Eagle Eye Alerte : Le ratio des comptes clients / chiffre d'affaires de Tiandi Technology continue de croître

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Le 26 mars, Tian Di Technology a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport montre que le chiffre d’affaires total de l’entreprise pour l’année 2025 s’élève à 29,242 milliards de yuans, soit une baisse de 4,21 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 2,447 milliards de yuans, soit une baisse de 6,67 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires hors éléments exceptionnels est de 1,289 milliard de yuans, soit une baisse de 47,31 % ; le bénéfice de base par action est de 0,591 yuan/action.

Depuis son introduction en bourse en mai 2002, l’entreprise a déjà distribué des dividendes en espèces 20 fois, pour un total de 6,652 milliards de yuans.

Le système d’alerte des rapports financiers des entreprises cotées surveille de manière intelligente et quantifiée le rapport annuel 2025 de Tian Di Technology à partir de quatre grandes dimensions : qualité des performances, rentabilité, pression et sécurité financière, et efficacité opérationnelle.

I. Niveau de la qualité des performances

Au cours de la période de reporting, le chiffre d’affaires de l’entreprise est de 29,242 milliards de yuans, en baisse de 4,21 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net est de 3,788 milliards de yuans, en hausse de 9,93 % ; le flux de trésorerie net des activités opérationnelles est de -490 millions de yuans, en baisse de 109,6 %.

En regard de l’ensemble des performances, il convient de porter une attention particulière à :

• La croissance du chiffre d’affaires continue de diminuer. Au cours des trois derniers rapports annuels, les variations du chiffre d’affaires par rapport à l’année précédente sont respectivement de 9,16 %, 2 %, -4,21 %, avec une tendance à la baisse continue.

• La croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires continue de diminuer. Au cours des trois derniers rapports annuels, les variations du bénéfice net attribuable aux actionnaires par rapport à l’année précédente sont respectivement de 20,81 %, 11,17 %, -6,67 %, avec une tendance à la baisse continue.

• La croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires hors éléments exceptionnels continue de diminuer. Au cours des trois derniers rapports annuels, les variations du bénéfice net attribuable aux actionnaires hors éléments exceptionnels par rapport à l’année précédente sont respectivement de 22 %, 12,09 %, -47,31 %, avec une tendance à la baisse continue.

• Le chiffre d’affaires et le bénéfice net montrent des variations divergentes. Au cours de la période de reporting, le chiffre d’affaires a diminué de 4,21 % par rapport à l’année précédente, tandis que le bénéfice net a augmenté de 9,93 %, montrant une divergence entre le chiffre d’affaires et le bénéfice net.

En tenant compte de la qualité des actifs opérationnels, il convient de porter une attention particulière à :

• Le ratio des comptes clients/chiffre d’affaires continue d’augmenter. Au cours des trois derniers rapports annuels, le ratio des comptes clients/chiffre d’affaires est respectivement de 32,73 %, 33,7 %, 41,46 %, avec une augmentation continue.

En tenant compte de la qualité des flux de trésorerie, il convient de porter une attention particulière à :

• Le flux de trésorerie net des activités opérationnelles continue de diminuer. Au cours des trois derniers rapports annuels, le flux de trésorerie net des activités opérationnelles est respectivement de 5,770 milliards de yuans, 5,110 milliards de yuans, -490 millions de yuans, avec une diminution continue.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flux de trésorerie net des activités opérationnelles (yuan) | 5,770 milliards | 5,106 milliards | -490 millions |

• Le bénéfice net et le flux de trésorerie net des activités opérationnelles montrent des variations divergentes. Au cours de la période de reporting, le bénéfice net est de 3,790 milliards de yuans, tandis que le flux de trésorerie net des activités opérationnelles est de -490 millions de yuans, montrant une divergence.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flux de trésorerie net des activités opérationnelles (yuan) | 5,770 milliards | 5,106 milliards | -490 millions | | Bénéfice net (yuan) | 3,178 milliards | 3,446 milliards | 3,788 milliards |

