Unigroup Guangdian répond à la lettre d'interrogation : La compétitivité centrale de l'actif cible Changyi Optoelectronics est mise en évidence, la performance continue de s'améliorer

La société Zhongshan United Optoelectronics Technology Co., Ltd. (ci-après dénommée “United Optoelectronics”) a récemment répondu en détail aux questions soulevées dans la lettre d’enquête concernant l’émission d’actions pour l’achat d’actifs et la collecte de fonds associés.
Le contenu de la réponse se concentre sur plusieurs aspects clés, notamment les opérations de production, les données financières, l’historique, les contreparties et la conformité opérationnelle de l’actif cible, Dongguan Changyi Optoelectronics Co., Ltd. (ci-après dénommée “Changyi Optoelectronics”), exposant de manière exhaustive les avantages concurrentiels fondamentaux de Changyi Optoelectronics, les tendances d’amélioration des performances et les risques potentiels.

En tant qu’actif cible de la restructuration de United Optoelectronics, Changyi Optoelectronics se spécialise principalement dans les objectifs de smartphones et les objectifs de sécurité générale. Au cours de la période de rapport (2023, 2024 et janvier-août 2025), ses performances opérationnelles ont montré une nette amélioration. Les données financières révèlent que le chiffre d’affaires de Changyi Optoelectronics était respectivement de 198 millions de CNY, 465 millions de CNY et 364 millions de CNY ; la marge brute d’exploitation était respectivement de -9,29%, 14,20% et 20,77% ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires après ajustement était respectivement de -59,796 millions de CNY, 1,0719 millions de CNY et 24,6959 millions de CNY, réussissant à inverser les pertes en bénéfices et à renforcer sa capacité bénéficiaire.

Avantages concurrentiels et position sur le marché

La lettre de réponse indique que Changyi Optoelectronics démontre une forte compétitivité sur le marché des objectifs de smartphones et des objectifs de sécurité générale. Dans le marché des objectifs de smartphones, bien que la concentration du secteur soit élevée, avec les trois principaux fabricants (Sunny Optical, Largan Precision, AAC Technologies) atteignant une part de marché de 64,2% en 2024, Changyi Optoelectronics a progressivement augmenté sa part de marché en sous-traitant pour des entreprises leaders comme Sunny Optical. En 2023 et 2024, ses ventes d’objectifs de smartphones étaient respectivement de 219 millions et 474 millions d’unités, la part de ses expéditions parmi les dix premiers fabricants nationaux passant de 5,14% à 10,73%. Les paramètres de ses produits sont globalement comparables à ceux de concurrents comme Chenshui Optical, et sa technologie de pointe est appliquée à des modèles de smartphones mainstream de marques A, B, C, D, E, F, avec un haut niveau de compatibilité technologique avec les principaux clients, sans risque d’élimination.

Dans le domaine des objectifs de sécurité générale, la part de marché des objectifs à mise au point fixe de Changyi Optoelectronics augmente chaque année, avec des ventes de 40 millions d’unités en 2024, représentant une part de marché de 7,74%. L’entreprise dispose d’avantages notables en matière de contrôle des coûts des objectifs, de technologies sans échauffement, et de performances de focalisation jour/nuit, ayant établi des relations de coopération avec des marques renommées telles que TP-Link, Ezviz et Ruijie Technology. Au cours de la période de rapport, le chiffre d’affaires de l’activité de sécurité générale a enregistré un taux de croissance annuel composé de 62,90% (calculé sur la base des données annualisées de janvier à août 2025), devenant la deuxième ligne de croissance de l’entreprise.

Facteurs de conduite de l’amélioration des performances et durabilité

L’amélioration des performances de Changyi Optoelectronics est principalement attribuée à l’optimisation de la structure des produits, à l’effet d’échelle et au contrôle des coûts. En ce qui concerne les objectifs de smartphones, la part des objectifs haut de gamme 4P et 5P a augmenté, couplée à une reprise du marché des smartphones et au retrait de certains fournisseurs, le prix de vente unitaire étant passé de 0,51 CNY/unité en 2023 à 0,61 CNY/unité en 2024, la marge brute étant passée de -16,91% à 16,42%. Les objectifs de sécurité générale ont également bénéficié d’une augmentation de la production et d’améliorations des procédés, la marge brute passant de 0,98% en 2023 à 10,15% en 2024.

L’entreprise prévoit que, bien que les prix des objectifs de smartphones puissent légèrement reculer à l’avenir et que la conformité aux cotisations de sécurité sociale puisse affecter les bénéfices, grâce à la forte croissance de l’activité de sécurité générale et à l’optimisation continue de la structure des produits, la rentabilité globale restera durable. Au 31 décembre 2025, le montant total des commandes en main et des commandes en intention de Changyi Optoelectronics s’élève à 175,175 millions de CNY, fournissant un soutien solide au développement continu de l’activité.

Situation des clients et de la chaîne d’approvisionnement

Changyi Optoelectronics présente une forte concentration des clients, le chiffre d’affaires des cinq plus grands clients représentant plus de 70% au cours de chaque période de rapport, les principaux clients étant Sunny Optical, Newmax Optical, TP-Link, etc. Parmi eux, Sunny Optical est à la fois le premier client et le principal fournisseur, les prix des transactions entre les deux étant équitables et commercialement raisonnables. L’entreprise explique que cette concentration des clients est principalement due à la forte part du secteur des objectifs de smartphones, qui repose principalement sur un modèle de sous-traitance, et que la concentration des clients a montré une tendance à la baisse avec l’expansion de l’activité de sécurité générale.

En ce qui concerne la chaîne d’approvisionnement, les principales matières premières comprennent des pièces métalliques, des matières noires, des lentilles en verre et des matières plastiques, et les fluctuations de prix ont un impact contrôlable sur les performances opérationnelles. L’entreprise fait face aux risques de prix des matières premières en adoptant des mesures telles que l’approvisionnement prévisionnel, l’optimisation du système de fournisseurs et l’amélioration de l’efficacité de production. En ce qui concerne le traitement sous-traité, bien que certains procédés clés comme le revêtement soient externalisés, la concurrence entre fournisseurs est suffisante, ce qui évite une dépendance significative.

Risques potentiels et mesures d’atténuation

La lettre de réponse a également révélé que Changyi Optoelectronics fait face à des problèmes tels que la production au-delà des capacités approuvées par l’évaluation environnementale, certains employés n’ayant pas payé leurs cotisations de sécurité sociale et des problèmes de location d’installations auprès de parties liées. L’entreprise a déjà pris des mesures correctives en avançant de nouvelles approbations environnementales, en augmentant progressivement le taux de cotisation de sécurité sociale, et en obtenant un engagement de garantie de la part du contrôleur effectif, garantissant qu’aucune perte ne sera subie par la société cotée.

Les conseillers financiers indépendants et les comptables ont vérifié les questions pertinentes et estiment que les avantages concurrentiels fondamentaux de Changyi Optoelectronics sont durables, que la tendance à inverser les pertes en bénéfices est raisonnable, et qu’aucune différence significative n’existe par rapport aux entreprises comparables du secteur, avec tous les risques restant dans une fourchette contrôlable.

Cette réponse détaillée à la lettre d’enquête aidera le marché à mieux comprendre la situation opérationnelle et les perspectives de développement de Changyi Optoelectronics, établissant une base solide pour la progression réussie de la restructuration d’actifs majeure de United Optoelectronics.

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Éditeur : Xiaolang Express News