« Après le « 三甲 », la seconde moitié du secteur médical financé par des fonds d’assurance : à quoi faut-il désormais rivaliser, si ce n’est pas les lits ? »

Chaque journaliste de Jinji｜Yuan Yuan Chaque éditeur de Jinji｜Liao Dan

Récemment, l’hôpital Taikang Xianlin Gulou a été classé comme un hôpital de niveau “trois étoiles”, ce qui constitue à la fois une reconnaissance de la force médicale de cet hôpital et un résultat de l’exploration des fonds d’assurance dans le domaine de la combinaison de la médecine et des soins.

Ces dernières années, l’accélération du vieillissement de la population et la mise en œuvre continue de la stratégie “Santé Chine”, combinées aux défis de la transformation de l’industrie, font de l’industrie médicale une “piste centrale” pour le déploiement des institutions d’assurance. Les données montrent qu’à la fin de 2025, les fonds d’assurance auront investi plus de 4000 milliards de yuans dans l’industrie de la santé, par des moyens directs ou indirects, les hôpitaux, les établissements de réhabilitation et les systèmes médicaux complets devenant les points focaux du déploiement.

De l’intégration des ressources médicales de PING AN à la création du modèle “communauté + hôpital” de Taikang, en passant par la construction d’hôpitaux de niveau trois par Qianhai Life, les entreprises d’assurance passent d’un simple investisseur en capital à un constructeur d’écosystèmes de santé, le modèle “assurance + médical” évoluant de la théorie à la pratique.

Assouplissement des politiques + libération de la demande, le déploiement des fonds d’assurance entre dans une “période dorée”

L’augmentation continue des investissements des entreprises d’assurance dans les hôpitaux est le résultat d’une résonance des politiques, du marché et de l’industrie.

Sur le plan politique, la réglementation continue d’alléger les restrictions pour les fonds d’assurance. En 2020, plusieurs départements ont publié des documents conjoints pour soutenir les investissements réglementaires des fonds d’assurance dans l’industrie des services de santé, permettant aux institutions d’assurance commerciales d’investir progressivement dans la création d’établissements médicaux de médecine traditionnelle et moderne, ainsi que dans des institutions de réhabilitation, de soins et de services de santé combinés.

En 2025, le “Plan d’implémentation pour le développement de haute qualité de la finance de la retraite dans le secteur bancaire et des assurances” a clairement indiqué qu’il soutiendrait les entreprises d’assurance ayant une forte capacité de capital et une gestion normée pour investir de manière stable et ordonnée dans des établissements de retraite, des hôpitaux de réhabilitation, des hôpitaux spécialisés, fournissant ainsi des directives politiques claires pour le déploiement des fonds d’assurance.

La même année, l’Administration nationale de la supervision financière a de nouveau optimisé le champ d’application des investissements en actions majeures des fonds d’assurance, clarifiant la relation entre l’industrie médicale et les activités d’assurance, et guidant les fonds d’assurance à accroître leurs investissements dans des domaines tels que la médecine.

Sur le plan du marché, le vieillissement de la population entraîne une énorme demande médicale, ouvrant ainsi un large espace de développement pour l’industrie hôpital. Les données montrent qu’à l’heure actuelle, la population de plus de 60 ans en Chine a déjà dépassé 300 millions, avec plus de 40 millions de personnes âgées dépendantes ou semi-dépendantes, et la demande des personnes âgées pour des services de réhabilitation, de gestion des maladies chroniques et de soins médicaux de haute qualité devient de plus en plus pressante.

Parallèlement, la sensibilisation à la santé des résidents continue de croître, le marché de l’assurance santé commerciale s’élargit constamment, et les consommateurs expriment une demande de plus en plus forte pour une intégration des “services d’assurance + médicaux” - ne se contentant plus de simples indemnisations après coup, mais mettant l’accent sur des services globaux de prévention, de traitement et de réhabilitation, fournissant ainsi une base de marché solide pour les entreprises d’assurance intégrant des ressources médicales et déployant des hôpitaux.

Sur le plan de l’industrie, la transformation et les défis du secteur des assurances poussent les fonds d’assurance à rechercher de nouveaux moteurs de croissance. Ces dernières années, les activités d’assurance traditionnelles sont confrontées à de multiples pressions telles que l’homogénéisation des produits, une concurrence féroce et une baisse des rendements, rendant la difficulté d’augmenter le nombre d’assurés et la lenteur de la croissance des primes de plus en plus évidentes. L’industrie doit de toute urgence trouver de nouveaux points de rupture et de croissance des bénéfices.

L’industrie médicale, avec ses caractéristiques de résistance aux cycles économiques, de flux de trésorerie stable et de rendements à long terme, s’aligne parfaitement avec la durée des passifs des fonds d’assurance. De plus, en investissant dans des hôpitaux, les entreprises d’assurance peuvent créer un cycle complet de la chaîne industrielle “assurance + médecine”, surmontant les difficultés de gestion des réclamations en assurance santé et le faible engagement des clients, et guidant l’industrie à passer d’une approche de “compensation des risques” à une gestion de la santé.

