10 milliards de liquidités, 10 milliards d'investissements en R&D, Li Auto change complètement de cap vers l'intelligence intégrée

Le 12 mars au soir, Li Auto a publié ses résultats financiers pour le quatrième trimestre et l’ensemble de l’année 2025. Ce constructeur automobile émergent a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 112,3 milliards de yuans, un bénéfice net de 1,1 milliard de yuans, et dispose d’une réserve de trésorerie de 101,2 milliards de yuans. Mais ce qui attire encore plus l’attention que le chiffre d’affaires et le bénéfice, c’est un chiffre de “dépenses” : un investissement en R&D de 11,3 milliards de yuans sur l’année, un record historique, soit près de 1 milliard de yuans par mois, dont 50 % consacrés à l’IA.

Alors que l’industrie des véhicules électriques fait face à une pression généralisée pour la rentabilité, avec plusieurs constructeurs réduisant leurs dépenses pour passer l’hiver, Li Auto intensifie ses investissements technologiques. Selon le rapport financier, en trois ans, Li Auto a consacré plus de 33 milliards de yuans à la R&D, dépensant en moyenne 100 millions de yuans tous les trois jours, misant sur des percées dans la technologie d’intelligence incarnée.

Quelle est la carte maîtresse de cette grande mise ? La trésorerie de plusieurs centaines de milliards et trois années consécutives de profit donnent à Li Auto la confiance de “brûler de l’argent”, tandis que la toute nouvelle série Li L9, qui sera lancée au deuxième trimestre, constitue la première validation concentrée de ces investissements technologiques sur trois ans. Une question importante est : lorsque “construire des voitures” devient “construire des humains”, et que la voiture se transforme d’un simple moyen de transport en “vie basée sur le silicium”, cette transformation de Li Auto pourra-t-elle soutenir la prochaine décennie ?

Intégration logiciel-matériel : redéfinir la voiture avec la logique de “construire des humains”

Lors de la réunion de résultats du 12 mars, le président-directeur général de Li Auto, Li Xiang, a déclaré : “Aujourd’hui, en fabriquant des produits, nous construisons des humains. Notre objectif central — créer une intelligence incarnée — consiste à construire notre système de R&D comme on construit un humain, pour développer des produits correspondants.”

Ce concept est particulièrement illustré par le nouveau Li L9, qui sera lancé au deuxième trimestre. Ce SUV phare doté d’intelligence incarnée concrétise l’accumulation technologique de Li Auto sur ces trois dernières années, avec une mise à niveau systémique dans trois domaines : perception, décision et exécution. La perception passe à une vision 3D ViT, permettant au véhicule de comprendre le monde physique comme un humain ; la décision est assurée par le processeur maison Mach 100, utilisant une architecture de flux de données native, en collaboration avec le système d’exploitation Xinghuan OS et le grand modèle VLA ; l’exécution intègre le premier châssis entièrement contrôlé en production de masse et un système de suspension active 800V, permettant une réponse en millisecondes de la perception à l’exécution.

Le CTO, Xie Yan, a souligné la valeur centrale de leur propre puce : “Sur la même surface de silicium, Mach 100 offre une puissance de calcul plus efficace, ce qui élargit l’espace de conception pour l’algorithme VLA. Par exemple, nous pouvons déployer un modèle VLA avec un paramètre six fois supérieur à celui de la génération précédente, avec une capacité de calcul dix fois plus grande. Plus important encore, cette capacité à personnaliser la puissance de calcul AI à la base constitue une barrière technologique difficile à copier pour le marché.”

Concernant l’organisation R&D, Li Auto a effectué une refonte majeure en janvier de cette année. L’équipe de R&D n’est plus divisée selon les fonctions hardware/software, mais restructurée en quatre grands systèmes : le système d’organes, comprenant puces, datasets, système d’exploitation ; le système cérébral, comprenant perception, pré-entraînement, post-entraînement, apprentissage renforcé ; le noyau logiciel, comprenant le système d’agent général, le protocole d’appel MCP, la bibliothèque de compétences ; le noyau hardware, comprenant énergie, conduite, contrôle.

“Cette organisation évite la situation où un ‘cerveau puissant’ est associé à de petites capacités, et aussi l’inefficacité où chaque équipe d’application veut faire de l’entraînement ou des modèles,” a révélé Li Xiang. “Après cette restructuration, l’efficacité d’entraînement du modèle de conduite autonome est passée d’une itération toutes les deux semaines à une itération quotidienne, ramenant la collaboration de l’équipe à un niveau aussi efficace que celui d’une startup.”

