Le prix du cuivre reste élevé mais aucune mine à vendre ? La reprise des opérations dans la mine sud-africaine de Hebei Steel Resources progresse de manière différenciée : la première phase de cuivre a repris à faible capacité, la deuxième phase de cuivre devrait évacuer les eaux accumulées début avril.

Chaque jour, journaliste | Peng Fei Chaque jour, éditeur | Yang Jun

Vient de donner un signal positif au marché avec “la montée en puissance de la capacité de production de cuivre de la phase II se déroule bien”, Hebei Steel Resources (SZ000923, prix de l’action 20,13 yuans, capitalisation boursière 13,139 milliards de yuans), voit soudain son chemin de reprise entravé par des forces irrésistibles de la nature.

Le soir du 17 mars, Hebei Steel Resources a publié un avis sur les derniers progrès de la reprise des activités minières souterraines de sa filiale sud-africaine. Cet avis indique qu’en raison des inondations les plus graves depuis 2000, la production de la société à Palabora Copper Company (société PC) a été contrainte d’être complètement suspendue.

Les journalistes de “Daily Economic News” ont noté que le dernier avis montre que la reprise des activités minières progresse de manière inégale : bien que la phase I du cuivre ait terminé le drainage et ait repris la production, elle fonctionne toujours à faible charge ; tandis que la phase II du cuivre, qui sera la principale source d’approvisionnement future avec une capacité de production conçue de 11 millions de tonnes par an, est encore en cours de drainage en raison d’une profondeur plus importante, et devrait être achevée début avril.

Dans un contexte où le prix international du cuivre fluctue au-dessus de 100 000 yuans/tonne, l’arrêt de l’activité cuprifère pendant deux mois aura sans aucun doute un impact négatif sur le plan de production et de vente de l’entreprise pour l’année entière. Cependant, la bonne nouvelle est que les environ 100 millions de tonnes de minerai de fer stockées en surface par l’entreprise n’ont pas été affectées, et que la production et l’expédition se déroulent normalement. Cette activité, qui a contribué à plus de 60 % des revenus, pourrait devenir le seul “ballast” pour compenser ce risque imprévu et soutenir les performances de l’année.

Au début de 2026, un épisode de fortes pluies en Afrique du Sud a perturbé le rythme de production d’Hebei Steel Resources.

Selon un rapport publié par l’entreprise le 5 février, récemment, en raison de fortes pluies continues et d’inondations régionales, la province de Limpopo et la province voisine de Mpumalanga, où se trouve la filiale Palabora Copper Company (Palabora Copper Proprietary Limited, ci-après dénommée PC), ont subi les inondations les plus graves depuis 2000.

Les données météorologiques locales montrent que le total des précipitations pour le mois de janvier 2026 dans cette région a dépassé 890 mm, un chiffre significativement supérieur à la moyenne annuelle de 450 mm à 500 mm pour l’ensemble de l’Afrique du Sud. Les fortes pluies ont provoqué un afflux important d’eau de ruissellement vers les mines de la société, entraînant directement l’accumulation d’eau dans certaines galeries de la phase I et de la phase II du cuivre, et submergeant certaines installations clés, contraignant la société PC à suspendre la production et les activités de construction de la mine souterraine au début de la catastrophe.

Après près de deux mois de secours, le travail de reprise a enfin progressé de manière substantielle, mais le rythme global est mitigé.

Selon l’avis publié par Hebei Steel Resources le soir du 17 mars, à ce jour, les opérations de drainage de la phase I du cuivre ont été achevées et la production a repris. Étant donné que l’eau avait auparavant affecté les opérations souterraines, pour assurer la sécurité de la production, un fonctionnement à faible charge est actuellement en vigueur, et la production augmentera progressivement selon les conditions de sécurité sur le terrain. Cependant, en ce qui concerne la phase II du cuivre, en raison de la profondeur de la zone de travail, les progrès du drainage sont relativement lents, et les opérations de drainage sont toujours en cours, avec une achèvement prévu début avril.

De plus, l’accumulation d’eau a également directement affecté la construction des infrastructures associées. Lors d’un échange avec les investisseurs le 11 février, Hebei Steel Resources a révélé que “le projet du concasseur numéro 6 associé à la phase II du cuivre avait bien progressé auparavant, certaines installations étant déjà sur place et en phase de construction des infrastructures. Cependant, en raison de l’accumulation d’eau souterraine actuelle, le rythme des travaux sur site est perturbé, et la coordination des personnes et des équipements est limitée. Par conséquent, le plan initial de mise en service prévu pour le troisième trimestre de 2026 devrait être retardé”.

Les journalistes de “Daily Economic News” ont noté que cette progression inégale de la reprise est très ressentie par Hebei Steel Resources. Lors d’une enquête institutionnelle en janvier, l’entreprise avait clairement indiqué qu’en raison de la faible teneur en minerai de la phase I du cuivre qui approche de la fermeture, l’approvisionnement en produits cuprifères proviendrait principalement de la phase II du cuivre à ce stade.