“Pour les entreprises d’assurance, la valeur stratégique d’un déploiement dans les hôpitaux et les services médicaux réside dans la rupture des goulets d’étranglement des activités traditionnelles : premièrement, résoudre le risque de perte d’écart de rendement, en tirant des revenus stables d’actifs réels durant les périodes de baisse des taux d’intérêt ; deuxièmement, construire des barrières à la concurrence en formant des services de produits différenciés via un écosystème de soins médicaux, évitant ainsi la guerre des prix homogènes ; troisièmement, activer les clients existants, transformant une consommation d’assurance peu fréquente en interactions de services de santé fréquentes, augmentant ainsi l’engagement des clients et leur valeur à vie.” a déclaré Bai Wenxi, vice-président de la China Enterprise Capital Alliance, dans une interview avec le journaliste de Jinji.

Leadership des leaders, modèles diversifiés, déploiement différencié des fonds d’assurance

Actuellement, des entreprises d’assurance de premier plan telles que Ping An, Taikang Insurance, China Taiping et Xinhua Insurance, tirant parti de leurs avantages en matière de capital, de clients et de licences, sont les premières à déployer et à former des modèles de développement variés. D’ici la fin de 2025, les principales entreprises d’assurance auront déployé plusieurs hôpitaux complets, hôpitaux de réhabilitation et complexes médicaux à travers le pays, formant un système de services couvrant toute la chaîne “prévention - traitement - réhabilitation - retraite”.

En termes de modèles, les méthodes d’investissement des entreprises d’assurance dans les hôpitaux varient. Certaines choisissent d’entrer au capital par le biais d’acquisitions, tandis que d’autres optent pour la construction d’hôpitaux.

Par exemple, depuis qu’elle a pris le contrôle du groupe médical de Peking University en 2021, Ping An a lancé une intégration complète des ressources, une réforme opérationnelle, un développement disciplinaire et une planification des talents. En termes de modèle, elle a abandonné le chemin de l’expansion à fort capital, choisissant une stratégie de “light asset, heavy service, intégrant des ressources médicales de premier plan”, s’appuyant sur les avantages de synergie de l’écosystème “finance intégrée + soins médicaux et retraite” de Ping An, pour construire un modèle de service de cycle complet “gestion de la santé - traitement médical complet - traitement de réhabilitation”. Les données montrent qu’en 2025, le taux de croissance des revenus non couverts par l’assurance du groupe médical de Peking University atteindra 35 %, avec plus de 3,2 millions de consultations aux urgences et une augmentation de 20 % des opérations de niveaux trois et quatre par rapport à l’année précédente.

Le modèle d’exploitation à fort capital est principalement représenté par Taikang Insurance, Sunshine Insurance et Qianhai Life. En tant que précurseur dans le déploiement des soins et de la santé, Taikang utilise Taikang Health Investment comme plateforme, innovant avec le modèle “assurance + santé”, adhérant à la norme “une communauté, un hôpital”, et, sur cette base, déployant progressivement des services médicaux réels à travers l’auto-construction, l’investissement et la coopération. Actuellement, Taikang Medical a établi cinq grands centres médicaux à l’échelle nationale, notamment l’hôpital Taikang Xianlin Gulou, l’hôpital Taikang Tongji (Wuhan), l’hôpital Taikang du Sichuan, l’hôpital Taikang de neurologie de Ningbo et l’hôpital Taikang de Qianhai à Shenzhen.

Bien sûr, ces deux approches ne sont pas totalement distinctes. Les entreprises d’assurance, tout en déployant des hôpitaux à fort capital, intègrent également des ressources de services médicaux à faible capital, formant un réseau de services collaboratif en ligne et hors ligne. Certaines entreprises d’assurance adoptant le modèle à faible capital investissent également dans une ou deux hôpitaux réels.

Yuan Shuai, directeur adjoint du département des investissements de l’Institut de recherche sur le développement urbain de Chine, a déclaré au journaliste de “Daily Economic News” que le modèle à fort capital est généralement plus adapté aux grandes villes de premier plan ou aux zones stratégiques clés. En construisant des hôpitaux et en formant des équipes, les entreprises d’assurance peuvent réaliser un contrôle absolu sur la qualité médicale, les normes de marque et les détails du service, leur avantage clé étant la capacité de créer des références de “trois étoiles” comme l’hôpital Taikang Xianlin Gulou, en établissant des barrières à la marque grâce à des seuils d’entrée très élevés, fournissant ainsi des ressources rares et certaines aux clients à haute valeur nette. Le modèle à faible capital, en revanche, est mieux adapté aux marchés en rapide expansion et aux besoins de déploiement multipoint, en intégrant des ressources médicales existantes via des participations, des mandats ou des alliances, son avantage clé étant une efficacité d’utilisation des fonds élevée et une rapidité d’expansion, permettant de tisser rapidement un réseau de services étendu, atteignant une couverture nationale des services d’assurance à un coût marginal relativement bas, ce qui devient un outil pour les entreprises d’assurance pour s’emparer de parts de marché et réaliser une sortie standardisée des services.

