GE Vernova (GEV) reste une option privilégiée pour le développement de l'IA. Voici pourquoi je suis optimiste

GE Vernova GEV -5.47% ▼ reste l’un des meilleurs moyens de profiter du développement de l’intelligence artificielle (IA), malgré le rallye prolongé de l’action. Le goulot d’étranglement dans la course à la domination de l’IA est l’énergie, et GEV se trouve exactement là où cette demande explose à travers les turbines, les équipements de réseau et l’infrastructure des centres de données. Ce qui rend l’histoire vraiment convaincante, c’est la combinaison d’un énorme carnet de commandes, d’un pouvoir de tarification en amélioration et d’une croissance des bénéfices que le marché pourrait encore sous-estimer. Oui, l’action semble chère à première vue, mais cela néglige à quel point la configuration pourrait être forte au cours des prochaines années. C’est pourquoi je suis haussier sur l’action GEV.

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La forteresse de puissance de 150 milliards de dollars

La raison pour laquelle GE Vernova a surperformé de manière aussi spectaculaire s’explique facilement par son carnet de commandes. Nous parlons d’une montagne de commandes massive de 150 milliards de dollars qui dé-risque essentiellement la trajectoire de l’entreprise jusqu’à la fin de la décennie. Au-delà d’être juste un chiffre de revenus “potentiel”, c’est aussi une file d’attente des plus grandes entreprises de services publics et des hyperscalers technologiques du monde, suppliant efficacement pour de l’équipement. Rien qu’au cours de la dernière année, les commandes directement liées aux centres de données ont plus que triplé, franchissant la barre des 2 milliards de dollars.

L’énorme échelle de la demande force un changement dans la façon dont ces accords sont même structurés. Nous sommes entrés dans l’ère de “l’arbitrage de réservation de créneaux”. Notamment, le PDG Scott Strazik a été brillant ici, déplaçant les réservations de turbines à gaz de 62 GW à un énorme 83 GW en un seul trimestre en disant efficacement aux clients que s’ils veulent de l’énergie en 2028, ils doivent payer une prime pour réserver leur place maintenant. Ce modèle permet à GEV de verrouiller des prix significativement plus élevés que ceux des anciens contrats hérités, créant un vent arrière de marge qui commence tout juste à toucher le résultat net. C’est un marché de vendeurs, et Vernova détient les créneaux les plus précieux sur la planète.

L’ossature essentielle du supercycle de l’IA

Maintenant, le “supercycle de l’IA” est un terme inapproprié s’il n’inclut pas les turbines à gaz et les transformateurs nécessaires pour maintenir les lumières allumées 24/7. Les centres de données consomment actuellement environ 1,5 % de l’électricité mondiale, et ce chiffre devrait exploser de 300 % aux États-Unis seulement d’ici 2035. Cela a transformé l’usine de Greenville de GEV, la plus grande usine de turbines à gaz au monde, en quelque chose de semblable à un site saint pour l’ère numérique. Le récent investissement de 160 millions de dollars là-bas pour augmenter la production est une tentative totale de suivre un monde qui est soudainement désespéré pour de l’énergie de base dispatchable.

Au-delà des turbines, l’intégration récente de Prolec GE a été un coup de maître pour le segment d’Électrification de l’entreprise. Pendant que tout le monde regarde les grandes turbines “H-Class”, la demande de réseau à l’échelle “Angstrom”, qui inclut les transformateurs, les appareillages et les sous-stations, est là où la véritable expansion des marges se produit.

Les hyperscalers comme Microsoft MSFT -1.37% ▼ et Alphabet GOOGL -3.44% ▼ achètent essentiellement des écosystèmes électriques entiers, pas seulement des puces. Donc, lorsque vous voyez GEV signer des accords de 1 100 MW pour des centres de données au Texas ou d’énormes contrats multi-gigawatts avec NRG Energy NRG -3.24% ▼, vous assistez à la construction de l’équivalent du chemin de fer du 21ème siècle. GEV fournit les rails, les moteurs et le charbon pour ce voyage.

Croissance vs. Multiple

En regardant mon terminal aujourd’hui, GEV semble, franchement, cher. L’action se négocie maintenant à un niveau record. En même temps, les optimistes de Wall Street prévoient un bénéfice par action (BPA) d’environ 14,30 $ pour cette année. Cela implique un ratio C/B de 64x. Assurément, c’est un chiffre qui ferait généralement fuir un investisseur orienté vers la valeur. Dans un vide, un multiple aussi riche pour un géant industriel semble être un rêve fiévreux. Cependant, comme je l’ai expliqué plus tôt, nous ne sommes pas dans un vide. Au lieu de cela, nous sommes dans un déséquilibre structurel de l’offre et de la demande qui n’a pas été vu depuis l’ère d’après-guerre.

Pourtant, le “choc de prix” de cette évaluation s’estompe rapidement lorsque vous examinez le pont vers 2029. Les analystes prévoient une explosion absolue des bénéfices, y compris une croissance de 60 % du BPA pour l’exercice 2027, suivie de 45 % en 2028, et encore 24 % en 2029. Lorsque le résultat net croît à un tel rythme, l’entreprise peut rapidement atteindre sa valorisation. Plus important encore, parce que la position de GEV est si cruciale pour la survie des ambitions IA des géants technologiques, une compression significative de la valorisation est peu probable. Vous ne vendez pas à la personne qui détient les clés du réseau simplement parce que le PE est un peu cher.

L’action GE Vernova est-elle à acheter, vendre ou conserver ?

Sur Wall Street, GE Vernova a une note de consensus d’Achat Fort, basée sur 19 recommandations d’Achat et deux recommandations de Conserver. En fait, aucun analyste n’évalue l’action à Vendre. L’objectif de prix moyen de GEV de 885,53 $ implique un potentiel de hausse d’environ 1,4 % au cours des 12 prochains mois.

Conclusion

GE Vernova est la rare espèce d’entreprise qui mélange l’échelle industrielle avec des dynamiques de croissance de type technologique. Bien que la valorisation actuelle puisse donner à réfléchir sur le cas haussier, la trajectoire de croissance à trois chiffres et l’énorme carnet de commandes en font, à mon avis, un investissement d’infrastructure “à posséder absolument”. Dans la course aux armements de l’IA, GEV fournit l’énergie, et c’est la munitions ultime.

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