Les activités internationales deviennent progressivement le nouveau moteur de croissance des performances des exchanges

证券时报记者 杨庆婉

Avec le regain d’activité dans les marchés primaire et secondaire de Hong Kong, associé à l’explosion de la demande des résidents pour la répartition des actifs à l’étranger, les activités internationales devraient probablement devenir l’un des segments de croissance les plus remarquables pour les courtiers, ce qui sera confirmé dans les rapports annuels des courtiers.

Étant donné que les courtiers de tête détiennent une part de marché élevée, en particulier en ce qui concerne les revenus de parrainage et d’underwriting des IPO à Hong Kong, il est très probable que la croissance du bénéfice net des filiales à l’étranger dépasse celle de la société mère l’année dernière. En tant que plateforme des activités internationales des courtiers, les revenus d’exploitation des filiales à Hong Kong en 2025 ne dépasseront peut-être pas ceux des activités en Chine continentale, mais comme le rendement des actifs nets ou la marge bénéficiaire des activités internationales est relativement élevé, la croissance du bénéfice net sera assez considérable. Sous cet angle, les activités internationales deviennent clairement un nouveau moteur de croissance pour les courtiers.

Prenons l’exemple de CITIC Securities (600030), par le passé, les activités internationales de cette société avaient pris du retard par rapport à celles de CICC, mais ces deux dernières années, la dynamique de développement de cette société a été fulgurante. En 2025, les résultats de la stratégie d’internationalisation de CITIC Securities se manifesteront, avec une croissance rapide des revenus à l’étranger, devenant ainsi un nouveau pôle de croissance des bénéfices.

Outre CITIC Securities, Guotai Junan International (601211) est également un exemple typique. En 2025, les revenus d’exploitation de Guotai Junan International augmenteront de 41 % pour atteindre 6,23 milliards de dollars hongkongais, un record historique ; le bénéfice net après impôts bondira de 287 % pour atteindre 1,345 milliard de dollars hongkongais ; le rendement des actifs nets (ROE) augmentera significativement de 6,4 points pour atteindre 8,7 %. Parmi cela, les revenus des activités de banque d’investissement augmentent considérablement de 133 % ; le volume des transactions sur les produits OTC connaît une croissance explosive, devenant l’une des principales sources de revenus de commissions ; dans le volume cumulé des produits dérivés échangés à la bourse de Hong Kong, il occupe la première place parmi les courtiers chinois ; la taille des activités de gestion d’actifs augmente de 49 %, avec des revenus augmentant de 1,2 fois.

De plus, récemment, Guangfa Holdings (Hong Kong) a proposé d’augmenter son capital de pas plus de 6,101 milliards de dollars hongkongais. Entre janvier et septembre 2025, les revenus d’exploitation atteindront 3,52 milliards de dollars hongkongais, soit une augmentation de 57,49 % ; le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,046 milliard de dollars hongkongais, soit une augmentation de 189,05 %. L’ampleur de la croissance du bénéfice net de l’entreprise dépasse de loin celle de la croissance des actifs nets (44,26 %), ce qui montre qu’il y a effectivement des motivations et une urgence pour cette augmentation de capital.

Comparé aux courtiers de tête, bien que les courtiers de taille intermédiaire et petite aient pris du retard dans le développement de leurs activités internationales, avec un capital et une taille d’activités plus petits, ils ont également bénéficié d’opportunités de développement ces dernières années. Par exemple, Shanzheng International, dont le bénéfice net pour les trois premiers trimestres de 2025 n’était que de 47,032 millions de dollars, mais dont la croissance du bénéfice net a atteint 213,5 %, un rythme de croissance que d’autres activités de taille similaire de Shanxi Securities (002500) ont du mal à égaler.

Il est à noter que ces dernières années, Shanzheng International et Shanxi Securities ont renforcé la synergie entre leurs activités sur le marché intérieur et extérieur dans les domaines de la dette fixe, du financement commercial, de la banque d’investissement et de la gestion d’actifs, réalisant de grandes percées dans le développement intégré transfrontalier.

En termes de part de revenus des activités internationales, il reste encore un certain écart entre nos courtiers et les banques d’investissement internationales de premier plan. À l’exception de quelques courtiers de tête comme CICC dont la part des activités internationales dépasse 30 %, la plupart des courtiers sont encore à un stade de développement ou de culture de leurs activités internationales.

Cependant, les courtiers chinois ont progressivement acquis une part significative de certaines activités sur le marché de Hong Kong, notamment dans le parrainage et l’underwriting des IPO. Avec la demande croissante des entreprises chinoises pour se développer à l’étranger, les capacités de création et de transaction de produits transfrontaliers des courtiers chinois, ainsi que leur capacité à fournir des services inter-marchés et inter-actifs, deviennent également progressivement matures, ce qui devrait leur permettre d’élargir progressivement leur part de marché international, renforçant ainsi leur capacité de service intégrée et augmentant leur degré d’internationalisation.

（编辑：李悦 ）

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