Comparaison entre la déclaration de la Fed et le graphique en points : prédiction de changements subtils dans les anticipations, Powell évoque pour la première fois ses projets après son mandat

专题：La Réserve fédérale annonce le maintien des taux d’intérêt, les institutions financières prévoient une seule baisse des taux cette année

美联储连续第二次会议按兵不动，会议声明指出中东局势发展对美国经济的影响尚不确定。唯一投下反对票的是担任理事以来一直持异议的斯蒂芬·米兰，他此次主张降息25基点。

La Réserve fédérale a maintenu ses taux d’intérêt lors de sa deuxième réunion consécutive, déclarant que l’impact des développements au Moyen-Orient sur l’économie américaine reste incertain. Le seul vote contre a été émis par Stephen Milan, qui a toujours exprimé des désaccords depuis son entrée au conseil, et il a cette fois proposé une baisse de 25 points de base.

点阵图中值仍显示今明两年各降息一次，但预计2026年降息的决策者人数变少。官员们还上调了对通胀和经济增速的预期中值。

Le graphique des points montre toujours une baisse prévue d’un point par an pour cette année et l’année prochaine, mais le nombre de décideurs prévoyant une baisse en 2026 diminue. Les fonctionnaires ont également révisé à la hausse leurs prévisions médianes concernant l’inflation et la croissance économique.

主席杰罗姆·鲍威尔在随后的记者会上强调，在降通胀上取得进展是下调利率的前提，特别是在商品通胀方面。他还首次公开声明在司法部调查结束前不会离开美联储。

Le président Jerome Powell a souligné lors de la conférence de presse qui a suivi que des progrès dans la réduction de l’inflation sont une condition préalable à toute baisse des taux, en particulier en ce qui concerne l’inflation des biens. Il a également déclaré pour la première fois qu’il ne quitterait pas la Réserve fédérale avant la fin de l’enquête du ministère de la Justice.

**　关键看点**

Points clés

这是议息会议连续第六次出现分歧，表决结果为11比1

C’est la sixième fois consécutive que la réunion de politique monétaire montre des désaccords, avec un vote de 11 contre 1.

声明中提及伊朗战争对经济形势的影响

La déclaration mentionne l’impact de la guerre en Iran sur la situation économique.

点阵图维持对今明两年各降息一次的预期中值

Le graphique des points maintient la prévision médiane d’une baisse des taux cette année et l’année prochaine.

预计2026年降息的决策者人数较12月减少，就连最鸽派的预测也将2026年底的利率水平上调了50基点

Le nombre de décideurs prévoyant une baisse des taux en 2026 a diminué par rapport à décembre, même les prévisions les plus accommodantes ont relevé le niveau des taux à la fin de 2026 de 50 points de base.

美联储对长期利率的估计从3%上调至3.125%

La Réserve fédérale a révisé à la hausse son estimation des taux d’intérêt à long terme de 3 % à 3,125 %.

决策者上修了对通胀和经济增速的预期中值

Les décideurs ont révisé à la hausse leurs prévisions médianes pour l’inflation et la croissance économique.

**　鲍威尔记者会讲话重点：**

Points clés des déclarations de Powell lors de la conférence de presse :

如果看不到通胀方面的进展，就不会降息

Sans progrès sur l’inflation, il n’y aura pas de baisse des taux.

在司法部调查结束之前无意离开美联储。将担任临时主席，直至继任者获得确认

Il n’a pas l’intention de quitter la Réserve fédérale avant la fin de l’enquête du ministère de la Justice. Il servira en tant que président intérimaire jusqu’à ce que son successeur soit confirmé.

委员会确实讨论了下一步是加息的可能性，但这并非绝大多数与会者的基准情境

Le comité a effectivement discuté de la possibilité d’une prochaine hausse des taux, mais ce n’est pas le scénario de base pour la plupart des participants.

现在判断中东冲突对经济潜在影响的范围和持续时间还为时过早，能源供应冲击是一次性的

Il est encore trop tôt pour évaluer l’ampleur et la durée de l’impact potentiel du conflit au Moyen-Orient sur l’économie, le choc sur l’approvisionnement énergétique étant unique.

关税带来的通胀应会在年中前后回落

L’inflation causée par les tarifs devrait diminuer vers le milieu de l’année.

上修GDP预测反映出对生产率的信心

La révision à la hausse des prévisions du PIB reflète la confiance dans la productivité.

**　3月18日与1月28日声明异同**

Différences et similitudes entre les déclarations du 18 mars et du 28 janvier :

失业率：

Taux de chômage :

3月18日：近几个月来几乎没有变化

18 mars : A peu près inchangé ces derniers mois.

1月28日：展示出一些企稳迹象

28 janvier : A montré quelques signes de stabilisation.

中东局势：

Situation au Moyen-Orient :

3月18日：中东局势发展对美国经济的影响存在不确定性

18 mars : L’impact des développements au Moyen-Orient sur l’économie américaine est incertain.

1月28日：未提及

28 janvier : Non mentionné.

**　表决**

Votes

3月18日：唯一投票反对的委员是斯蒂芬·米兰，他主张将联邦基金利率目标区间下调25个基点

18 mars : Le seul vote contre a été émis par Stephen Milan, qui a proposé une baisse de 25 points de base de la fourchette cible des taux des fonds fédéraux.

1月28日：投票反对的委员是斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒，他们主张将联邦基金利率目标区间下调25个基点

28 janvier : Les votes contre ont été émis par Stephen Milan et Christopher Waller, qui ont proposé une baisse de 25 points de base de la fourchette cible des taux des fonds fédéraux.

**　相同点**

Similitudes

经济活动在以稳固的速度扩张

L’activité économique continue de s’étendre à un rythme solide.

就业增长维持在低位

La croissance de l’emploi reste faible.

通胀在某种程度上依然高企

L’inflation reste élevée dans une certaine mesure.

委员会关注其双重使命所面临的双向风险

Le comité reste préoccupé par les risques à double sens auxquels il fait face dans l’exercice de son double mandat.

委员会坚定致力于支持充分就业以及让通胀回归其2%的目标

Le comité est fermement engagé à soutenir un emploi maximal et à ramener l’inflation à son objectif de 2 %.

点阵图

Graphique des points

**　最新点阵图**

Graphique des points le plus récent

决策者对每个自然年末及长期的联邦基金利率预估中位数比较：

Comparaison des estimations médianes des taux des fonds fédéraux par les décideurs à la fin de chaque année civile et à long terme :

2026年：3.375%（区间为2.625%至3.625%）；前值为3.375%

2026 : 3,375 % (fourchette de 2,625 % à 3,625 %) ; valeur précédente 3,375 %.

2027年：3.125%（区间为2.375%至3.875%）；前值为3.125%

2027 : 3,125 % (fourchette de 2,375 % à 3,875 %) ; valeur précédente 3,125 %.

2028年：3.125%（区间为2.625%至3.875%）；前值为3.125%

2028 : 3,125 % (fourchette de 2,625 % à 3,875 %) ; valeur précédente 3,125 %.

长期：3.125%（区间为2.625%至3.875%）；前值为3.000%

Long terme : 3,125 % (fourchette de 2,625 % à 3,875 %) ; valeur précédente 3,000 %.

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责任编辑：李桐

Éditeur : Li Tong