Alerte Hawk-Eye : Divergence entre le chiffre d'affaires et le bénéfice net de Shengxing Co.

Institut de recherche sur les sociétés cotées | Alerte “Eye” sur les rapports financiers

Le 17 mars, la société 昇兴股份 a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport indique que, sur l’ensemble de l’année 2025, son chiffre d’affaires s’est établi à 7,174 milliards de yuans, en hausse de 0,61 % ; son bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 307 millions de yuans, en baisse de 27,44 % ; son bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après déduction des éléments non récurrents s’élève à 279 millions de yuans, en baisse de 31,49 % ; le bénéfice de base par action est de 0,31 yuan/action.

Depuis son introduction en bourse en avril 2015, la société a versé un dividende en numéraire à 10 reprises, pour un montant cumulé de 441 millions de yuans.

Le système d’alerte “Eye” pour les rapports financiers des sociétés cotées effectue, selon quatre grands axes — qualité de la performance, capacité bénéficiaire, pression sur les fonds et sécurité, ainsi que l’efficacité opérationnelle — une analyse quantitative et intelligente du rapport annuel 2025 de 昇兴股份.

I. Niveau de la qualité de la performance

Sur la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7,174 milliards de yuans, en hausse de 0,61 % ; un bénéfice net de 305 millions de yuans, en baisse de 28,25 % ; et un flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles de 560 millions de yuans, en hausse de 6,85 %.

D’un point de vue global sur la performance, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Le taux de croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, les variations en glissement annuel du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère sont respectivement de 59,25 %, 27,1 % et -27,44 %, et la tendance de variation continue de décroître.

• Le taux de croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après déduction des éléments non récurrents continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, les variations en glissement annuel du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après déduction des éléments non récurrents sont respectivement de 82,08 %, 20,98 % et -31,49 %, et la tendance de variation continue de décroître.

• Discordance entre les variations du chiffre d’affaires et du bénéfice net. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires est en hausse de 0,61 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice net est en baisse de 28,25 % ; il existe une discordance entre la variation du chiffre d’affaires et celle du bénéfice net.

• Bénéfice net relativement instable. Sur les trois derniers rapports annuels, le bénéfice net s’élève respectivement à 340 M, 420 M et 300 M de yuans ; les variations en glissement annuel sont respectivement de 56,11 %, 26,76 % et -28,25 % ; le bénéfice net est relativement instable.

D’un point de vue du ratio entre le coût des ventes et les charges de la période, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Discordance entre l’évolution du chiffre d’affaires et celle des taxes et suppléments. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires varie de 0,61 % en glissement annuel, tandis que les taxes et suppléments varient de -3,32 % ; il existe une discordance entre le chiffre d’affaires et les taxes et suppléments.

Compte tenu de la qualité des actifs à caractère opérationnel, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Le taux de croissance des stocks est supérieur à celui du coût des ventes. Sur la période considérée, les stocks ont augmenté de 22,1 % par rapport au début de période, tandis que le coût des ventes a augmenté de 4,7 % en glissement annuel ; le taux de croissance des stocks est supérieur à celui du coût des ventes.

• Le taux de croissance des stocks est supérieur à celui du chiffre d’affaires. Sur la période considérée, les stocks ont augmenté de 22,1 % par rapport au début de période, tandis que le chiffre d’affaires a augmenté de 0,61 % en glissement annuel ; le taux de croissance des stocks est supérieur à celui du chiffre d’affaires.

II. Niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, la marge brute s’établit à 11,03 %, en baisse de 23,96 % en glissement annuel ; la marge nette s’établit à 4,25 %, en baisse de 28,69 % en glissement annuel ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 8,82 %, en baisse de 32,1 % en glissement annuel.

En combinant l’activité opérationnelle de la société pour l’analyse du rendement, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Forte baisse de la marge bénéficiaire brute sur ventes. Sur la période considérée, la marge bénéficiaire brute sur ventes est de 11,03 %, en baisse significative de 23,96 % en glissement annuel.

• Forte baisse de la marge nette sur ventes. Sur la période considérée, la marge nette sur ventes est de 4,25 %, en baisse significative de 28,69 % en glissement annuel.

En combinant l’analyse des actifs de la société pour le rendement, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Forte baisse du rendement des capitaux propres. Sur la période considérée, le rendement moyen pondéré des capitaux propres est de 8,82 %, en baisse significative de 32,1 % en glissement annuel.

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Sur la période considérée, le rendement du capital investi est de 6,85 %, et la moyenne sur les trois rapports considérés est inférieure à 7 %.

D’un point de vue de la concentration des clients et des actionnaires minoritaires, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Les achats des cinq principaux fournisseurs représentent une part importante. Sur la période considérée, le montant des achats des cinq principaux fournisseurs / le total des achats est de 63,46 % ; vigilance face au risque de dépendance excessive envers les fournisseurs.

