China Resources Beer présente ses résultats « Ice and Fire » : croissance stable de l'activité principale de bière, dépréciation de la valeur commerciale de la distillation entraînant une pression sur le bénéfice net

Blue Whale News, 24 mars (journaliste Zhu Xinyue) — Le 23 mars, China Resources Beer a publié ses résultats, annonçant un chiffre d’affaires de 37,99 milliards de yuans en 2025, en baisse de 1,7 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 3,37 milliards de yuans, en baisse de 28,9 %.

La principale activité de bière reste stable, avec une vente annuelle de 11,03 millions de kilolitres, en hausse de 1,4 %. La stratégie de haut de gamme porte ses fruits, avec Heineken comme levier principal. Sous un haut point de départ, les ventes ont augmenté de près de 20 %, faisant de la Chine l’un des trois premiers marchés en termes de contribution aux profits de Heineken.

En revanche, le secteur de la bière blanche subit une profonde restructuration, avec un chiffre d’affaires de 1,496 milliard de yuans et une dépréciation de goodwill de 2,877 milliards de yuans. La direction de China Resources Beer reste optimiste quant à la poursuite de la montée en gamme de la bière et à la stabilisation du marché de la bière blanche cette année, adoptant une attitude globalement prudente mais positive.

Heineken, levier de la montée en gamme de China Resources Beer

Concernant l’activité principale de bière, China Resources Beer continue de performer de manière relativement stable, avec environ 11,03 millions de kilolitres vendus, en hausse de 1,4 %. La croissance repose principalement sur la montée en gamme des produits, avec une croissance à deux chiffres pour les ventes de bières de gamme haute et supérieure, représentant près de 25 % du total, tandis que les bières de gamme moyenne et supérieure ont connu une croissance d’environ 10 %.

Les performances de la marque sont remarquables : malgré un haut point de départ, les ventes de Heineken ont augmenté de près de 20 %, celles de Snow ont connu une croissance de 60 %, et celles de Red Star ont doublé par rapport à l’année précédente.

En réalité, Heineken est devenue le principal levier de la stratégie de montée en gamme de China Resources Beer.

Selon le rapport du 21st Century Business Herald, en 2022, les ventes de Heineken Silver en Chine ont augmenté de 40 %, en 2023 de 70 %, et en 2024, la croissance devrait atteindre un chiffre à deux chiffres. Red Star commence également à accélérer. Au premier semestre 2025, les ventes de Heineken en Chine ont augmenté de plus de 30 %, et au troisième trimestre, la croissance était d’environ 25 %.

En moins de cinq ans, la Chine est devenue l’un des trois plus grands marchés en termes de contribution aux profits de Heineken.

Lors de la conférence de résultats, Zhao Chunwu, président du conseil d’administration de China Resources Beer, a déclaré que la tendance à la montée en gamme de la bière en Chine n’avait pas changé. D’après les résultats des autres sociétés cotées dans le secteur, les revenus des produits haut de gamme ne diminuent pas, mais la montée en gamme entre dans une seconde phase. La structure des produits évolue d’une pyramide traditionnelle, allant du bas vers le haut, vers un développement équilibré, ce qui correspond à l’évolution observée sur les marchés japonais et sud-coréen. Si l’on se base sur l’expérience de ces marchés, la tendance à la montée en gamme de la bière en Chine devrait se maintenir dans les cinq prochaines années. Bien que le contexte économique ait changé, la bière, en tant que boisson alcoolisée à faible degré, possède des avantages et des rôles uniques, ce qui maintient une attitude prudente mais optimiste quant au développement à long terme de l’industrie de la bière en Chine.

Parallèlement à la montée en gamme, la structure des canaux de distribution de l’industrie de la bière en Chine connaît également des changements profonds. La répartition entre les canaux de consommation immédiate et non immédiate continue de s’ajuster, de nouveaux scénarios de consommation émergent rapidement, devenant de nouvelles opportunités de croissance pour le secteur.

Selon Zhao Chunwu, il y a cinq ans, la proportion entre les canaux de bière à consommation immédiate et non immédiate était de 55:45. Depuis le milieu de 2025, avec la reprise progressive du marché de la restauration, ce canal devrait continuer de se redresser, confirmant une tendance de longue durée à la reprise.

Outre la reprise des canaux traditionnels, l’émergence de nouveaux scénarios de consommation tels que la vente au détail instantanée et le commerce électronique a également brisé les limites temporelles et spatiales de la consommation de bière, créant une demande supplémentaire. Après 22 heures, la consommation de bière atteint un nouveau pic, principalement pour des produits haut de gamme à plus de 10 yuans. De plus, les salons de thé, les boutiques de boissons tendance et autres lieux de consommation pour jeunes se développent rapidement, avec des prix moyens par produit bien supérieurs à ceux des restaurants traditionnels, généralement supérieurs à 15 yuans, ce qui favorise la montée en gamme de l’offre.