• Le ratio flux de trésorerie net des activités opérationnelles/bénéfice net est inférieur à 1. Au cours de la période de reporting, le ratio flux de trésorerie net des activités opérationnelles/bénéfice net est de -0,129, inférieur à 1, indiquant une qualité de bénéfice relativement faible.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flux de trésorerie net des activités opérationnelles (yuan) | 5,770 milliards | 5,106 milliards | -490 millions | | Bénéfice net (yuan) | 3,178 milliards | 3,446 milliards | 3,788 milliards | | Flux de trésorerie net des activités opérationnelles/bénéfice net | 1,82 | 1,48 | -0,13 |

• Le ratio flux de trésorerie net des activités opérationnelles/bénéfice net continue de diminuer. Au cours des trois derniers rapports semestriels, le ratio flux de trésorerie net des activités opérationnelles/bénéfice net est respectivement de 1,82, 1,48, -0,13, avec une tendance à la baisse, indiquant une diminution de la qualité des bénéfices.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flux de trésorerie net des activités opérationnelles (yuan) | 5,770 milliards | 5,106 milliards | -490 millions | | Bénéfice net (yuan) | 3,178 milliards | 3,446 milliards | 3,788 milliards | | Flux de trésorerie net des activités opérationnelles/bénéfice net | 1,82 | 1,48 | -0,13 |

II. Niveau de la rentabilité

Au cours de la période de reporting, la marge brute de l’entreprise est de 25,6 %, en baisse de 16,17 % ; la marge nette est de 12,96 %, en hausse de 14,76 % ; le retour sur capitaux propres (pondéré) est de 9,82 %, en baisse de 11,69 %.

En tenant compte des bénéfices du côté opérationnel de l’entreprise, il convient de porter une attention particulière à :

• La marge brute des ventes continue de diminuer. Au cours des trois derniers rapports annuels, la marge brute des ventes est respectivement de 30,93 %, 30,54 %, 25,6 %, avec une tendance à la baisse continue.

• La marge brute des ventes continue de diminuer, tandis que la marge nette des ventes continue d’augmenter. Au cours des trois derniers rapports annuels, la marge brute des ventes est respectivement de 30,93 %, 30,54 %, 25,6 %, avec une baisse continue, tandis que la marge nette des ventes est respectivement de 10,62 %, 11,29 %, 12,96 %, avec une augmentation continue.

En tenant compte des bénéfices du côté des actifs de l’entreprise, il convient de porter une attention particulière à :

• Le retour sur capitaux propres diminue. Au cours de la période de reporting, le retour sur capitaux propres moyen pondéré est de 9,82 %, en baisse de 11,69 %.

Concernant les revenus exceptionnels, il convient de porter une attention particulière à :

• La part des revenus exceptionnels est relativement élevée. Au cours de la période de reporting, le ratio des revenus exceptionnels/bénéfice net est de 81,9 %. (Note : revenus exceptionnels = revenus nets d’investissement + variations de valeur juste + revenus hors exploitation + pertes de cession d’actifs non courants).

• Les flux de trésorerie entrants liés à la cession d’actions ou d’actifs sont relativement importants. Au cours de la période de reporting, le ratio des flux de trésorerie nets entrants liés à la cession d’actions ou d’actifs sur le bénéfice net est de 71,17 %.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flux de trésorerie entrants liés à la cession d’actifs ou d’actions (yuan) | - | - | 2,696 milliards | | Bénéfice net (yuan) | 3,178 milliards | 3,446 milliards | 3,788 milliards | | Flux de trésorerie entrants liés à la cession d’actifs ou d’actions/bénéfice net | - | - | 71,17% |

III. Niveau de la pression et de la sécurité financière

Au cours de la période de reporting, le ratio d’endettement de l’entreprise est de 46,15 %, en baisse de 0,18 % ; le ratio de liquidité est de 1,39, et le ratio de liquidité immédiate est de 1,17 ; la dette totale est de 5,364 milliards de yuans, dont la dette à court terme est de 5,298 milliards de yuans, représentant 98,78 % de la dette totale.

Concernant l’état financier global, il convient de porter une attention particulière à :

• Le ratio de liquidité continue de diminuer. Au cours des trois derniers rapports annuels, le ratio de liquidité est respectivement de 1,83, 1,58, 1,39, montrant une capacité de remboursement à court terme qui se dégrade.

Concernant la pression financière à court terme, il convient de porter une attention particulière à :

• Le ratio de la dette à court terme par rapport à la dette à long terme a considérablement augmenté. Au cours de la période de reporting, le ratio de la dette à court terme par rapport à la dette à long terme a fortement augmenté pour atteindre 7,03.