Il est à noter que le projet de la phase II du cuivre était précédemment dans une “phase de montée en puissance”, avec une capacité de production de minerai conçue à 11 millions de tonnes par an, prévue pour atteindre les normes de capacité de production d’ici la fin 2026. Maintenant, avec la principale zone minière en proie à des problèmes de drainage, et dans un environnement de marché où le prix du cuivre est passé de moins de 70 000 yuans/tonne au début de l’année dernière à plus de 100 000 yuans/tonne (avec une hausse d’environ 50 %), manquer la fenêtre de production à prix élevé entraînera un coût d’opportunité non négligeable.

Les informations de CICC Futures le 17 mars montrent que, caractérisé par un fort optimisme et une réalité faible, le prix du cuivre devrait continuer à rester à un niveau élevé.

Hebei Steel Resources a admis dans l’avis du soir du 17 mars que, compte tenu des perturbations causées par cet incident sur les opérations d’extraction souterraine, il est prévu que cela aura un impact négatif sur le plan annuel de production et de vente de produits cuprifères de l’entreprise, le degré d’impact devant encore être évalué en fonction de la reprise ultérieure.

Alors que l’activité cuprifère souterraine est bloquée par des forces irrésistibles, la structure d’activité “double moteur” de cuivre et fer d’Hebei Steel Resources montre une résilience face aux risques en ce moment critique.

Contrairement aux mines de cuivre, qui sont profondément enfouies et sujettes aux inondations, le minerai de fer d’Hebei Steel Resources provient principalement des stocks en surface, offrant un avantage naturel en matière de sécurité. L’avis a à plusieurs reprises rassuré sur l’activité minière de fer : “À la date de cet avis, l’entreprise a environ 100 millions de tonnes de minerai de fer stockées en surface. Actuellement, la production et l’expédition de minerai de fer en surface se déroulent normalement, avec une prévision de volume de ventes de 10 millions de tonnes pour l’année”.

Ces 100 millions de tonnes de minerai de fer stockées en surface sont en réalité des minéraux de copropriété générés lors du traitement du minerai de cuivre. Après des décennies d’accumulation, ils constituent désormais la base soutenant les performances de l’entreprise.

Les journalistes de “Daily Economic News” ont noté qu’en se basant sur les données financières passées, l’activité de minerai de fer est considérée comme la “vache à lait” d’Hebei Steel Resources. Au premier semestre 2025, par exemple, le minerai de fer a généré un chiffre d’affaires de 1,83 milliard de yuans, représentant 64,84 % des revenus de l’entreprise pour cette période.

Du côté logistique, la situation évolue également dans une direction favorable. Avec la reprise progressive de l’économie sud-africaine, la demande en capacité ferroviaire locale montre une tendance à la hausse, garantissant le transport fluide des produits en surface.

“L’entreprise envisage de procéder à des mises à niveau technologiques, telles que la transformation du système de broyage et l’ajout de processus de séchage, pour un traitement approfondi du minerai de fer stocké, avec pour objectif d’atteindre une production annuelle de minerai de fer à 65 % de teneur de 6 millions de tonnes, tout en améliorant la stabilité de la qualité des produits afin de renforcer la compétitivité sur le marché du minerai de fer de haute qualité et de réduire encore les coûts et d’augmenter l’efficacité.” a mentionné Hebei Steel Resources lors d’un échange avec les investisseurs le 15 janvier.

Hebei Steel Resources a également déclaré qu’après que la teneur du minerai est passée de 58 % à 65 %, bien que le coût par tonne ait légèrement augmenté, en raison de l’écart de prix, l’efficacité économique globale devrait s’améliorer.

Cependant, même avec le minerai de fer comme “ballast” pour les performances, les perturbations de l’activité cuprifère restent le plus grand défi auquel l’entreprise est confrontée cette année. Hebei Steel Resources a expliqué lors d’une enquête en janvier que la raison principale du faible taux de marge brute des produits cuprifères est : “Elle est due au fait que la phase II du cuivre n’a pas encore atteint sa capacité de production, avec une échelle de production de cuivre relativement petite, mais devant supporter des coûts fixes relativement élevés, entraînant une pression importante sur les coûts fixes par unité de produit, ce qui réduit ainsi le niveau global de la marge brute.”

Dans l’incertitude de la reprise de la phase II du cuivre, pendant l’intervalle où l’extraction souterraine est bloquée, l’activité de minerai de fer fonctionnant à pleine capacité portera sans aucun doute le drapeau des revenus d’Hebei Steel Resources. Hebei Steel Resources a déclaré dans l’avis du soir du 17 mars qu’elle continuera à superviser la société PC pour avancer de manière ordonnée la reprise des produits cuprifères, tout en divulguant rapidement les progrès pertinents dans les rapports périodiques ou les annonces temporaires conformément aux règlements.

Dans l’ensemble, bien que les 100 millions de tonnes de minerai de fer puissent jouer un rôle de soutien solide, le moment où la phase II du cuivre pourra atteindre pleinement sa capacité de production reste le principal variable qui pèse sur les performances d’Hebei Steel Resources en 2026.