La taille des produits financiers achetés par les sociétés cotées continue de diminuer.

本报记者 熊 悦

近日，丽江股份发布公告，为提高资金使用效率，合理利用闲置资金，公司董事会同意使用总额不超过4亿元的资金购买理财产品，投资期限自公司董事会审议通过之日起12个月内有效，在上述期限及额度范围内，资金可以滚动使用。

Selon les statistiques de Wind Information, au 25 mars, 460 entreprises cotées ont souscrit à des produits de gestion de patrimoine cette année, pour un montant total de 1377,69 milliards de yuans. Cependant, ce chiffre représente une baisse significative par rapport à la même période l’année dernière, où 809 entreprises cotées avaient souscrit pour un montant total de 2817,84 milliards de yuans.

Sur une période plus longue, depuis le début de 2023, la souscription des entreprises cotées à des produits de gestion de patrimoine a commencé à montrer une tendance à la baisse. Les données de Wind Information montrent que de 2021 à 2025, les montants souscrits par les entreprises cotées à des produits de gestion de patrimoine s’élevaient respectivement à 14,3 trillions de yuans, 15,2 trillions de yuans, 12,9 trillions de yuans, 12,2 trillions de yuans et 10,6 trillions de yuans.

« Depuis le début de l’année, la taille des souscriptions des entreprises cotées à des produits de gestion de patrimoine a considérablement diminué, non pas en raison de la tension financière des entreprises, mais en raison d’un ajustement rationnel résultant de l’environnement macroéconomique, des décisions opérationnelles et des rendements du marché », a déclaré Fu Yifu, chercheur associé à la Banque des affaires de Suzhou, lors d’une interview avec le Journal des valeurs. Actuellement, les rendements des produits de gestion de patrimoine et des dépôts continuent de baisser, les faibles rendements peinent à couvrir le coût d’opportunité, et l’appétit des entreprises pour l’allocation de fonds diminue ; en outre, avec le redressement des investissements dans l’économie réelle, de nombreuses entreprises préfèrent investir leurs fonds inoccupés dans leurs activités principales, ce qui réduit naturellement les fonds pour la gestion de patrimoine ; enfin, après la généralisation de la valeur nette des produits de gestion, la volatilité a augmenté, et par souci de prudence, les entreprises choisissent de réduire la taille de leur gestion de patrimoine et d’utiliser une partie des fonds pour rembourser des dettes et optimiser leur structure financière.

« Dans l’ensemble, ce phénomène reflète une gestion de trésorerie plus pragmatique des entreprises cotées, qui mettent davantage l’accent sur l’efficacité de l’utilisation des fonds », estime Fu Yifu.

D’autre part, la structure d’allocation des produits de gestion de patrimoine par les entreprises cotées devient de plus en plus diversifiée. Selon les données de Wind Information, parmi les 1377,69 milliards de yuans de produits de gestion de patrimoine souscrits par les entreprises cotées cette année, les montants souscrits pour les dépôts structurés sont les plus élevés, atteignant 806,81 milliards de yuans, soit 59 % ; les montants souscrits pour les produits de gestion de patrimoine des banques s’élèvent à 119,50 milliards de yuans, soit 9 % ; et les montants souscrits pour les produits de gestion de patrimoine des sociétés de valeurs mobilières atteignent 112,31 milliards de yuans, soit 8 %. En outre, les entreprises cotées ont également investi dans des dépôts, des dépôts à terme, des dépôts sur avis, des fiducies, des rachats inversés d’obligations d’État, etc., afin de rechercher une diversification de l’allocation et de réduire les risques.

Selon Fu Yifu, la souscription des entreprises cotées à des produits de gestion de patrimoine présente actuellement les caractéristiques suivantes : premièrement, une préférence pour les produits à faible risque et de haute qualité de crédit, avec un contrôle strict du risque de perte de capital ; deuxièmement, une grande importance accordée à la liquidité des fonds, en privilégiant les produits à court terme et ouverts, afin de garantir que les fonds peuvent être récupérés à tout moment pour le roulement des opérations ou les investissements de projet ; troisièmement, une diversification accrue de l’allocation, sans se concentrer sur un seul type, réduisant ainsi le risque de volatilité grâce à une combinaison de multiples institutions et catégories. « Les entreprises cotées restent prudentes vis-à-vis des produits aux actifs sous-jacents flous et aux risques cachés, et elles accordent une plus grande importance à la réputation et aux capacités de gestion des risques des grandes institutions lors du choix des partenaires », a déclaré Fu Yifu.

En ce qui concerne les tendances de changement de la structure d’allocation des produits de gestion de patrimoine des entreprises cotées, Fu Yifu estime que la gestion de patrimoine des entreprises cotées a progressivement évolué d’une forte dépendance aux dépôts structurés vers des allocations diversifiées incluant des produits de gestion bancaire et des produits de gestion des courtiers, ce qui représente un important reflet de la gestion de trésorerie des entreprises vers une approche plus raffinée et professionnelle, ainsi qu’un choix raisonnable pour rechercher un équilibre entre rendement et risque dans un environnement de faibles taux d’intérêt.

(编辑：钱晓睿)

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