Pop Mart rachète à nouveau, prévoit de racheter pour environ 300 millions de HKD

问AI · 业绩增长强劲为何股价反向下跌？

21世纪经济报道记者 易佳颖

3月27日，泡泡玛特发布公告称将斥资2.99亿港元继续回购198万股股份，每股回购价区间为149.4-153港元，截至当日收盘，泡泡玛特每股报价149.6港元。就在前一日，泡泡玛特表示将拟约6亿港元回购394万股股份，回购价格148.4-157.8港元。今年，泡泡玛特累计回购金额超12亿港元。

泡泡玛特连续两日展开回购，无疑是在向市场展现公司对未来发展的信心。亦有分析人士指出，在股价处于非理性的下跌阶段，公司进行持续买入的动作，往往比业绩预增公告更能稳住长期投资者。

泡泡玛特于3月25日盘中发布2025年报，总营收达371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。但在这份业绩亮眼的财报发布后，泡泡玛特股价却接连下跌，两日累计跌幅超30%。

市场分析指出，对2026年公司能否保持高速增长的怀疑，或许是此次股价大幅回调的原因。不过，泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁在2025年度业绩发布会上称，2026年要努力做到不低于20%的增长速度。

自2025年9月以来，泡泡玛特股价出现回调，并与公司同期公布的强劲业绩形成显著反差。据三季报显示，泡泡玛特整体收益（未经审核）同比增长仍保持在245%-250%的高速增长，业务端依然保持高速扩张，资本市场反应却相对冷淡，股价走势与业绩增长倒挂明显。

今年1月，泡泡玛特股价持续回调，公司曾在1月19日、1月21日两日展开两次大额回购，回购价分别为177.7至181.2港元、191.1至194.9港元，回购总金额近3.5亿港元，大笔回购带动股价周内涨幅超23%。

多家机构仍维持泡泡玛特买入评级，摩根士丹利认为，2026年的业务调整努力有望使竞争力在2027-2028年进一步提升。浦银国际发布的研报中指出，泡泡玛特股价大幅回调带来布局良机，当前估值已具吸引力，维持泡泡玛特“买入”评级，目标价284.5港元。