Huatai Securities : Le marché mondial du carbonate de lithium devrait maintenir un équilibre serré entre l'offre et la demande

Les rapports de Huatai Securities estiment que la contraction de la liquidité et le changement de préférence pour le risque causés par les événements au Moyen-Orient ont entraîné une faiblesse relative des prix du lithium. Cependant, en tenant compte des risques persistants de perturbations de l’offre dans la région de Yichun en Chine et au Zimbabwe à l’étranger dans la seconde moitié de l’année, ainsi que de la stimulation des attentes de demande pour les véhicules électriques et le stockage d’énergie due à des prix du pétrole élevés, si l’on suppose une prévision neutre pour 2026 (croissance annuelle des ventes mondiales de véhicules électriques de 10 % à 15 %, croissance annuelle des expéditions de cellules de stockage de 50 % à 60 %), le marché mondial du carbonate de lithium devrait rester en équilibre serré entre l’offre et la demande.

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Huatai | Métaux non ferreux : La reconstruction énergétique ouvre un nouveau « parcours » pour le « lithium »

Points clés

Nous pensons que la contraction de la liquidité et le changement de préférence pour le risque causés par les événements au Moyen-Orient ont entraîné une faiblesse relative des prix du lithium. Cependant, en tenant compte des risques persistants de perturbations de l’offre dans la région de Yichun en Chine et au Zimbabwe à l’étranger dans la seconde moitié de l’année, ainsi que de la stimulation des attentes de demande pour les véhicules électriques et le stockage d’énergie due à des prix du pétrole élevés, si l’on suppose une prévision neutre pour 2026 (croissance annuelle des ventes mondiales de véhicules électriques de 10 % à 15 %, croissance annuelle des expéditions de cellules de stockage de 50 % à 60 %), le marché mondial du carbonate de lithium devrait rester en équilibre serré entre l’offre et la demande.

L’augmentation de la capacité par véhicule, la divergence entre la croissance de la production de batteries et celle des ventes de véhicules neufs

Selon les données de l’Alliance chinoise pour l’innovation dans l’industrie des batteries automobiles, en janvier-février 2026, la capacité moyenne par véhicule électrique pur en Chine était de 65,4 kWh, en hausse de 22,5 % en glissement annuel ; la capacité des véhicules hybrides rechargeables était de 35,7 kWh, en hausse de 38,6 %. En raison de cette augmentation significative de la capacité par véhicule, malgré une baisse annuelle des ventes de véhicules neufs en Chine, la production de batteries électriques a continué de croître par rapport à l’année précédente. En janvier-février 2026, les ventes totales de véhicules neufs en Chine ont atteint 1,7096 million d’unités, en baisse de 6,9 %. Selon les données de SMM, la production totale de cellules de batteries électriques en Chine en janvier-février 2026 s’élevait à 210,55 GWh, en hausse de 38,4 % par rapport à l’année précédente.

Les données positives sur le stockage d’énergie, la pénétration accrue des grandes cellules et la hausse de leur part de marché pourraient soutenir l’espace de hausse des prix du lithium

Selon les données de SMM, la production totale de cellules de stockage d’énergie en Chine en janvier-février 2026 était de 119,09 GWh, en hausse de 91 %. Selon la base de données de Daxin Times, la capacité totale de production du marché des batteries au lithium en mars 2026 était d’environ 219 GWh, en augmentation de 16,5 % par rapport au mois précédent, avec une part de production de cellules de stockage d’énergie passant à 40,6 %, contre 37,7 % au début de l’année. Avec des cellules de 314 Ah comme norme du marché et des lignes de production à pleine capacité, des cellules de grande capacité telles que celles de EVE Lithium (587 Ah) et ChuNeng New Energy (628 Ah) de plus de 500 Ah ont déjà été produites. En réduisant le nombre de cellules ou en simplifiant la structure du système, ces grandes cellules pourraient encore réduire le coût d’intégration des systèmes de stockage, offrant ainsi plus d’espace pour la hausse des prix du lithium. À l’étranger, en raison de la pression sur les coûts et de la sécurité énergétique, la restructuration pourrait accélérer la pénétration des projets d’énergie renouvelable et de stockage dans les régions du Moyen-Orient et d’Europe à moyen et long terme.

L’offre de lithium joue également un rôle similaire à celui du « cuivre »

Contrairement aux quotas pour les terres rares et le tungstène, ou à la capacité d’électrolyse d’aluminium de 45 millions de tonnes, l’offre de lithium ne semble pas soumise à des contraintes strictes. Cependant, nous pensons que ces dernières années, une histoire similaire à celle du « cuivre » se joue également pour le lithium : (1) les investissements en capital des principales entreprises minières de lithium mondiales ont connu un point d’inflexion à la baisse en 2024 ; (2) dans un contexte de renaissance du nationalisme des ressources et du monroéisme, de nombreux pays ont adopté des politiques de stockage stratégique, de restriction des exportations et d’augmentation des taxes, augmentant ainsi les risques d’offre à l’étranger ; (3) certaines mines australiennes de lithium, principales fournisseurs, ont également vu leur teneur en lithium oxydé diminuer ces dernières années, comme le montre la confirmation par Greenbush que la teneur en lithium oxydé dans le minerai est passée de 3,2 % en 2021 à 2,6 % en 2024.

En supposant un scénario neutre, le marché mondial du carbonate de lithium restera en équilibre serré en 2026

Selon une hypothèse neutre pour 2026 (croissance annuelle des ventes mondiales de véhicules électriques de 10 % à 15 %, croissance annuelle des expéditions de cellules de stockage de 50 % à 60 %), il est prévu que le surplus mondial de lithium en carbonate soit compris entre 2,4 % et 6,4 %, maintenant ainsi un équilibre serré entre l’offre et la demande.

Risques : demande en aval inférieure aux attentes, prix du lithium plus faibles que prévu, avancées de la capacité d’offre supérieures aux attentes, etc.

（Source : Yicai）