient envisager d’ajouter ce fabricant de médicaments en prévision de la première thérapie génique pour l’hémophilie.

Les données BMRN par YCharts

3. Livongo Health

Livongo a constamment livré des revenus époustouflants dans sa courte histoire en tant qu’entreprise publique. Lors de son introduction en bourse (IPO) en juillet 2019, les actions ont grimpé de 62 % le premier jour. Ses services de gestion des maladies chroniques et de coaching se connectent à des dispositifs portables, et sont parfaitement adaptés à une industrie apprenant à tirer parti de la technologie pour produire de meilleurs résultats. L’accent mis par l’entreprise sur le diabète – une maladie dont les coûts de santé sont en moyenne 2,3 fois plus élevés pour ceux qui en sont diagnostiqués – était un autre détail qui a enthousiasmé les investisseurs.

Après avoir suivi une croissance des ventes de 122 % en 2018 avec 149 % en 2019, l’entreprise était sur le point d’entrer dans le hall de la renommée de la croissance hyper. Bien que la pandémie ait coûté de nombreuses vies, les solutions de surveillance à distance de l’entreprise ont joué un rôle clé en permettant à de nombreux patients atteints de maladies chroniques de rester en contact avec leurs soignants et de gérer leur santé. Malgré les circonstances, les investisseurs anticipaient une croissance supplémentaire. L’action a explosé dès qu’il est devenu clair que même les patients diabétiques qui avaient été hésitants à adopter la technologie devraient maintenant adopter les soins à distance.

Tout ce positivisme a rendu étrange le fait que Teladoc (TDOC 6,43 %) ait accepté en août d’acheter Livongo pour 18,5 milliards de dollars à une prime de 10 %. Les deux actions ont réagi négativement, et bien que les opinions soient partagées, de nombreux investisseurs restent perplexes face à la décision de la direction de vendre juste au moment où les choses allaient bien. La rentabilité semblait également à portée de main, car les six mois se terminant le 30 juin 2020 ont montré des marges d’exploitation de -4,4 %, contre -40 % pour la même période en 2019. Cela a été confirmé dans le rapport de bénéfices du troisième trimestre de la direction cette semaine. L’entreprise a produit des bénéfices ajustés positifs avec une croissance des ventes de 126 %.

L’entité combinée pourrait dominer la télésanté pendant des décennies, mais une entreprise doublant ses ventes chaque année, axée sur l’un des plus grands moteurs des coûts dans le domaine de la santé, et utilisant des données et une surveillance à distance semble être une perspective incontournable. Je ne peux m’empêcher de penser que les investisseurs de Livongo voudront oublier 2020 – non pas à cause de ce qui s’est passé, mais à cause de ce qui aurait pu être.