Flux de trésorerie disponible « en vogue » : l'ETF de l'indice stratégique de mars attire plus de 19 milliards de yuans à contre-courant

Avec l’augmentation de la volatilité sur le marché des actions, les produits de fonds à attributs défensifs sont devenus le “nouveau chouchou” des capitaux.

Selon les statistiques de Wind, du 2 mars au 25 mars, les ETF d’actions ont montré un flux net sortant, mais les ETF d’indices stratégiques ont enregistré un flux net entrant de plus de 19,2 milliards de yuans. Parmi eux, les ETF de flux de trésorerie libre et les ETF de dividendes sont les principaux contributeurs, avec des flux nets respectifs de 10,487 milliards de yuans et 8,531 milliards de yuans.

Des personnes interrogées ont indiqué au journaliste du 21e siècle que l’augmentation de l’attractivité des indices de flux de trésorerie libre et des indices de dividendes pourrait, dans une certaine mesure, refléter l’importance accordée par le marché, à des moments précis, à la certitude des revenus et à la gestion des risques de baisse.

Certaines institutions suggèrent que la structure de répartition d’actifs la plus raisonnable pour 2026 est de type “haltère” : d’un côté, des actifs de flux de trésorerie libre à forte stabilité, servant de ballast au portefeuille, offrant faible volatilité, rendement stable et capacité de résistance au risque ; de l’autre côté, une allocation vers des secteurs technologiques à forte croissance, pour saisir des opportunités structurelles.

Les ETF de flux de trésorerie libre attirent significativement des capitaux.

Les données de Wind montrent que le 23 mars, alors que le marché boursier A était fortement corrigé, près de 16,54 milliards de yuans ont afflué vers les ETF d’actions, parmi lesquels les produits à large base tels que l’ETF CSI 300, l’ETF de l’indice de Shanghai, l’ETF des 50 de Shanghai et l’ETF CSI 1000 étaient les principaux contributeurs. Le 24 mars, les principaux indices boursiers A ont rebondi collectivement, le rythme des flux entrants vers les ETF à large base s’est ralenti.

Le 25 mars, les ETF d’actions sont devenus nettes sortantes, mais les ETF d’indices stratégiques ont attiré 1,89 milliard de yuans malgré cette tendance.

Sur une période plus longue, la tendance des flux entrants inverses vers les ETF d’indices stratégiques est encore plus évidente.

Selon les statistiques de Wind, du 2 mars au 25 mars, les ETF d’actions ont enregistré un flux net sortant de plus de 20,9 milliards de yuans. Parmi eux, les ETF d’indices stratégiques, les ETF d’indices sectoriels, les ETF d’indices thématiques et les ETF d’indices de style ont tous montré des flux entrants nets, tandis que les ETF d’indices de taille (large base) ont affiché des flux sortants nets.

Plus précisément, jusqu’au 25 mars, l’ETF d’indices stratégiques a le plus grand flux net entrant depuis le début du mois de mars, atteignant un total de 19,208 milliards de yuans. Parmi eux, les ETF de flux de trésorerie libre et les ETF liés aux dividendes sont les plus prisés par les capitaux.

Du 2 mars au 25 mars, les ETF de flux de trésorerie libre et les ETF de dividendes ont respectivement enregistré des flux nets entrants de 10,487 milliards de yuans et 8,531 milliards de yuans.

Concernant les produits individuels, depuis le début du mois de mars, les 10 ETF d’indices stratégiques ayant attiré le plus de capitaux sont, dans l’ordre : l’ETF de flux de trésorerie libre de Huaxia, l’ETF de dividendes à faible volatilité 100 de Bosera, l’ETF de flux de trésorerie total de Huatai-PB, l’ETF de dividendes à faible volatilité de E Fund, l’ETF de dividendes à faible volatilité de Huatai-PB, l’ETF de dividendes à faible volatilité de 300 de Jiashi, l’ETF de dividendes de l’indice S&P A de Huabao, l’ETF de flux de trésorerie libre de Nanfang, l’ETF de dividendes de CSI de China Merchants et l’ETF de dividendes de E Fund.

Les montants de flux nets entrants pour ces 10 ETF sont respectivement de : 3,991 milliards de yuans, 1,687 milliard de yuans, 1,256 milliard de yuans, 1,254 milliard de yuans, 1,156 milliard de yuans, 1,156 milliard de yuans, 1,001 milliard de yuans, 894 millions de yuans, 878 millions de yuans et 876 millions de yuans.

En termes de performance, depuis le début du mois de mars, la valeur nette unitaire des 10 ETF d’indices stratégiques susmentionnés a varié. En termes de taille des fonds, jusqu’au 25 mars, les ETF de dividendes à faible volatilité de Huatai-PB, l’ETF de flux de trésorerie libre de Huaxia et l’ETF de dividendes de E Fund ont des tailles relativement grandes, atteignant respectivement 31,329 milliards de yuans, 18,079 milliards de yuans et 12,147 milliards de yuans.

Il est à noter que les indices suivis par ces 10 ETF couvrent l’indice de flux de trésorerie libre de Guozhen, l’indice de dividendes à faible volatilité 100 de CSI, l’indice de flux de trésorerie libre total de CSI, l’indice de dividendes à faible volatilité de CSI, l’indice de dividendes à faible volatilité de CSI 300, et l’indice de dividendes de CSI.

