Citigroup maintient l'objectif du S&P 500 à 7700 points, mais avertit que les risques pour le scénario de la "blonde" augmentent

Investing.com - Citigroup maintient son objectif de fin d’année pour l’indice S&P 500 à 7 700 points dans son dernier rapport de recherche, mais souligne en même temps que le scénario d’atterrissage doux qui soutient cette prévision fait face à de plus en plus de risques.

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Le scénario de base de la banque est basé sur un bénéfice par action de 320 dollars pour l’indice S&P 500 en 2026 - ce chiffre semblait agressif au début de l’année, mais apparaît maintenant comme conservateur, écrivent les stratèges de Citigroup.

Les attentes consensuelles de bas en haut s’élèvent actuellement à 321,3 dollars, après que la saison des résultats du quatrième trimestre a donné des surprises positives satisfaisantes et a relevé le bénéfice total pour 2025 à environ 276 dollars.

L’objectif optimiste de Citigroup est de 8 300 points, intégrant une croissance des bénéfices plus agressive et un niveau d’évaluation légèrement supérieur, tandis que l’objectif pessimiste est de 5 700 points, tenant compte des déceptions fondamentales et de la compression des multiples d’évaluation.

La guerre au Moyen-Orient est la préoccupation la plus directe. “Le conflit avec l’Iran est le plus récent d’une série de facteurs qui remettent en question ce point de vue,” a écrit l’équipe de stratèges dirigée par Scott Chronert, qui note que des prix du pétrole élevés sur le long terme poseront des risques pour la consommation globale et pourraient annuler les avantages d’autres mesures politiques et de stimulation budgétaire.

Ils mentionnent également les risques de perturbation liés à l’intelligence artificielle, les inquiétudes concernant le crédit privé et l’incertitude persistante des tarifs, qui menacent le contexte macroéconomique de type “blonde”.

Néanmoins, les perspectives de bénéfices soutiennent toujours le marché. Le secteur des technologies de l’information a bien performé, avec des prévisions pour 2026 relevées de plus de 11 % depuis le début de l’année.

Les soi-disant “8 géants d’élite” continuent de propulser la plupart des révisions à la hausse des prévisions de bénéfices de l’indice S&P 500, bien que les stratèges notent que d’autres composants de l’indice commencent également à faire des contributions plus significatives.

Les “autres 492” entreprises devraient sortir d’une récession des bénéfices en 2024 et réaliser une croissance des bénéfices à deux chiffres en 2026.

La largeur du marché a également changé. Pour l’année jusqu’à fin mars, les “8 géants d’élite” ont chuté d’environ 10 %, tandis que le reste de l’indice a enregistré une légère hausse, ce qui inverse la situation de 2025, lorsque le rendement des grandes capitalisations était d’environ 25 %, contre 14 % pour le marché plus large.

Les indices des petites et moyennes capitalisations ont relativement bien performé, avec des hausses respectives de plus de 3 % et 4 %.

Sur le plan macroéconomique, les économistes de Citigroup prévoient que la Réserve fédérale procédera à trois baisses de taux entre juin et septembre, de 25 points de base chacune, faisant ainsi descendre le taux d’intérêt politique dans une fourchette de 2,75 % à 3,0 % d’ici la fin de l’année, avec une croissance du PIB qui devrait légèrement s’accélérer d’une année sur l’autre, puis ralentir au second semestre.

D’un point de vue émotionnel, l’indice Levkovich de Citigroup a atteint la limite supérieure de la zone neutre.

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