“La fièvre du homard” stimule toute la chaîne industrielle, accélérant la commercialisation des entreprises nationales de grands modèles

Journaliste du Securities Times Chen Xiachang

L’engouement pour l’IA “Lobster” (le cadre open source d’IA “OpenClaw”, surnommé “Crabe” en chinois) a déclenché une vague industrielle nationale de “l’élevage de lobsters”. Des géants technologiques tels que Baidu, ByteDance, Tencent ont également lancé divers agents intelligents “Lobster”. Mais à mesure que la popularité diminue, la perspective commerciale de l’industrie de l’intelligence artificielle, en particulier des entreprises de grands modèles, devient de plus en plus claire. Des entreprises cotées à Hong Kong comme MiniMax, Zhipu, Dipu Technology, qui se concentrent sur les grands modèles, pourraient connaître un tournant dans leurs performances.

La vague “Lobster” active toute la chaîne industrielle de l’IA

“Aux États-Unis, ‘Lobster’ est principalement utilisé et discuté par des professionnels techniques, sans phénomène de ‘l’élevage de lobsters’ à l’échelle nationale. ‘Lobster’ est plus populaire en Chine qu’à l’étranger, car il y a toute une chaîne industrielle derrière.” Zhou Qi, qui travaille dans une grande entreprise technologique américaine et suit de près le développement de l’industrie de l’IA en Chine, a déclaré au Securities Times.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a divisé l’industrie de l’intelligence artificielle en cinq couches étroitement liées, la couche la plus basse étant l’énergie (électricité), suivie des puces, la couche intermédiaire étant les infrastructures telles que les centres de données, puis les modèles, y compris les grands modèles linguistiques et les modèles mondiaux, et enfin diverses applications. Huang pense qu’une application IA réussie stimulera la demande pour toutes ces couches, jusqu’à la centrale électrique en bas de la chaîne.

“Les agents intelligents ‘Lobster’, représentés par ‘Lobster’, font partie d’une catégorie d’applications. Leur déploiement à faible seuil, leur nature open source et ouverte brisent les barrières de développement dans tous les segments de l’industrie de l’IA, activant l’ensemble de la chaîne de valeur de l’IA, du haut en bas.” a expliqué Zhou Qi.

Il précise que “‘Lobster’ est un mode open source non lié à un grand modèle sous-jacent, permettant aux utilisateurs de choisir parmi divers grands modèles, ce qui stimule rapidement l’entrée de développeurs et d’utilisateurs mondiaux, notamment ceux des grandes entreprises chinoises de grands modèles open source. Les coûts des grands modèles chinois étant inférieurs à ceux des États-Unis, cela incite davantage à utiliser des grands modèles nationaux. C’est aussi la raison pour laquelle cette vague ‘Lobster’ a propulsé rapidement des entreprises chinoises de grands modèles au premier plan. En conséquence, la demande en puissance de calcul en amont a explosé, avec une croissance exponentielle des commandes de location de puissance de calcul et d’achat de serveurs auprès des fournisseurs de cloud.”

Les grandes sociétés de courtage ont toutes des opinions claires à ce sujet. Huatai Securities estime que, comparé aux chatbots, la consommation de tokens (l’unité de traitement de texte dans un grand modèle linguistique) par l’agent intelligent pourrait augmenter de plus de dix fois, ce qui entraînerait une croissance de la demande en puissance de calcul de plus de cent fois. Cette transformation de la demande pourrait faire dépasser la puissance de calcul de l’inférence celle de la formation, devenant le moteur principal de la demande en puissance. CITIC Securities pense que le succès de “Lobster” marque la transition de la conception à la mise en œuvre concrète, la demande en puissance de calcul passant d’impulsions à une croissance continue, devenant le moteur de croissance à long terme de la chaîne industrielle. China International Capital Corporation (CICC) indique également que la popularisation à l’échelle nationale de “Lobster” amplifie rapidement le déficit en puissance d’inférence, forçant la mise à niveau du matériel de puissance et l’expansion des services.

“Bien que la Chine ne soit pas encore en tête en termes de capacité de calcul des puces, grâce à des prix d’électricité relativement bas et une alimentation stable, les entreprises nationales sont très compétitives dans la chaîne de l’IA.” a déclaré Zhou Qi. En réalité, sur le plan des coûts énergétiques, des figures influentes comme Elon Musk et Jensen Huang ont exprimé à plusieurs reprises leur admiration pour le prix très compétitif de l’électricité en Chine.

Accélération de la commercialisation des grands modèles

Dans le contexte des bénéfices de toute la chaîne industrielle stimulée par la vague “Lobster”, les entreprises chinoises de grands modèles deviennent les bénéficiaires les plus directs et essentiels.