Parmi eux, les actions composant l’indice de flux de trésorerie libre de Guozhen sont principalement réparties dans les secteurs de l’automobile, du pétrole et de la pétrochimie, des métaux non ferreux, des équipements électriques, des appareils électroménagers, de l’acier et de la chimie de base. Les actions composant l’indice de dividendes à faible volatilité de CSI sont principalement réparties dans les secteurs financier, industriel, des matériaux, des services publics, des télécommunications, de la santé et de l’énergie.

“En termes de caractéristiques d’indice, la logique de compilation des indices liés aux flux de trésorerie libre se concentre sur la véritable capacité de création de liquidités des entreprises, plutôt que sur le simple profit comptable, ce qui aide à filtrer les entreprises à risque financier potentiel élevé, en se concentrant davantage sur celles ayant un potentiel de croissance endogène et une résilience opérationnelle”, a souligné l’analyste Cui Yue du centre de recherche de fonds Morningstar (Chine).

Cui Yue a analysé qu’en général, un flux de trésorerie stable et abondant est une base importante pour les entreprises afin de maintenir leurs opérations quotidiennes, de faire face aux fluctuations cycliques et de mettre en œuvre des dividendes. Par conséquent, les indices composés de ce type d’entreprises présentent souvent certaines caractéristiques défensives en période de resserrement de l’appétit pour le risque du marché. De même, les indices de dividendes, grâce à leurs caractéristiques de rendements élevés et de faible valorisation, offrent une certaine marge de sécurité, ce qui leur confère également une certaine défense dans des environnements de marché volatils ou baissiers.

Comment configurer ?

Dans le contexte actuel de forte volatilité du marché des actions, le changement de flux de capitaux est davantage motivé par des considérations de sécurité.

Cui Yue estime que l’augmentation de l’attractivité des indices de flux de trésorerie libre et des indices de dividendes pourrait, dans une certaine mesure, refléter l’importance accordée par le marché, à des moments précis, à la certitude des revenus et à la gestion des risques de baisse.

Cependant, il est à noter que “les indices de flux de trésorerie libre et de dividendes seront toujours affectés par le cycle économique macroéconomique et pourraient également faire face à des tests de liquidité dans des environnements de marché extrêmes. De plus, bien que les deux possèdent certaines caractéristiques défensives, la logique stratégique présente des différences marquées. Les investisseurs doivent analyser avec prudence les méthodes de compilation des différents indices, la structure des actions composantes et les caractéristiques des portefeuilles, en choisissant des produits qui correspondent à leur propre réflexion sur la répartition d’actifs, leurs objectifs d’investissement et leur tolérance au risque”, a déclaré Cui Yue.

D’autre part, en mettant de côté les indices, si l’on envisage d’inclure le facteur “flux de trésorerie libre” dans le processus d’investissement, deux types de pièges typiques doivent être surveillés.

La société de fonds Nanfang a analysé lors d’un récent direct : premièrement, une valorisation trop élevée, même si le flux de trésorerie est abondant, si l’évaluation de l’entreprise a déjà épuisé les attentes futures, il n’y a pas de marge de sécurité suffisante ; deuxièmement, une compression anormale des dépenses en capital, en particulier pour les entreprises technologiques, si des réductions de dépenses en recherche et développement sont effectuées pour embellir le flux de trésorerie à court terme, cela nuira à la compétitivité à long terme. Par exemple, à l’ère de l’IA, si une entreprise suspend l’itération technologique pour poursuivre un flux de trésorerie libre à court terme, elle sera finalement éliminée par le marché.

Ainsi, une stratégie de flux de trésorerie libre scientifique met l’accent sur une double dimension de “qualité + durabilité”, évitant de tomber dans le piège de la “magie financière” et sélectionnant réellement les entreprises capables de créer une valeur durable.

Pour la stratégie de répartition d’actifs de 2026, Nanfang Fund recommande qu’en raison des chocs économiques et de l’innovation technologique parallèle, la structure de répartition d’actifs la plus raisonnable est de type “haltère” : d’un côté, des actifs de flux de trésorerie libre à forte stabilité, servant de ballast au portefeuille, offrant faible volatilité, rendement stable et capacité de résistance au risque ; de l’autre côté, une allocation vers des secteurs technologiques à forte croissance, pour saisir des opportunités structurelles.

Les actifs de flux de trésorerie libre se comportent très bien lors de cycles faibles et d’une montée des sentiments de protection, tandis que le secteur technologique présente une forte élasticité en période de reprise, les caractéristiques de rendement des deux étant naturellement complémentaires. La société a mentionné que la stratégie de flux de trésorerie libre est essentiellement un outil d’investissement à long terme visant la valeur, et non un objectif de spéculation à court terme. Les investisseurs doivent abandonner la logique de spéculation sur les thèmes, se baser sur les fondamentaux, et conserver à long terme pour véritablement partager les dividendes que les entreprises créent en générant un flux de trésorerie réel.

(Auteur : Yi Yanju, Éditeur : Bao Fangming)

(Éditeur : Wen Jing)

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