• Le ratio de liquidité continue de diminuer. Au cours des trois derniers rapports annuels, le ratio de liquidité est respectivement de 0,48, 0,44, 0,41, avec une tendance à la baisse continue.

• Le ratio flux de trésorerie net des activités opérationnelles/liabilities courantes continue de diminuer. Au cours des trois derniers rapports annuels, le ratio flux de trésorerie net des activités opérationnelles/liabilities courantes est respectivement de 0,27, 0,21, -0,02, avec une tendance à la baisse continue.

| Projet | 20230630 | 20240630 | 20250630 | | Flux de trésorerie net des activités opérationnelles (yuan) | 381 millions | -2,014 milliards | -3,803 milliards | | Liabilities courantes (yuan) | 18,681 milliards | 20,405 milliards | 23,768 milliards | | Flux de trésorerie net des activités opérationnelles/liabilities courantes | 0,02 | -0,1 | -0,16 |

En ce qui concerne la gestion des fonds, il convient de porter une attention particulière à :

• Le ratio des revenus d’intérêts/fonds monétaires est inférieur à 1,5 %. Au cours de la période de reporting, les fonds monétaires s’élèvent à 9,32 milliards de yuans, et la dette à court terme est de 1,3 milliard de yuans, le ratio moyen des revenus d’intérêts/fonds monétaires de l’entreprise est de 0,976 %, inférieur à 1,5 %.

• Les variations des billets à payer sont importantes. Au cours de la période de reporting, les billets à payer s’élèvent à 4 milliards de yuans, avec un taux de variation de 71,9 % par rapport au début de la période.

En ce qui concerne la coordination des fonds, il convient de porter une attention particulière à :

• Les flux de trésorerie des activités opérationnelles, d’investissement et de financement sont tous négatifs. Au cours de la période de reporting, le flux de trésorerie net des activités opérationnelles, le flux de trésorerie net des activités d’investissement et le flux de trésorerie net des activités de financement sont tous négatifs, respectivement de -490 millions de yuans, -1,766 milliards de yuans, -1,682 milliards de yuans, nécessitant une attention particulière sur le risque de chaîne de financement.

| Projet | 20251231 | | Flux de trésorerie net des activités opérationnelles (yuan) | -490 millions | | Flux de trésorerie net des activités d’investissement (yuan) | -1,766 milliards | | Flux de trésorerie net des activités de financement (yuan) | -1,682 milliards |

IV. Niveau de l’efficacité opérationnelle

Au cours de la période de reporting, le taux de rotation des comptes clients de l’entreprise est de 2,61, en baisse de 14,16 % ; le taux de rotation des stocks est de 3,87, en baisse de 1,09 % ; le taux de rotation des actifs totaux est de 0,5, en baisse de 9,63 %.

En ce qui concerne les actifs opérationnels, il convient de porter une attention particulière à :

• Le taux de rotation des comptes clients continue de diminuer. Au cours des trois derniers rapports annuels, le taux de rotation des comptes clients est respectivement de 3,3, 3,04, 2,61, montrant une capacité de rotation des comptes clients qui se dégrade.

• Le taux de rotation des stocks continue de diminuer. Au cours des trois derniers rapports annuels, le taux de rotation des stocks est respectivement de 4,07, 3,91, 3,87, montrant une capacité de rotation des stocks qui se dégrade.

En ce qui concerne les actifs à long terme, il convient de porter une attention particulière à :

• Le taux de rotation des actifs totaux continue de diminuer. Au cours des trois derniers rapports annuels, le taux de rotation des actifs totaux est respectivement de 0,62, 0,55, 0,5, montrant une capacité de rotation des actifs totaux qui se dégrade.

• La valeur de production par unité d’actifs fixes diminue chaque année. Au cours des trois derniers rapports annuels, le ratio chiffre d’affaires/valeur brute des actifs fixes est respectivement de 4,9, 4,71, 4,17, avec une diminution continue.

• Les frais d’amortissement à long terme montrent une variation importante par rapport au début de la période. Au cours de la période de reporting, les frais d’amortissement à long terme sont de 240 millions de yuans, en augmentation de 57,78 % par rapport au début de la période.

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Rédacteur : Xiao Lang Rapid Report