Alerte Hawk-Eye : La chiffre d'affaires de Wan Nian Qing en baisse

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Le 26 mars, Wanniangqing a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport indique que le chiffre d’affaires total de l’entreprise pour 2025 s’élève à 4,556 milliards de yuans, soit une baisse de 23,06 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 29,0169 millions de yuans, soit une augmentation de 120,35 % ; le bénéfice net attribuable à la société mère après ajustement est de -168 millions de yuans, soit une baisse de 452,91 % ; le bénéfice par action est de 0,0378 yuans/action.

Depuis son introduction en bourse en septembre 1997, l’entreprise a versé des dividendes en espèces 20 fois, pour un total de 3,584 milliards de yuans.

Le système d’alerte des résultats financiers des sociétés cotées analyse Wanniangqing en 2025 à travers quatre dimensions : la qualité des performances, la rentabilité, la pression financière et la sécurité, ainsi que l’efficacité opérationnelle.

I. Sur la qualité des performances

Au cours de la période du rapport, l’entreprise a enregistré un chiffre d’affaires de 4,556 milliards de yuans, soit une baisse de 23,06 % ; le bénéfice net est de -28,4025 millions de yuans, soit une baisse de 247,9 % ; le flux de trésorerie net des activités d’exploitation est de 5,49 milliards de yuans, soit une baisse de 26,56 %.

D’un point de vue global des performances, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• La baisse du chiffre d’affaires. Au cours de la période du rapport, le chiffre d’affaires est de 4,56 milliards de yuans, soit une baisse de 23,06 %.

• La baisse continue du bénéfice net ajusté. Au cours des trois derniers rapports annuels, les variations annuelles du bénéfice net ajusté étaient respectivement de -49,08 %, -116,73 %, -452,91 %, montrant une tendance à la baisse continue.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Bénéfice net ajusté (en yuans) | 182 millions | -30,4126 millions | -168 millions | | Taux de croissance du bénéfice net ajusté | -49,08 % | -116,73 % | -452,91 % |

• Première perte nette en trois ans. Au cours de la période du rapport, le bénéfice net est négatif, s’élevant à -30 millions de yuans.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Bénéfice net (en yuans) | 315 millions | 19,2042 millions | -28,4025 millions |

D’un point de vue de la qualité du flux de trésorerie, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• Baisse continue du flux de trésorerie net des activités d’exploitation. Pour les trois derniers rapports annuels, le flux de trésorerie net des activités d’exploitation était respectivement de 760 millions, 750 millions, 550 millions, montrant une baisse continue.

II. Sur la rentabilité

Au cours de la période du rapport, la marge brute de l’entreprise est de 15,26 %, soit une baisse de 12,49 % ; la marge nette est de -0,62 %, soit une baisse de 292,23 % ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 0,43 %, soit une augmentation de 126,32 %.

D’un point de vue des revenus de l’exploitation, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• La baisse continue de la marge brute des ventes. Pour les trois derniers rapports annuels, la marge brute des ventes était respectivement de 18,43 %, 17,33 %, 15,26 %, montrant une tendance à la baisse continue.

• La baisse continue de la marge nette des ventes. Pour les trois derniers rapports annuels, la marge nette des ventes était respectivement de 3,85 %, 0,32 %, -0,62 %, montrant une tendance à la baisse continue.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Marge nette des ventes | 3,85 % | 0,32 % | -0,62 % | | Taux de croissance de la marge nette des ventes | -25,78 % | -91,62 % | -293,38 % |

D’un point de vue des revenus des actifs, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• Le rendement des capitaux propres est en moyenne inférieur à 7 % au cours des trois dernières années. Au cours de la période du rapport, le rendement des capitaux propres moyen pondéré est de 0,43 %, et le rendement moyen pondéré des capitaux propres des trois dernières années est inférieur à 7 %.

• Le taux de retour sur le capital investi est inférieur à 7 %. Au cours de la période du rapport, le taux de retour sur le capital investi de l’entreprise est de 1,45 %, et la moyenne sur les trois périodes de rapport est inférieure à 7 %.

D’un point de vue des risques de dépréciation, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• Le taux de variation de la goodwill dépasse 30 %. Au cours de la période du rapport, le solde de goodwill est de 50 millions de yuans, avec un taux de variation par rapport au début de la période de -45,28 %.