Se concentrant sur les spécialités et la réhabilitation, l’investissement des entreprises d’assurance dans les hôpitaux présentera trois grandes tendances clés

“Le cycle de santé fermé est le modèle médical de Kaiser. Dans ce modèle, le groupe de médecins ne fournit des services médicaux qu’à l’hôpital Kaiser, presque tous les fonds proviennent de l’assurance Kaiser ; le modèle de santé unie est un cycle de santé semi-ouvert, permettant à plus d’utilisateurs et de ressources médicales de participer, réalisant mieux la combinaison de la médecine et des soins.” a déclaré un professionnel du secteur, soulignant que le cycle d’assurance santé a évolué d’un modèle fermé à un modèle ouvert, équilibrant les prix médicaux et les réseaux en intégrant des ressources internes et externes. Cependant, avec l’avènement de l’ère de la longévité, la construction de cycles de santé est progressivement mise au défi par le vieillissement de la population, et comment permettre aux clients de vivre longtemps en bonne santé devient un problème urgent pour les compagnies d’assurance.

Cette question a également attiré l’attention des organismes et des professionnels de l’industrie. Pour relever les défis de santé liés à la longévité, la solution des compagnies d’assurance consiste à coopérer avec des facultés de médecine pour intensifier les investissements et les explorations dans des domaines médicaux tels que la réhabilitation et les maladies chroniques. Par exemple, China Taibao a signé un accord-cadre stratégique avec l’École de médecine de l’Université Jiao Tong de Shanghai en 2022 pour co-créer l’Institut de recherche en réhabilitation “Jiao Yi - Taibao Yuan Shen”, explorant de nouveaux modèles de développement en médecine de réhabilitation.

Bai Wenxi a déclaré qu’avec la double impulsion de la vague de vieillissement et de la stratégie “Santé Chine”, la fusion intersectorielle de “l’assurance + la médecine” passe d’une phase d’exploration à une phase de maturité. Son objectif final n’est pas simplement de configurer les actifs, mais de construire un nouvel écosystème de santé centré sur la santé, où l’assurance sert de point de paiement et la médecine soutient le service. En regardant vers l’avenir, l’investissement des entreprises d’assurance dans les hôpitaux présentera trois grandes tendances clés :

Premièrement, passer d’une approche de “course à la terre” à un “travail de précision”. Au début, le déploiement des fonds d’assurance se concentrait sur l’échelle des actifs et le nombre de lits, tandis que l’avenir mettra davantage l’accent sur le développement des capacités spécialisées, l’amélioration de l’efficacité opérationnelle et la certification de la qualité médicale.

Deuxièmement, l’habilitation technologique devient un élément clé de différenciation. L’IA pour le diagnostic assisté, la télémédecine et la gestion intelligente de la santé s’intégreront profondément dans le système médical des fonds d’assurance, améliorant non seulement l’efficacité des services, mais aussi innovant et optimisant les produits d’assurance via les données de santé.

Troisièmement, le modèle “référence à fort capital + réseau à faible capital” deviendra le paradigme dominant. En établissant des marques et des normes avec un petit nombre d’hôpitaux phares et en élargissant la couverture via un réseau de coopération étendu, ce modèle pourrait contrôler la consommation de capital tout en réalisant des économies d’échelle, conciliant la qualité des services et la durabilité commerciale, et devrait devenir un consensus dans l’industrie.

“À l’avenir, l’investissement des fonds d’assurance dans les hôpitaux mettra en avant les tendances clés de l’ ‘exploitation de précision’ et de la ‘coexistence numérique’, sans chercher aveuglément à augmenter le nombre de lits, mais en se concentrant sur les spécialités et l’efficacité de la réhabilitation.” a également déclaré Yuan Shuai, ajoutant que dans ce processus, “le modèle à fort capital comme référence et le modèle à faible capital pour l’expansion” deviendra certainement le modèle dominant de l’industrie. Les entreprises d’assurance utiliseront quelques projets à fort capital pour établir la “ligne de service” et les normes technologiques, en tant que l’âme et le lest de la marque ; en même temps, elles relieront de nombreuses institutions à faible capital via des plateformes numériques, formant un écosystème en escalier de “sommet dirigé, base couverte”. Ce modèle résout le problème de faible taux de rotation des fonds dans le modèle à fort capital tout en évitant les risques de qualité de service inégale dans le modèle à faible capital, représentant le meilleur point d’équilibre trouvé par les entreprises d’assurance entre le levier des primes et l’exploitation réelle, et promouvant les services de santé vers une véritable classification des soins et une gestion continue.