Cela offre également un soutien pour la poursuite de la stratégie de montée en gamme de China Resources Beer.

Perspectives positives pour la dépréciation du secteur de la bière blanche

En 2025, le secteur de la bière blanche en Chine entrera dans une phase de restructuration profonde. Le secteur fait face à plusieurs pressions : stocks élevés dans les canaux, inversion des prix en aval, demande de consommation en phase de faiblesse, ce qui pèse sur plusieurs entreprises. La croissance par expansion de la taille du secteur cède la place à une compétition sur le stock et à une optimisation structurelle.

Dans ce contexte, en 2025, le chiffre d’affaires de la bière blanche de China Resources Beer s’élèvera à 1,496 milliard de yuans, en baisse de 30 % par rapport à l’année précédente. En tenant compte du cycle sectoriel, du contexte macroéconomique et des opérations, la société a provisionné une dépréciation de goodwill de 2,877 milliards de yuans. Cette dépréciation a été discutée en toute transparence avec le cabinet d’audit, respectant les règles réglementaires et financières. Après déduction de cette dépréciation, la bière blanche reste bénéficiaire d’une certaine opérationnalité.

Lors de la présentation des résultats, la direction a affirmé que la cession de la bière blanche n’était pas envisagée, et que la stratégie à long terme restait inchangée.

Zhao Chunwu a indiqué que le marché de la bière était entré dans une phase de développement relativement stable. Il faut chercher une seconde courbe de croissance. La stratégie de China Resources Beer consiste à maintenir une diversification limitée dans le domaine de l’alcool, sans expansion impulsive dans d’autres secteurs de consommation. La priorité est donnée à la bière blanche, qui bénéficie d’un marché volumineux et peut tirer parti du réseau de distribution et des ressources existantes pour une synergie entre bière et bière blanche. La recherche stratégique a duré quatre ou cinq ans, ce n’est pas une décision à court terme.

« La dépréciation du goodwill est une opération comptable conforme, sans lien avec la stratégie à long terme. Elle ne modifie pas la configuration de la seconde courbe de croissance en cas de fluctuations sectorielles à court terme. Comparée à d’autres segments comme le vin, les spiritueux ou le vin jaune, la bière blanche est plus résistante. La cession de la bière blanche ne fait pas partie des options stratégiques de l’entreprise. D’une part, il n’y a pas d’autre société de consommation dans le groupe China Resources pour reprendre cette activité. D’autre part, l’entreprise estime que la gestion opérationnelle est la clé pour résoudre les problèmes, plutôt que des opérations financières. Pendant le 14e plan quinquennal, la stratégie de long terme pour la bière blanche, avec une diversification limitée, restera inchangée, et la collaboration entre la bière et la bière blanche sera renforcée. » — Zhao Chunwu.

Concernant la tendance du secteur de la bière blanche en 2026, la direction reste prudente mais optimiste. Zhao Chunwu pense que, à mesure que les stocks dans le secteur se résorbent, le marché du vin de sauce maintient une croissance modérée, mais la concentration du marché continue de s’accroître. La petite taille de Jinsha Brewery lui confère une flexibilité pour éviter la concurrence des grands acteurs grâce à la différenciation des produits, et elle pourra capter des parts de marché dans des segments spécifiques. La stabilité du secteur de la bière blanche en 2026 semble donc assurée.

Il est à noter qu’après une année de restructuration, le prix actuel de Jinsha en bouteille est d’environ 350 yuans, restant relativement stable.

Le président de China Resources, Jin Hanquan, qui supervise la bière blanche, a déclaré que pour 2026, l’objectif principal est de s’appuyer sur l’écosystème interne de China Resources pour développer trois grands axes de croissance : d’abord, la synergie des canaux internes de China Resources, en mobilisant China Resources Gas (6 millions d’utilisateurs) et China Resources Vientiane Life (2 millions de résidents, 50 millions de membres), en utilisant leur réseau national pour promouvoir le marketing de proximité et une distribution efficace ; ensuite, en constituant une équipe dédiée pour développer la clientèle des grandes et moyennes entreprises, en exploitant les plus de 3 000 filiales et plus de 10 000 partenaires en amont et en aval ; enfin, en réorganisant plus de 10 000 distributeurs de bière et 3 millions de points de vente, en développant des produits adaptés aux canaux de bière, comme la bière en bouteille standard, pour répondre précisément aux besoins des clients et réaliser une synergie entre la bière et la bière blanche.

Selon l’analyste du secteur de la bière blanche, Xiao Zhuqing, la phase de rebond de Jinsha Brewery, après une période de mauvaises nouvelles, est déjà en cours, avec un état d’esprit des distributeurs stabilisé et un système de prix du marché en place. La société de bière blanche de China Resources devrait se décharger de ses fardeaux et entrer dans une phase de développement plus favorable.