D’un point de vue de la concentration des clients et des actionnaires minoritaires, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• Les pertes des actionnaires minoritaires sont négatives, tandis que le bénéfice net attribuable à la société mère est positif. Au cours de la période du rapport, les pertes des actionnaires minoritaires sont de -60 millions de yuans, tandis que le bénéfice net attribuable à la société mère est de 30 millions de yuans.

| Projet | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Pertes des actionnaires minoritaires (en yuans) | 86,3361 millions | 6,0359 millions | -57,4193 millions | | Bénéfice net attribuable à la société mère (en yuans) | 229 millions | 13,1683 millions | 29,0169 millions |

III. Sur la pression financière et la sécurité

Au cours de la période du rapport, le ratio d’endettement de l’entreprise est de 35,5 %, soit une baisse de 6,47 % ; le ratio de liquidité est de 1,37, le ratio de liquidité immédiate est de 1,27 ; la dette totale est de 2,828 milliards de yuans, dont la dette à court terme s’élève à 2,007 milliards de yuans, représentant 70,98 % de la dette totale.

D’un point de vue global de la situation financière, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• Baisse significative du ratio de liquidité. Au cours de la période du rapport, le ratio de liquidité a chuté à 1,37.

D’un point de vue de la pression financière à court terme, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• L’augmentation significative du ratio de la dette à court terme par rapport à la dette à long terme. Au cours de la période du rapport, le ratio de la dette à court terme / dette à long terme a considérablement augmenté pour atteindre 2.

D’un point de vue de la pression financière à long terme, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• Le ratio de la dette totale / capitaux propres continue d’augmenter. Pour les trois derniers rapports annuels, ce ratio était respectivement de 26,12 %, 26,16 %, 28,41 %, montrant une croissance continue.

D’un point de vue de la gestion des fonds, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• Le ratio des revenus d’intérêts / fonds monétaires est inférieur à 1,5 %. Au cours de la période du rapport, les fonds monétaires s’élevaient à 2,8 milliards de yuans, la dette à court terme à 1,78 milliard de yuans, et le ratio moyen des revenus d’intérêts / fonds monétaires de l’entreprise est de 0,879 %, inférieur à 1,5 %.

D’un point de vue de la coordination des fonds, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• Les fonds sont relativement abondants. Au cours de la période du rapport, le besoin en fonds de roulement de l’entreprise est de -590 millions de yuans, le capital de fonctionnement est de 1,45 milliard de yuans, et les activités d’exploitation et d’investissement-financement ont toutes deux apporté des fonds relativement abondants à l’entreprise, avec une capacité de paiement en espèces de 2,04 milliards de yuans, l’efficacité d’utilisation des fonds mérite d’être surveillée de près.

IV. Sur l’efficacité opérationnelle

Au cours de la période du rapport, le taux de rotation des comptes clients de l’entreprise est de 3,22, soit une baisse de 2,51 % ; le taux de rotation des stocks est de 9,13, inchangé ; le taux de rotation des actifs totaux est de 0,29, soit une baisse de 17,11 %.

D’un point de vue des actifs d’exploitation, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• La baisse continue du taux de rotation des comptes clients. Pour les trois derniers rapports annuels, le taux de rotation des comptes clients était respectivement de 4,91, 3,32, 3,22, montrant une faiblesse dans la capacité à faire circuler les comptes clients.

• La baisse continue du taux de rotation des stocks. Pour les trois derniers rapports annuels, le taux de rotation des stocks était respectivement de 9,5, 9,2, 9,13, montrant une faiblesse dans la capacité à faire circuler les stocks.

D’un point de vue des actifs à long terme, il est nécessaire de prêter une attention particulière à :

• La baisse continue du taux de rotation des actifs totaux. Pour les trois derniers rapports annuels, le taux de rotation des actifs totaux était respectivement de 0,46, 0,36, 0,29, montrant une faiblesse dans la capacité à faire circuler les actifs totaux.

• La production par unité d’actifs fixes diminue chaque année. Pour les trois derniers rapports annuels, le ratio chiffre d’affaires / valeur d’origine des actifs fixes était respectivement de 1,21, 0,91, 0,82, montrant une diminution continue.

• Les travaux en cours varient considérablement. Au cours de la période du rapport, les travaux en cours s’élevaient à 30 millions de yuans, soit une augmentation de 99,21 % par rapport au début de la période.

• D’autres actifs non courants varient considérablement. Au cours de la période du rapport, d’autres actifs non courants s’élevaient à 20 millions de yuans, soit une augmentation de 77,12 % par rapport au début de la période.

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Éditeur : Xiao Lang Kuaibao