Révolution dans les canaux de distribution : “Partenaires de magasin” pour dynamiser le système de vente directe

Au-delà de la technologie, la réforme du système de vente de Li Auto mérite également d’être soulignée. Li Xiang a admis : “Notre plus gros problème passé était de gérer le système de vente directe avec une gestion de concessionnaires, alors que le cœur du système de vente directe est la gestion par point de vente. Sans concessionnaires, la gestion des magasins doit être notre responsabilité.”

À partir du troisième trimestre 2025, Li Auto a lancé une transformation systémique de ses canaux : la structure organisationnelle devient une hiérarchie plate à quatre niveaux : siège - région - gestionnaire de ville - directeur de magasin ; les magasins peu performants sont fermés, les ressources concentrées dans les quartiers principaux et les centres commerciaux automobiles ; la grande innovation est le lancement en mars du plan “Partenaires de magasin” — chaque magasin devient une unité opérationnelle de base, avec un vrai pouvoir de décision et de partage des profits pour le directeur.

“Dans un contexte où la vente de voitures ne génère pas beaucoup de bénéfices, nous voulons former des directeurs de magasin gagnant plus d’un million par an, et faire en sorte que leurs revenus soient deux à trois fois supérieurs à la moyenne du secteur,” a déclaré Li Xiang. La performance des directeurs de magasin est désormais évaluée non seulement sur les ventes, mais aussi sur la gestion du magasin. La sélection des nouveaux magasins implique leur participation complète à l’évaluation, avec des responsabilités et des droits liés aux résultats, améliorant ainsi la qualité de gestion dès la source.

Les premiers résultats sont encourageants : après cette réorganisation, le taux de rotation du personnel de vente en première ligne chez Li Auto a diminué de 50 %, et la satisfaction concernant la gestion des magasins est passée de 76 % à 94 %. Le président de Li Auto, Ma Donghui, prévoit : “Nous espérons voir une amélioration et une croissance dans la gestion des ventes d’ici le troisième trimestre.”

Objectifs pour 2026 : croissance stable et validation technologique

Lors de la réunion de résultats, Li Xiang a donné une prévision claire pour le marché en 2026 : “Nous estimons qu’en 2026, le marché des véhicules électriques haut de gamme à plus de 200 000 yuans représentera autant de nouveaux véhicules que les trois années précédentes, mais la croissance globale sera limitée. En combinant ces deux facteurs, notre objectif de vente pour cette année est une croissance annuelle de plus de 20 %.”

La stratégie de Li Auto repose sur le “3+2” : trois stratégies clés — gestion efficace du système de vente, succès du renouvellement du Li L9, et augmentation stable des véhicules électriques à batterie ; deux stratégies d’accompagnement — innovation en expérience intelligente et expansion à l’international.

Sur le marché international, Li Auto a déjà pénétré l’Ouzbékistan, l’Égypte, le Kazakhstan et l’Azerbaïdjan en 2025, avec ses trois modèles principaux, Li L9, Li L7, et Li L6, marquant une étape concrète dans sa démarche de mondialisation.

Concernant la rentabilité, Ma Donghui a indiqué que ses stratégies face à la hausse des prix des matières premières incluent : signer des accords LTA à long terme avec les fournisseurs pour verrouiller les prix, développer en interne des générateurs d’extension, moteurs électriques, modules de puissance, puces SiC, et fixer des prix plus raisonnables pour les nouveaux modèles. “Nous sommes confiants de pouvoir maîtriser l’impact de la hausse des matières premières et de ramener la marge brute des nouveaux produits à un niveau sain.”

Les données financières montrent que Li Auto dispose d’une base solide pour cette transformation stratégique. Fin 2025, la trésorerie s’élevait à 101,2 milliards de yuans, la première parmi les constructeurs de véhicules électriques en Chine ; avec trois années consécutives de chiffre d’affaires dépassant le billion de yuans et de profits, elle reste la seule nouvelle force à réaliser cet exploit. Cette réserve de trésorerie abondante soutiendra les investissements technologiques à long terme, l’innovation produit, le réseau de superchargeurs et le développement du service après-vente.

Li Xiang a déclaré que Li Auto transformerait l’ensemble du système technologique de véhicules et d’intelligence incarnée accumulé depuis le Li L9 de 2022 jusqu’à aujourd’hui en une véritable expérience utilisateur et une valeur commerciale, afin de construire une barrière concurrentielle pour la deuxième décennie.

Cette première validation de cette “grande mise” aura lieu après le lancement de la nouvelle série Li L9 au deuxième trimestre. Le marché votera finalement par les ventes : lorsque le Li L9 Livis à 559 800 yuans, équipé de puces maison, d’un châssis entièrement contrôlé et d’une suspension active 800V, entrera sur le marché, les consommateurs seront-ils prêts à acheter cette narration technologique intégrée “soft-hardware” ? La réponse pourrait bien déterminer si Li Auto pourra réellement réaliser sa transformation de “constructeur automobile” en “entreprise d’intelligence incarnée”.