Après un grand vote de confiance pour la relance de Hertz, l'action est-elle enfin une bonne affaire maintenant ?

Hertz Global Holdings (HTZ +15,22 %) a connu des montagnes russes ces dernières années. Après une période difficile causée par la pandémie de COVID-19, l’entreprise a été contrainte de faire faillite, pour ensuite émerger avec un plan de redressement — qui n’a pas vraiment pris d’ampleur.

Il est donc logique que le milliardaire Bill Ackman, un investisseur très suivi à la tête de Pershing Square Capital Management, ait misé gros sur un avenir plus prometteur pour la société de location. Voici ce qu’il voit.

Le marché devient fou

Pershing Square a récemment annoncé l’achat de 12,7 millions d’actions Hertz. Cela a poussé les investisseurs à se précipiter pour acheter leurs propres actions, faisant grimper massivement le cours de Hertz :

Données HTZ par YCharts.

Alors, qu’est-ce que M. Ackman voit que personne d’autre ne voit ? Hertz a fait un pari important sur l’achat de véhicules électriques (VE) pour sa flotte de location. Malheureusement, le pari sur les VE de Tesla a été mal timing, car la société a ensuite fortement réduit ses prix. Hertz a également acheté trop de Tesla, et la demande des consommateurs pour ses VE s’est avérée plus faible que prévu. La société de location a enregistré une perte colossale de près de 2,9 milliards de dollars en 2024 seulement.

Depuis que Hertz a misé sur une flotte de Tesla, qui s’est avérée coûteuse à entretenir (entre autres), Ackman voit un potentiel dans le secteur de la location de voitures malgré l’incertitude tarifaire.

« Hertz est particulièrement bien positionné dans le contexte actuel des tarifs douaniers », a déclaré Ackman sur le réseau social X, selon Automotive News. « Hertz possède une flotte de plus de 500 000 véhicules d’une valeur d’environ 12 milliards de dollars. Une augmentation de 10 % des prix des voitures d’occasion représenterait un gain de 1,2 milliard de dollars sur ses actifs automobiles — équivalent à environ la moitié de la capitalisation boursière actuelle de l’entreprise. »

C’est exact. La clé du pari d’Ackman réside dans le trésor d’actifs que représente la flotte de voitures d’occasion de Hertz. Il estime que ces actifs sont très sous-évalués par le marché (même si cela pourrait être corrigé par la hausse du cours de l’action). Si une augmentation de 10 % des prix des voitures d’occasion signifiait un gain de 1,2 milliard de dollars pour ses actifs automobiles, cela représenterait beaucoup pour une entreprise dont la capitalisation boursière n’est que de 2,7 milliards de dollars.

La prochaine étape

Mais le pari d’Ackman sur cette société de location en difficulté va au-delà de ses actifs, et il croit que Hertz peut atteindre 30 dollars par action d’ici 2029. Même après sa récente hausse, l’action se négocie en dessous de 9 dollars, ce qui rend le potentiel de hausse très attractif.

Mais pour atteindre ce potentiel, Hertz doit réaliser d’importantes améliorations opérationnelles. Pour que le cours continue de monter, l’entreprise doit atteindre un chiffre d’affaires par unité de 1 500 dollars, des dépenses d’exploitation quotidiennes par véhicule inférieures à 45 dollars, et une dépréciation par unité d’environ 300 dollars. Elle doit également viser un taux d’utilisation de la flotte de 85 %, alors qu’historiquement, il était plutôt autour de 80 %.

Elle devra aussi renouveler sa flotte en remplaçant les VE et réduire ses coûts d’exploitation. Mais tous ces facteurs devraient contribuer à une augmentation significative du revenu par unité et des marges dans le temps.

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NASDAQ : HTZ

Hertz Global

Variation d’aujourd’hui

(15,22 %) 0,67 $

Prix actuel

5,04 $

Points clés

Capitalisation boursière

1,4 milliards $

Fourchette de la journée

4,29 $ - 5,04 $

Fourchette sur 52 semaines

3,50 $ - 9,39 $

Volume

137 000

Volume moyen

5,7 millions

Marge brute

12,17 %

Ce que tout cela signifie

Il y a clairement un potentiel de hausse grâce aux actifs automobiles principaux de Hertz, surtout si les prix des voitures neuves augmentent à cause des tarifs douaniers, entraînant une hausse des prix des voitures d’occasion. Mais il est important de noter que le marché a déjà intégré cette perspective, et que les investisseurs qui auraient voulu profiter de l’intuition astucieuse d’Ackman ont manqué le coche.

Investir dans Hertz Global maintenant, c’est faire confiance à la relance principale de l’entreprise, mais il n’y a pas eu beaucoup de preuves de cela récemment. Ce pourrait être simplement un pari intéressant à suivre de loin.