Pourquoi l'or ne cesse-t-il de baisser ? Sous le feu de la guerre entre les États-Unis et l'Iran, ce « super grand-mère de la politique monétaire » a vendu en deux semaines plus de 58 tonnes !

Selon les données récemment publiées par la Banque centrale turque, les réserves d’or du pays ont diminué de 6 tonnes la semaine du 13 mars, puis de 52,4 tonnes la semaine du 20 mars, entraînant une baisse significative des réserves. Des sources proches du dossier ont indiqué qu’une partie de l’or avait été vendue directement, tandis que la majorité avait été échangée via des accords de swap pour obtenir des devises étrangères ou de la liquidité en livres turques.

Selon Iris Cibre, fondatrice de Phoenix Consultancy basée à Istanbul, afin de répondre aux besoins de liquidité et de stabiliser la demande intérieure, les responsables turcs ont mobilisé les réserves d’or de la banque centrale, en vendant de l’or et en utilisant des swaps d’or pour lever des fonds. Elle estime que plus de la moitié des 58,4 tonnes d’or vendues ont été échangées à l’étranger via des transactions de change sur l’or.

Cette initiative turque intervient alors que sa stratégie de « désinflation » est sous pression. Cette stratégie repose fortement sur le maintien ou la dépréciation continue du taux de change de la livre turque, généralement par des interventions en devises étrangères menées par des banques publiques. Cependant, depuis le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran, la hausse des coûts d’importation d’énergie et l’augmentation de la demande en dollars américains ont rendu cette stratégie plus difficile à maintenir.

Selon des estimations médiatiques, ces ventes dépassent le total des sorties de fonds des ETF or durant la même période, qui s’élèvent à environ 43 tonnes. Les ETF sont l’un des moyens les plus populaires pour les investisseurs institutionnels et particuliers d’investir dans l’or.

« Les grands acheteurs » tournent au détriment de l’or

En réalité, les analystes ont longtemps spéculé que, sous l’effet de la guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran, qui a impacté l’économie mondiale et les marchés financiers, les banques centrales de plusieurs pays ont été contraintes de monétiser leurs réserves d’or pour obtenir une liquidité d’urgence. Cela aurait pu intensifier la pression à la vente d’or récemment, faisant chuter les prix de l’or en zone de marché baissier.

Avec la révélation de la mesure prise par la banque centrale turque, cette hypothèse commence à se confirmer. Il faut rappeler qu’au cours des dix dernières années, la Turquie a été l’un des acheteurs d’or les plus actifs au monde, avec une volonté affichée de réduire sa dépendance aux actifs en dollars. Selon le World Gold Council, à la fin janvier, la banque centrale turque détenait 603 tonnes d’or, d’une valeur de 135 milliards de dollars.

Ce mouvement marque un changement significatif pour un « grand acheteur », alors que les prix de l’or ont chuté d’environ 15 % ce mois-ci, après une forte hausse depuis l’année dernière, les investisseurs ayant réalisé des profits.

Daniel Ghali, stratégiste en matières premières chez TD Securities, a déclaré que le choc économique provoqué par la guerre entre l’Iran et les États-Unis pourrait réduire la demande d’or de la part de certaines banques centrales, tout en forçant d’autres à vendre leurs réserves pour respecter leurs obligations libellées en dollars.

« La vente directe n’est pas impossible. Cependant, nous prévoyons que, pour l’instant, la tendance globale des banques centrales à accumuler de l’or ralentira nettement, ce qui sera une tendance majeure », a-t-il ajouté.

Il est également important de noter que la Turquie pourrait être le premier pays à monétiser son or dans le contexte économique actuel, mais elle ne serait probablement pas la seule. La Banque nationale de Pologne a été l’un des plus grands acheteurs d’or parmi les banques centrales mondiales ces deux dernières années, ayant indiqué son intention de monétiser ses réserves pour soutenir ses efforts militaires.

Au début mars, le gouverneur de la Banque centrale de Pologne, Adam Glapinski, a proposé de vendre une partie des réserves d’or du pays pour lever jusqu’à 13 milliards de dollars afin de doubler le budget de la défense nationale.

Rob Haworth, stratégiste en gestion de patrimoine chez Bank of America, a déclaré dans une récente interview qu’il existe un risque que plusieurs banques centrales monétisent leur or pour répondre à des besoins de liquidité d’urgence.

Il a également ajouté qu’à court terme, il est peu probable que ces banques centrales achètent de l’or, car elles se concentrent sur la lutte contre l’inflation galopante.

« Les banques centrales ne sont pas sensibles aux prix. Ce ne sont pas des fonds spéculatifs, elles ne valorisent pas leurs réserves d’or en fonction de la capitalisation boursière. Mais actuellement, en raison de la demande sociale, elles doivent investir dans d’autres actifs plus importants et plus rares », a-t-il conclu.

(Article source : Caixin)