L'organisme de réglementation espagnol propose une légère réduction des revenus, le cours de l'action Enagás grimpe de 14%

Investing.com - Le cours de l’action Enagás SA bondit de plus de 14% ce vendredi : auparavant, le régulateur espagnol de l’énergie avait proposé de réduire nettement moins que ce que redoutaient les marchés les recettes de cet opérateur de pipelines de gaz naturel. Les analystes estiment que ses prévisions de bénéfices pourraient être relevées de plus de 20%.

Le titre de cet opérateur espagnol de systèmes de transport de gaz naturel s’affiche à 16,61 €, contre 14,66 € lors de la séance précédente, en hausse marquée. Les volumes atteignent 2,78 millions d’actions, soit plus du double de sa moyenne quotidienne de 1,2 milliard d’actions.

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Le jeudi soir, la Commission nationale des marchés et de la concurrence espagnole (CNMC) a publié un projet de cadre réglementaire pour le transport et la regazéification du gaz naturel sur la période 2027-32. Le projet propose une baisse de 7% des recettes moyennes pour l’activité de transport et une baisse de 1% pour l’activité de regazéification, par rapport au cycle actuel.

Si le cadre existant demeure inchangé, ces baisses auraient dû être respectivement de 27% et de 25%.

JPMorgan estime qu’en 2027 seulement, Enagás pourrait générer entre 650 millions € et 750 millions € de revenus additionnels, alors que, auparavant, la banque prévoyait une baisse d’environ 7 millions € de ses recettes. Elle souligne qu’en scénario favorable, la prévision du BPA pourrait être relevée de plus de 20%.

UBS estime que la proposition pourrait accroître ses prévisions de revenus pour 2027-32 de jusqu’à 75 millions € par an, soit environ 1,70 € par action, au-dessus de son objectif de cours de 15,05 €, soit une hausse d’environ 11%. Les deux banques attribuent à l’action une recommandation neutre.

La CNMC maintient inchangée la structure de base des actifs régulés nets, mais propose de relever de 32,6% la valeur des standards de dépenses d’investissement pour tenir compte de l’inflation, et de remplacer les mécanismes actuels d’incitation RCS liés à la demande par trois nouveaux mécanismes. Ces trois mécanismes couvrent l’efficacité des achats, la fiabilité des actifs et l’utilisation de gaz naturel biogénique.

La CNMC indique que, dans le nouveau système, l’enveloppe totale des incitations devrait être supérieure d’environ 90% à celle du cadre précédent.

JPMorgan souligne qu’une partie de la croissance des revenus correspond à une compensation pour des performances insuffisantes des coûts opérationnels lors de la période de régulation précédente ; par conséquent, il est peu probable qu’elle se reproduise après 2032.

UBS indique que le cadre est encore à un stade préliminaire et pourrait évoluer. La période de consultation se poursuivra jusqu’au 27 avril, et le document final devrait être publié avant la fin septembre.

UBS prévoit pour Enagás un bénéfice par action (BPA) de 1,01 € en 2028 ; un dividende par action de 1,00 € sera maintenu jusqu’en 2030. Le ratio C/B de l’action, calculé sur la base des prévisions de bénéfices UBS pour 2028, s’établit à 14,5, contre 15,2 en moyenne pour ses pairs.

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