Le prix du pétrole Brent autour de 100 dollars est une erreur de tarification ! La « rétorsion énergétique » de l'Iran s'intensifie, combinée à une explosion du PPI américain.

Demandez à l’IA · Comment le PPI américain explose-t-il en lien avec la flambée des prix du pétrole ?

Après les frappes israéliennes contre le site gazier iranien de South Pars, l’Iran a émis des signaux de riposte très forts. L’agence de presse semi-officielle iranienne, Tasnim, affirme que plusieurs installations énergétiques dans le golfe Persique sont déjà devenues des « cibles d’attaque directes et légitimes », et qu’elles pourraient subir des frappes dans les prochaines heures. Parmi les cibles désignées figurent la raffinerie de Ras Laffan, l’installation pétrochimique de Meisaeed, la raffinerie de Samaref de l’Arabie saoudite, le complexe pétrochimique de Jubail, ainsi que le champ gazier d’Al Hosn aux Émirats arabes unis.

La nature de la guerre évolue : du conflit militaire local vers une « confrontation des infrastructures énergétiques »

Le scénario le plus redouté par le marché s’est produit : la guerre commence à perturber la production de pétrole et de gaz ainsi que les maillons de raffinage et de transport. Une fois que la chaîne énergétique du Golfe sera continuellement perturbée, la hausse des prix du pétrole deviendra difficile à considérer comme une simple impulsion à court terme, et pourrait se transformer en un choc d’offre plus durable. Sous l’effet de cela, le prix du Brent a déjà progressé de plus de 5 %, franchissant 109 USD par baril. Saudi Aramco a aussi procédé à l’évacuation des installations concernées, ce qui montre que le risque est pris très au sérieux au niveau industriel.

De son côté, l’Iran a lancé des signaux extrêmement fermes, indiquant clairement qu’il ne céderait pas, et a inscrit plusieurs installations énergétiques dans le Golfe Persique comme « cibles d’attaque directes et légitimes ».

Plus inquiétant encore : l’escalade de la situation n’est désormais plus une simple friction isolée, mais se rapproche d’une direction où « chacun perd ». Des attaques successives visent des responsables iraniens, des infrastructures énergétiques du Golfe sont publiquement inscrites sur des listes de frappe, et une partie des projets énergétiques auxquels participent des entreprises américaines est aussi exposée à des risques. Après l’attaque par drone visant le champ gazier de Shah aux Émirats arabes unis, suivie d’un incendie, l’ADNOC et BP ont déjà fermé les opérations concernées.

L’approvisionnement en pétrole brut commence à se contracter fortement : à l’heure actuelle, le prix du Brent dans le marché à terme tourne autour de 100 USD, ce qui reflète entièrement l’intervention de l’équipe nationale américaine, plus les fausses informations répétées émises par des hauts responsables pour faire pression à la baisse — alors que le vrai prix du marché a déjà bondi.

Dans ce contexte, le gouvernement américain a pris d’urgence des mesures de « tampon ». Trump a annoncé une exemption temporaire de certaines restrictions de l’Acte Jones (Jones Act), permettant aux navires battant pavillon étranger d’assurer, dans les 60 prochains jours, une partie du transport entre ports américains, afin de tenter de réduire les coûts logistiques du pétrole, du gaz naturel et d’autres marchandises aux États-Unis. Ce geste, en soi, montre que la pression à la hausse sur les prix de l’énergie commence déjà à se transmettre à l’intérieur du pays, et que le volet politique prépare aussi des coûts de transport plus élevés et d’éventuelles pénuries.

Parallèlement, les dernières données américaines sur l’inflation confirment de l’intérieur un autre problème : la pression inflationniste ne s’est pas réellement dissipée, et le marché est confronté à des transactions de type « stagflation ».

En février, le PPI américain a progressé de 0,7 % en rythme mensuel, nettement au-dessus des attentes, tandis que le PPI « core » a augmenté de 0,5 %. Ces chiffres apparaissent avant que la guerre en Iran ne pousse pleinement les prix de l’énergie à la hausse, ce qui indique que la pression sur les prix dans l’amont était déjà plutôt forte. La hausse des coûts des services est le principal moteur : les prix de l’hébergement des voyageurs, du commerce de gros des aliments, des services d’investissement, etc., montent tous. Les prix des produits alimentaires ont même enregistré l’une des plus fortes hausses depuis le milieu de 2021. En d’autres termes, même sans choc supplémentaire des prix du pétrole, l’inertie inflationniste au niveau de la chaîne d’approvisionnement commence déjà à refaire surface.

C’est précisément le point le plus difficile à gérer pour le marché aujourd’hui.

D’un côté, l’escalade du conflit au Moyen-Orient entraîne une forte hausse des prix du pétrole et du gaz, et le choc d’offre continue de s’amplifier ; de l’autre, le PPI américain au-delà des prévisions montre que la « toile de fond » de l’inflation n’est pas propre. Ensuite, si les prix de l’énergie continuent de monter, l’inflation américaine subira très probablement un nouvel apport de pression « importée », tandis que la croissance économique sera freinée par des coûts énergétiques plus élevés et par une confiance des consommateurs plus faible.

Voilà la logique de base qui fait monter la température des transactions de « stagflation » : l’inflation revient en haut, la croissance subit en même temps une pression, et l’espace d’action de la politique monétaire devient de plus en plus étroit.

Le marché attendait encore que la Réserve fédérale émette davantage de signaux d’assouplissement dans le futur, mais à présent, on voit que, au moins à court terme, cette attente sera nettement réprimée. La flambée des prix du pétrole, combinée à un renforcement de l’inflation dans l’amont, rendra la Réserve fédérale encore plus passive entre le contrôle de l’inflation et la stabilité de la croissance. Les taux d’intérêt ne peuvent pas être baissés facilement, et l’économie aura aussi beaucoup de mal à ne pas en souffrir. Dans ce contexte, les investissements de cette année seront très difficiles à réaliser ; les lecteurs devraient donc réduire globalement leurs attentes de rendement pour 2026.

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