Selon la dernière donnée de la plateforme d’API de modèles d’IA la plus grande au monde, OpenRouter, du 16 au 22 mars, le volume total d’appels aux grands modèles d’IA mondiaux s’élève à 20,4 trillions de tokens, en hausse de 20,7% par rapport à la semaine précédente. Parmi les dix premiers grands modèles d’IA, ceux chinois représentent une moyenne hebdomadaire de 7,359 trillions de tokens, en hausse de 56,9% par rapport à la semaine précédente ; ceux américains atteignent 3,536 trillions, en hausse de 7,35%. La Chine dépasse ainsi l’Amérique pour la troisième semaine consécutive en volume hebdomadaire.

Concernant les entreprises, les quatre premiers en volume d’appels mondiaux sont tous des grands modèles chinois, notamment Xiaomi MiMo V2 Pro, Step3.5 Flash (free), MiniMax M2.5, DeepSeek-V3.2. Zhipu GLM 5 a également figuré dans le classement.

“Cette vague a brisé le dilemme de longue date des grands modèles chinois, qui consiste à ‘brûler de l’argent pour investir, avec une monétisation difficile’. Grâce à l’explosion de la consommation de tokens, à la croissance rapide du nombre d’utilisateurs et à la montée en gamme des modèles commerciaux, la commercialisation des grands modèles chinois entre dans une voie rapide, passant de la phase d’investissement technologique à celle de la réalisation de valeur.” a déclaré Zhou Qi.

Les données le confirment. Le grand modèle chinois MiniMax M2.5 domine la liste mondiale des volumes d’appels depuis cinq semaines consécutives. Lors de la réunion sur les performances, Yan Junjie, fondateur et PDG de MiniMax, a annoncé qu’en février 2026, le revenu annuel récurrent (ARR) de l’entreprise dépasserait 150 millions de dollars. Le grand modèle K2.5, lancé en janvier 2026, a généré en moins d’un mois plus de 20 millions de dollars de revenus, dépassant ainsi le total annuel de 2025, principalement grâce à l’augmentation du nombre d’utilisateurs payants et d’appels API.

L’explosion des données stimule non seulement la valorisation des deux grandes entreprises cotées en bourse, mais aussi celle des entreprises non cotées. Zhipu a levé plus de 5 milliards de RMB en janvier lors d’une levée de fonds B+, et pourrait entrer sur le marché hongkongais. Le “Moon Shadow” a levé plus de 700 millions de dollars en février, et cherche une nouvelle levée de 1 milliard de dollars, avec une valorisation dépassant 18 milliards de dollars.

Perspectives de performance en amélioration

Pour les entreprises de grands modèles cotées à Hong Kong, la question de la rentabilité est une préoccupation majeure pour les investisseurs. Les deux entreprises ayant publié récemment leurs résultats montrent que la rentabilité n’est pas loin.

MiniMax, cotée en janvier, a publié ses résultats montrant un revenu total de 79,04 millions de dollars en 2025, en hausse de 158,9% par rapport à l’année précédente ; un bénéfice brut de 20,07 millions de dollars, en augmentation de 437,2%, avec une marge brute de 25,4%. Selon la société, en février 2026, la consommation quotidienne de tokens par la série M2 a augmenté de plus de six fois par rapport à décembre 2025, et celle des schémas de codage a augmenté de plus de dix fois. Selon un rapport de JP Morgan, cette forte demande en API offre une visibilité élevée pour un doublement des revenus en 2026.

Zhang Renqi, directeur général de l’investissement chez Cornerstone Capital, a déclaré : “Le plus grand défi après l’introduction en bourse est la performance financière. Le marché de Hong Kong valorise fortement la capacité de commercialisation et la rentabilité. Pour MiniMax, à l’avenir, il pourrait étendre ses activités hardware et intégrer ses capacités d’interaction dans des formes matérielles spécifiques. Cependant, le secteur des grands modèles est encore à ses débuts, et la croissance continue des capacités des modèles stimulera de nouvelles applications et formes logicielles.”

Une autre entreprise, Dipu Technology, spécialisée dans les solutions d’IA pour les applications d’entreprise, a publié ses résultats financiers récents, montrant un chiffre d’affaires de 415 millions de RMB en 2025, en hausse de 70,8%, avec une rentabilité opérationnelle au quatrième trimestre. Le président du conseil d’administration et PDG, Zhao Jiehui, est également très optimiste quant aux perspectives de profitabilité. Lors de la présentation des résultats, il a indiqué qu’après déduction des éléments non opérationnels, la perte nette ajustée en 2025 était de 27,54 millions de RMB, en réduction de 71,4% par rapport à l’année précédente, et que l’entreprise avait réduit ses pertes de manière significative sur quatre exercices consécutifs. Il prévoit une rentabilité opérationnelle claire en 2026.