III. Niveau de pression sur les fonds et de sécurité

Sur la période considérée, le ratio actif-passif est de 54,07 %, en baisse de 3,57 % en glissement annuel ; le ratio de liquidité générale est de 1,1, et le ratio de liquidité immédiate est de 0,82 ; la dette totale s’élève à 3 027 millions de yuans, dont 2 653 millions de yuans de dette à court terme ; la part de la dette à court terme dans la dette totale est de 87,66 %.

D’un point de vue de la pression de trésorerie à court terme, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Dette à court terme importante, déficit de trésorerie existant. Sur la période considérée, la trésorerie au sens large est de 840 millions de yuans, la dette à court terme de 980 millions de yuans, la trésorerie au sens large / dette à court terme est de 0,85, et la trésorerie au sens large est inférieure à la dette à court terme.

• Ratio de trésorerie inférieur à 0,25. Sur la période considérée, le ratio de trésorerie est de 0,21, inférieur à 0,25.

D’un point de vue de la maîtrise de la gestion des fonds, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Le ratio revenus d’intérêts / trésorerie est inférieur à 1,5 %. Sur la période considérée, la trésorerie est de 750 millions de yuans, la dette à court terme de 980 millions de yuans, et le ratio moyen revenus d’intérêts / trésorerie de la société est de 1,142 %, soit inférieur à 1,5 %.

• Les paiements anticipés connaissent une variation relativement importante. Sur la période considérée, les paiements anticipés s’élèvent à 240 millions de yuans, et le taux de variation par rapport au début de période est de 37,69 %.

• Le taux de croissance des paiements anticipés est supérieur à celui du coût des ventes. Sur la période considérée, les paiements anticipés ont augmenté de 37,69 % par rapport au début de période, tandis que le coût des ventes a augmenté de 4,7 % en glissement annuel ; le taux de croissance des paiements anticipés est supérieur à celui du coût des ventes.

D’un point de vue de la coordination des fonds, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Des fonds coordonnés, mais des difficultés de paiement. Sur la période considérée, le fonds de roulement est de 370 millions de yuans ; les besoins en fonds de roulement de l’entreprise s’élèvent à 2 120 millions de yuans ; les fonds de roulement issus des activités d’investissement et de financement ne peuvent pas couvrir entièrement les besoins en fonds de la société pour ses activités d’exploitation ; la capacité de paiement en numéraire de la société est de -1 750 millions de yuans.

IV. Niveau de l’efficacité opérationnelle

Sur la période considérée, le taux de rotation des comptes clients est de 3,81, en baisse de 0,38 % en glissement annuel ; le taux de rotation des stocks est de 6,83, en baisse de 6,31 % en glissement annuel ; le taux de rotation de l’actif total est de 0,91, en hausse de 5,9 % en glissement annuel.

D’un point de vue des actifs à caractère opérationnel, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Baisse continue du taux de rotation des comptes clients. Sur les trois derniers rapports annuels, le taux de rotation des comptes clients est respectivement de 4,12, 3,83 et 3,81 ; la capacité de rotation des comptes clients s’affaiblit.

• Le ratio stocks / total des actifs continue de croître. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio stocks / total des actifs est respectivement de 9,67 %, 10,6 % et 13,23 %, soit une croissance continue.

D’un point de vue des actifs à long terme, il convient d’accorder une attention particulière à :

• Les charges payées d’avance à long terme connaissent un changement relativement important par rapport au début de période. Sur la période considérée, les charges payées d’avance à long terme sont de 50 millions de yuans, en hausse de 108,63 % par rapport au début de période.

• Les autres actifs non courants connaissent une variation relativement importante. Sur la période considérée, les autres actifs non courants sont de 70 millions de yuans, en hausse de 62,42 % par rapport au début de période.

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Présentation de l’alerte “Eye” des rapports financiers de Sina Finance : l’alerte “Eye” des rapports financiers des sociétés cotées est un système spécialisé d’analyse professionnelle intelligent des rapports financiers des sociétés cotées. L’alerte “Eye” suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées à travers l’intervention d’un grand nombre d’experts financiers faisant autorité, notamment des cabinets d’audit, ainsi que des sociétés cotées, selon plusieurs dimensions telles que la croissance de la performance de l’entreprise, la qualité des gains, la pression sur les fonds et la sécurité, ainsi que l’efficacité opérationnelle, et signale sous forme de texte et d’images les éventuels points de risque financier. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux autorités de régulation, etc., une solution technique professionnelle, efficace et pratique pour l’identification et l’alerte des risques financiers des sociétés cotées.

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Responsable : Xiaolang Express